油價黯淡 兩大風險債突圍

孫彬訓／台北報導

　近日油價下跌，並未讓兩大風險性債券受衝擊，尤其以能源債為主的高收益債近三月反彈更是明顯，就連深受油價連動的新興市場債也表現出色。

　Bloomberg統計，過去三個月以來，美銀美林高收益債指數上漲9.13％，JP新興市場主權債指數也上漲8.08％，兩大風險性債券指數今年來累積的報酬分別達6.49％與6.53％，雙雙超過MSCI世界指數的漲幅，可見儘管股票反彈明顯，但市場資金對固定收益的動能依舊不減。

　瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高收益債對油價的敏感度已明顯下降，關連性已由2月初的0.9下跌至0.4～0.6左右，更重要的是，自去年下半年高收益債券的發行量已經大減，而且歐日央行實施負利率，就連美國也公開評估負利率影響，可見景氣動向不明，資金追求收益依舊不變，這也替高收益債打下了結構性的利多基礎。

　宏利投信固定收益部主管王建欽指出，亞洲固定收益市場的良好基本面重獲投資人注意，包括實質利率處於具有投資吸引力的水準、亞洲主權評級調整動能持續看好，以及在美國升息後，強勢美元不再，而亞洲貨幣可望短期彈升；這些因素均可望為亞債投資者提供獲利機會。

　其中，王建欽認為，印尼固定收益市場在今年尤其具有投資機會。在將近一年的政策爭議造成政治不確定情況消除後，印尼總統佐科威（Joko Widodo）已經能確定朝其主張的政策方向施政，預計正式展開有助長期發展、切中民生需求的基礎建設，有助提振經濟成長，也能發行高品質、長天期、高利率的主權債券。

　保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，目前持續尋找「高評等、存續期間短」的券種，亞債符合這兩大特徵，有助於投資人遠離追高殺低的惡性循環。

　日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，EPFR截至4月20日當周資料顯示，新興市場債已連續九周資金淨流入，市場對於美國下半年升息普遍具有共識，第2季油田停產，石油供給減少，且能源探勘企業加速資本支出刪減，加上全球原油需求增長等利多因素，有助油價反彈態勢確立，使得新興市場債受到資金青睞。