華爾街日報：重整地方債 陸將推QE

2015-04-29 03:37:33 聯合報 記者林則宏／綜合報導 

華爾街日報報導，中國大陸龐大的地方政府債務重整計畫受阻，大陸有意在未來幾個月內實施中國版QE，將採取類似歐盟「長期再融資計畫」（LTRO）的「抵押補充貸款工具」（PSL），允許金融機構以地方政府債券換取央行低利貸款，以提振流動性和放貸活動。報導指出，若大陸真採取上述方案，代表人行（大陸央行）的政策發生重大變化。過去大陸央行都是依靠利率和存款準備率來調節貨幣供應，如今經濟增速放緩導致近來流出中國的資金飆升，人行不得不提出新方法降低借貸成本，刺激銀行放貸。根據擬議中類似LTRO的信貸釋放計畫，大陸的商業銀行將被允許以購買的地方政府債券作為抵押，從人行獲得三年期低息貸款。報導說，人行試圖通過此一方式指導銀行向小企業、民營企業及政府支持的其他部門放貸。報導引述熟悉人行意向的官員說法指出，這些貸款的利率可能被視為中期基準利率，可能為人行提供另一個引導市場利率的新工具。上周江蘇省地方債因利率太低，多數銀行不願意認購，使江蘇省成為大陸首個發行地方債失敗的案例。長期以來，大陸地方債主要購買者的商業銀行，已不願購買新的地方政府債券；因為收益率過低，且銀行也擔心購買這些債券會佔用過多可放貸資金。除江蘇外、安徽、寧夏等多個省分，已推遲或計畫推遲新的地方債發行計劃。大陸財政部昨日發文催促地方提速財稅改革，加快地方政府債券發行。為協助此一項目啟動，各級政府官員和銀行高層，最近幾周一直在遊說人行擴大信貸釋放方式。華爾街日報中文網報導，促使大陸推出這項新計畫的原因，是官方在解決不斷加劇的地方政府債務問題上遭遇困難。根據官方最新公布數據，目前大陸地方自行上報的債務總額約人民幣十六兆元（約新台幣八十兆元），較二○一三年六月公布的數據又增加近百分之五十。這類債務佔大陸二○○八年以來國內債務增量的四分之一，國際貨幣基金（IMF）曾警告，中國的債務增長速度已超過日本、韓國和美國，陷入衰退前的增速。為協助地方政府緩解償債負擔，大陸財政部表示，將允許債務負擔沉重的地方政府發行有明確政府擔保的新債券，以置換現有債務，這些債務主要是銀行貸款。此一作法的目的是降低地方政府融資成本，並讓地方政府能有更多償還債務的時間。【記者林則宏／綜合報導】面對外媒等關於中國版QE即將推出傳聞，中國人民銀行（大陸央行）研究局首席經濟學家馬駿指出，相關說法毫無根據，人行現有政策工具足以保持貨幣和信貸平穩增長，沒必要透過直接購買地方債來投放基礎貨幣。人行試點中的信貸資產質押再貸款，暫不包括地方債。



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