違約創低 高收債後市俏

全球景氣回溫，高收債發行企業營運春暖花開，JP Morgan統計，今年以來違約案件大幅減少，帶動過去12個月違約率跌破2％，遠低於長期平均的3.2％。法人表示，高收債違約率下降，將反映在利差上，未來有進一步收窄的機會，挹注債券報酬表現。

　第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，高收債企業提前反映景氣復甦的事實，今年來違約案件明顯減少，近12個月的違約率已下滑到1.9％，累計全年預估值可望低於2％，遠低於去年全年的3.6％與長期平均3.2％的標準。

　按經驗，違約率下滑將支撐債券價格走勢向上，以及利差進一步收窄，至少30個基本點，挹注債券報酬表現。

　黃奕栩強調，基於對經濟前景的正面看待，預料殖利率曲線在通貨膨脹、貨幣政策與財政措施的交互影響下，將緩步墊高，而高收債因為具有充足的利差保護、存續期間短，對利率風險免疫，可望吸引愈來愈多的資金流入，成為債券市場的資金避風港。

　宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普的政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。

　野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，低利環境中，投資人對於收益的追求仍不變，支撐美高收債券價格表現，且美高收的年度報酬與美股不相上下，但波動度僅美股一半；若以目前殖利率以及利差水準來看，美高收仍具投資價值。

　日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，後續看好高收益債券表現空間，尤以低評等債表現較佳。此外因美國潛在的擴大財政支出，以及經濟成長持續都對高收益債發行企業的基本面有所支撐，更能有效減低違約的可能性，高收益債券可以給予投資人相對較佳的收益率。

　保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，選擇高收益債時，因川普上任後，全球貿易保護情緒升溫，對貿易輸出至美國比重較高的國家宜相對謹慎，可關注對於美國地緣依賴較低的高收益公司債做投資，例如石油以及採礦。