陸M2回溫貨幣政策鬆綁難

記者黃欣／綜合報導

　中國人民銀行（大陸央行）昨（12）日公布最新統計，4月新增人民幣貸款7,747億元，略低於市場預期的8,800億元。廣義貨幣總計數（M2）年增率為13.2％，較3月份的12.1％歷史新低增加1.1個百分點，預期大幅放鬆貨幣政策的可能性不大。

　人行資料顯示，4月底人民幣貸款年增率為13.7％，略低於市場預期的13.9％。此外，4月社會融資規模在1.55兆元人民幣（下同）左右，雖較去年同期減少2,091億元，仍符合市場預期；委託貸款等表外融資繼續收斂，由債券發行等表內方式補足。路透報導，多數研究機構預期，從數據來看，短期內出現大幅調整貨幣政策的空間不大。

　報導稱，國信證券宏觀分析師鐘正生指出，從分項數據來看，中長期貸款的占比大幅回升，這應該和政策上的引導有關。他稱，因為中長期貸款在新增貸款中的占比，一直是考察銀行信貸支援實體經濟力度的重要指標。

　他並稱，目前官方推出不少「微刺激政策」，部分中長期專案已經啟動，也將推動中長期貸款的增長。鐘正生認為，因M2明顯高於市場預期，顯示市場資金仍趨於寬鬆，因此官方進一步放鬆貨幣政策的可能性將大減。

　澳新銀行中國經濟師周浩認為，M2增速回升值得關注。從總量看，去年4月M2月增率是下降的，今年4月份則是上升的，這是最大的變化。至於新增貸款低於市場預期，周浩認為這是金融機構放款較為謹慎所致。

　中信宏觀研究則稱，信貸和企業債券等表內融資上升，帶動4月M2增速回升。該機構分析，在人行主導下，表外融資將受到進一步控制，未來規模增長將明顯下降。且從M2增速回溫來看，市場流動性依然較寬鬆，未來寬鬆貨幣仍是政策重點，預期人行不會採取下調金融機構存準率等寬鬆政策。

　中信宏觀研究指出，儘管短期內貨幣政策不會大幅變動，但仍可能針對中小企業、棚戶區改造、高科技行業等部分領域採用寬鬆政策。此外，為了強化金融業對實體經濟的支撐作用，將會進一步鼓勵銀行放貸，預估5月信貸可能有所上升，料將增長8,500億左右，而M2增速可能回升到13.5％左右。

日期：2014年05月13日