歐復甦加速 小型股跑得快

記者魏喬怡／台北報導
　歐版QE實施後，帶來歐洲新轉機，歐股今年來表現相當亮眼。投資人對歐洲復甦由「存疑」已慢慢地邁向「相信」階段。法人認為，未來12個月內，歐陸的經濟復甦可望加快腳步，有助於歐股上攻。
　景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink指出，肯定歐版QE更能強化歐洲小型股的吸引力，且認為QE行情尚未結束。
　Erik Esselink認為，歐洲股市在歐洲央行量化寬鬆政策刺激下，配合低通膨、低利率、低本益比及低油價的「四低環境」拉抬，讓歐股已步入「期待」階段。
　面對歐版寬鬆量化政策實施，投資人紛紛期待歐股的新契機， Erik Esselink指出，投資歐洲小型股的誘因依舊存在，事實上歐版QE更強化小型股的吸引力。
　按照經驗，歐股的多頭行情並非由經濟成長帶動，而是便宜的評價與企業獲利改善，使得投資人重新擁抱遭受冷落的歐股，估計營收逐步走堅、獲利率改善將促進企業盈餘成長，加上低通膨、低融資成本與低匯價等有利環境，將大幅推升歐洲企業的獲利率。
　他認為，在未來12個月內，歐陸的經濟復甦可望加快腳步，有助於歐股上攻。
　Erik Esselink認為，QE衍生的效應例如企業融資條件改善、提振整體市場信心、推升資產價值等，對於股市是一大利多。
　就投資人關心的評價面來看，現階段歐洲小型股的整體評價合理，仍有機會找到深具潛力的標的。尤其在當前低通膨、低收益、低成長環境下，能延續獲利成長的企業評價將水漲船高，超越其歷史水準；總體看來，歐洲小型股仍處於長達數年的多頭市場，因此建議投資人採取5～10年的長期觀點。
　併購題材方興未艾，也是歐洲小型股備受看好的原因之一。根據彭博統計，最近12個月全球併購交易數量約為5,046筆，其中約有3,900件併購案發生在歐洲地區，這僅是歐洲公司併購歐洲公司的案例。而在併購交易中，通常小型股的股價較容易受激勵。
　投資標的方面，Erik Esselink指出，目前相對看好義大利與法國，主要著眼於結構性改革的正面效益。
　其中義大利股市去年跌深後買點已經浮現，部分專攻財富管理、以優質服務與產品著稱的金融機構，將能擴大市占率，其股價相較於一般銀行更有表現機會；至於法國，持續尋找評價便宜、基本面良好的企業，樂觀看待法國建築與住宅開發的行業，並看好不動產以及非消費必需品類股。
日期：2015年03月30日