景氣升溫 高收債持續看好

記者魏喬怡／台北報導

　美銀美林證券最新信用投資人調查報告指出，僅管收益債市已連漲五年，偏低的利率環境與景氣動能加溫，使得超過半數的受訪者仍持續加碼高收益債，以消化持續湧入的資金。法人指出，今年以來歐、美高收益債指數漲幅超過2.6％，高於股市0.5～1.76％表現，展現債券的防禦特性。

　調查表示，相較去年底市場擔憂的利率上升風險，「地緣政治風險和大陸經濟風險」已成為目前投資人的最大隱憂，從違約率狀況即可發現，目前新興市場高收益債違約率來到3.39％，遠高於美國違約率1.18％、歐洲地區的0.38％。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，近期因為天候因素造成美國短期經濟數據欠佳，舒緩市場擔憂退場加速的疑慮，景氣維持溫和成長的趨勢與強勁企業獲利，延續高收益債的吸金力，最近五周資金淨流入高收益債基金規模將近百億美元，凸顯該類型基金的暢旺資金需求。

　美林的調查也強調，受訪者認為未來12個月浮動利率貸款與高收益債仍是風險調整後報酬最具吸引力的債券資產類別，但產業方向有明顯的調整，受訪者積極加碼公司債、減碼金融債作為因應，同時有58％受訪者認為B級公司債將是今年最具投資價值的券種，高於今年一月的53％。

　宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty指出，目前摩根大通美國高收益債指數在5.43％，百元價則在105.6元，為2013年5月以來相對高點，估計4月在經濟數據轉佳的市況下，美高收債可能面臨修正，但下檔風險有限，殖利率最高彈升至5.7～5.8％的水準。

　他指出，由於經濟成長加速可望嘉惠企業獲利提升，改善企業體質，有利高收益債利差收斂，下半年可望優於上半年，估計美高收全年可望創造4.5～5.5％的報酬率。

　瑞銀投信投資部主管張繼文表示，高收益債券指數在量化寬鬆（QE）宣布退場後，經歷短暫修正，由於包括美、歐等經濟復甦趨勢未變，債市已通過升息前壓力測試，持續吸引市場資金介入推升該資產走高，其中又以經濟復甦確立、利率環境仍有利債市表現的歐洲高收益債券最受市場歡迎。

日期：2014年03月24日