－兼論科學人雜誌第90期「市場與計劃，缺一不可」－

「自傘自度還是上帝之手」是我閱讀陳沖先生專著的第二本，記得第一本「法國狼與貓頭鷹」是前年於客戶端進行一個專案之時，與我合作的user推鑒我閱讀的。在那個案子我所學甚多，與我合作的users更是讓我受益良多。

陳沖先生，記得在我擔任立委助理之時與他有數面之緣。當時即感覺他的金融實務與財金法律知識非常紮實；但卻隱約感覺此人有點恃才傲物。在觀看這「自傘自度還是上帝之手」之時，感覺上也許是幾次宦途浮沈，展閱他的文章之後，發現他的意見寬容了許多。正巧前日也翻閱了科學人雜誌第90期薩克斯(Jeffrey D. Sachs)先生的專欄－「市場與計劃，缺一不可」發覺兩者在理念之間，有些異曲同工之妙，因此特寫此篇心得以記錄個人的感想。

我於就讀經濟學碩士之時，指導教授的專長在於【發展經濟學】，因此攻讀碩士之時，也修了一年政治研究所所開設的【政治經濟學】課程。這兩個學門均主要在探討經濟環境中，市場與制度這兩個支柱，但彼此間的觀點與立場卻有一定的差異。

就我個人初淺的認知，發展經濟學基本上是尊重市場經濟(看不見的手/上帝的手)的功效，但為弭補市場機能的不足或缺限，則須加以良善規劃的制度(政府管制/那把傘)；而政研所的政治經濟學，感覺上比較偏向政府政策與制度的重要性，經濟就是人為的活動，因此需要加以適當的管制，市場的機能很多時候，只會讓現況脫離了發展的目標與途徑。也許有些讀者感覺：「這只不過是孰重孰輕的問題罷了！」，就我個人的思維與架構來說，卻是非比尋常！

以往個人認為，市場如同流水一般－水往低處流，市場逐利而行；那政策與制度，就如那堤堰一般，藉由增加成本或設定成本，讓水往人們設想的路徑流去，但一旦過於強迫，常會導致堤毀人亡的慘劇發生。近來隨著肥蝦自我工作與社會經驗的成長，深覺任一現象的背後大多有著糾葛難分的事因。各種原因間影響的比重或有深淺，其間的互動關係可能曖昧未明。因此為達成目標、解決問題，就如陳沖先生所言：「政策既定，如何執行？又如何避免副作用？就必須有所配套！」(金管會的好棋，page 109-110)，也如那薩克斯(Jeffrey D. Sachs)先生所言：「不論公私部門，任何大規模的行動要成功，市場與計劃兩者缺一不可。」

在現今之中，市場與計劃兩者之間兩者實無法切割，各位可查看「六法全書」的厚度，就可知道政府的制度何其繁多與重要；參看每日的股市交易，就可知多少人忙於追逐利潤。因此任一現象或問題的背後，影響因素可能是已存在的法令，也可能是市場趨利的誘因，也可能是人性的一時不易變更的固有偏好。而要解決問題就如同pareto法則(80/20法則)，我們僅能就最重要的成因去設法改進。

就如同在【誰是火箭專家】乙文中所說，美國次貸風暴的源頭是：Rocket scientists、Rating agencies、Regulators；而在【原來是國王之手】所認為解決金融風暴的好方法，首推英國的是針對流動性問題，並連結至市場利率的SLS(特別流動性規劃)。陳沖先生的此言深得我心，也給了吾等警語，就同專案經理在設法解決問題達成專案目標一樣，在面對繁多頭痛的病徵之時，如何針砭主要病因，規劃與執行解決之道。

此外在【樓梯間的欄杆】乙文中，作者也以票據法為例，說明經濟方法才是解決經濟問題的有效方式。法制就如同那樓梯間的欄杆，不見得用得到，修法僅是在欄杆上精雕細刻；但如要人不跌倒，重要的還是那樓梯必須拾階平穩。這讓肥蝦想起「愛上經濟」(中譯本經濟新潮社出版)這本書中男主角山姆所言：「伊小時，政府強迫要他家在樓上露台裝設鐵欄杆，政府意圖扮演父母一般的角色，確忘了民眾們應自我培養自己應有的風險與效益間取捨的態度。」這次金融風暴，不管是民眾購買連動債的損害，或者銀行的損失，其主要癥結，不就在於民眾或銀行缺乏自我負責的風險意識，以及應有的管理風險的態度。

台灣金融主管單位積極要求金融業者應該要KYC(Know your customer)，在購買衍生性新商品前，購買者須填寫或回答一定格式的問卷。因此，肥蝦以為政府已設定相關的法規與制度，因此執法重點應在誰逾越了欄杆，而不是如在【誰是火箭專家】陳先生所說：「不懂的商品，別再碰了！」而是設法將商品的資訊公開化與透明化，並建立每人應有的風險意識。

如果有人願意當風險愛好者，又何必去禁止他呢？金融市場之所以發展，不正是這世界上存在了風險中立、愛好與趨避的各色人等嗎？真正重要的是：不如藉由制度與市場的結合。政府可藉由制度，要求具有更多資源的一方，強迫其發佈相關的資訊，再經由市場去解讀與評價，達到一定的目的；並設法把人民當個成人看待，應讓伊培養自我承擔風險的態度。政府主要將功能與角色，應放在那些沒傘可自度之人。對於有傘自度者，推廣風險自負的正當心態，嚴懲翻牆越梯之徒，如此，個人以為才有可能將台灣推向一個區域的金融中心。

利潤與風險實為一體的兩面，追求利益當得承受風險，因此追求多大的利得就得看自我能承受多大的風險。這就如同專案管理一般，專案經理與團隊的要責之一，不就在風險的辨識、衡量、專人專責、監控、報告，以及設法找出風險背後的主因，設法防範於事前，並密切與連貫的連結至公司的風險承受度。