2015-09-30 11:13:27RoundHigh 容海國際投顧
嘉能可存亡關頭 商品股臉綠
嘉能可存亡關頭 商品股臉綠
記者吳慧珍／綜合外電報導
大宗商品消費大國中國經濟走緩，引爆商品價格崩跌的惡劣環境下，投資人擔心全球商品交易龍頭瑞士商嘉能可（Glencore）不堪債台高築與獲利衰減的雙重夾擊，恐慌性拋售嘉能可股票，該公司本周股價重摔近3成，創歷史新低。該礦業巨頭面臨存亡關頭，亦拖累全球商品股下挫。
《華爾街日報》報導，中國經濟放緩持續衝擊商品市場行情，對全球最大商品交易商嘉能可的經營造成莫大壓力。投資人愈來愈擔心，嘉能可在商品榮景期大舉投資所埋下的高槓桿隱憂，導致債信慘遭降評，進而阻礙其交易事業。
投資人恐慌性拋售下，周一倫敦股市的嘉能可股價曾暴挫29％至68.6便士，創下自2011年掛牌以來單日最大跌幅，不過周二股價開高，一口氣回彈逾10％﹔也在香港掛牌的嘉能可，周二股價重跌29.3％。該公司自2011年來，股價累跌將近90％。今年以來則累跌近80％。
銅、煤、原油等嘉能可生產或買賣交易的原物料價格，今年皆跌至多年來低點，致使瑞士這家採礦暨商品交易巨擘損失慘重。市場觀察家認為，商品價格直直落加上高負債，恐成為嘉能可的致命傷。
休士頓大學財金系教授暨商品專家皮榮（Craig Pirrong）指出：「嘉能可吹噓其交易業務受景氣循環的影響不大，可穩定較易與景氣循環連動的採礦業務。但採礦業陷入景氣循環低潮，已讓嘉能可商品交易本業的生存前景受到威脅。」
嘉能可察覺到股東的不滿，於3周前宣布財務重整計畫，擬透過賣股、減發股利、出售資產、削減成本等手段，實現減債100億美元的目標，但分析師表示這些舉措恐怕仍嫌不足。該公司淨債務達300億美元。
嘉能可違約保險成本出現飆升，更加深這家商品交易巨頭的前景陰霾。據市調機構Markit的數據，周一嘉能可的5年期信用違約交換（CDS）價格，較上周五高出逾40％。
美國全球投資者公司（US Global Investors）執行長霍姆斯（Frank Holmes）指出，嘉能可的困境宛如華爾街雷曼兄弟的翻版，因為煤、銅、鐵礦砂等金屬，都有極其複雜的交易系統，一旦有什麼閃失，恐造成全球性衝擊。
霍姆斯進一步解釋，嘉能可當初為了確保高收益，使用很高的槓桿比例，恐怕會將整個市場拖下水，更何況這牽涉到很多該公司的交易對手，所引發的骨牌效應令人擔憂。
《華爾街日報》指出，嘉能可的問題可能會迅速擴散到金融體系與交易市場其他部分，主要是因這家瑞士礦產暨商品交易巨頭與多數國際大型金融機構都有信貸業務，它也是全球主要的能源與農產品交易商。
根據路透截至今年第2季的統計資料顯示，在執行長格拉森伯格（Ivan Glasenberg）主導下，採商品交易結合採礦這種獨特企業結構的嘉能可，目前負債股權比率為1.12，遠高於同業對手澳洲力拓（Rio Tinto）的0.59和智利銅礦巨頭Antofagasta的0.37。
日期：2015年09月30日
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