熱錢出走 雙印、泰國大失血

記者陳欣文／台北報導

　美國可能對敘利亞展開軍事行動，波及亞股，使得亞股昨（28日）全面走跌，亞洲貨幣亦難逃貶勢，加重這波國際熱錢出走壓力。法人表示，外資調節壓力加重，亞洲貨幣驟貶並拖累股市受壓，尤以東協與印度股市首當其衝，8月以來，印尼盾及印度盧比貶值逾5％，泰銖也有2％的貶幅，進一步加重股市跌勢。

　市場預期美國QE很有可能在9月退場，引爆國際熱錢大挪移，加上敘利亞戰事升溫，高度仰賴外資的新興亞洲首當其衝，但北亞、南亞呈現兩樣情，北亞淡定、南亞重挫，法人表示，此波熱錢調節不會太快結束，南亞股市波動仍然不小，想避開短線波動的投資人，建議佈局籌碼相對穩定的北亞市場，或待熱錢調節暫歇後再行進場。

　德盛安聯亞洲小型企業基金經理人呂尚謙表示，印度與印尼雙赤字問題，使得經濟體質較其他亞洲國家弱，目前相對看好能受惠於出口的國家，由於亞洲出口年增率趨勢與全球GDP成長率趨勢相似，表示亞洲出口與全球景氣連動關係強，從港、韓、台出口與內需趨勢可知，出口與這些地方內需連動關係高，全球經濟復甦這3地內需成長也將受惠。

　目前亞股指數到年底的本益比約在11.7倍，以相對本益比來看，約為S&P500的0.76倍，極度偏離過去的區間0.8~1.0倍之間。但近期看到開始回升的跡象，今年度每股盈餘預估停止下修，明年度每股盈餘預估則開始上修，雖然新興市場股市仍未獲資金青睞，但在價值面浮現下，投資人反而可以透過相對抗跌的亞洲小型股逢低布局。

　至於東協股市，摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)指出，在聯準會QE調整政策明朗化之前，預期東協市場波動機率仍高，但就中長期角度來看，東協市場競爭優勢強勁。黃寶麗認為，歷經這波回檔後，將使估值回到更具吸引力水準，積極型投資人可留意以區域型投資方式參與東協未來成長機會。若想避開短線波動的投資人，則建議待熱錢調節暫歇後，再行進場布局。

　群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，市場已有東協漲幅過大偏離評價面的雜音，回檔後的東協五國本益比已接近海嘯以來本益比平均水準，評價面已相對合理，對於東協五國未來股市表現有利。另根據歷史經驗，外資後續多再進行回補，待QE退場效應在市場反應完畢，市場資金將回歸正常投資判斷，基本面健全以及評價面合理的東協五國可望再度受寵。

日期：2013年08月29日