財訊快報(主筆室)
方亞申：政策降溫台股量縮，進入箱型整理
最近國際金融及電子產業景氣利空消息頻傳，美國商務部27日將美國今年第2季的經濟成長年率下調至1.6%，顯示今年第3季的美國經濟成長力道可能更加疲軟。密西根大學27日上午(台北27日晚)公布，8月底消費者信心指數為68.9，比月初數據69.6略挫。
國際利空頻傳
逼得上週五聯準會主席柏南克發表演說指出，美經濟成長放緩，復甦遇阻，聯準會將視情況，隨時採取「額外」且「非傳統」措施，推促經濟加速。柏南克說，聯準會可以繼續收購長期債務，在聯準會的短期基準放款利率已經降無可降下，用買長債壓低長期利率，以全面低利刺激借貸與經濟發展。觀察家認為，柏南克發言暗示還要擴大量化寬鬆。此外聯準會還有第二個工具保證超低利率將維持更久的時間。柏南克顯然認為「一段時間」低利率還不夠，下次的會後聲明可能考慮改用更強烈的用語，保證零利率會維持很久。第三個工具是降低甚至取消銀行存放在聯準會帳戶所能領取的利息，逼迫銀行把游資拿去放款，而不是存在聯準會。另外日本央行日銀周一召開緊急會議，研擬支撐日本經濟，避免其再度陷入通縮的對策。日銀在去年12月所推出3個月期，利率為0.1%的緊急融資機制，目前考慮把該機制的3個月期限延到6個月，並且把其現行20兆日圓的規模擴大1倍。歐洲央行周四將召開決策會議，預料會延長對商業銀行無限制提供長期融資的計畫。來自產業最大利空是，英特爾公司27日下調該公司的第3季營收預測數字，由原來的112億到120億美元下調為110億美元左右。主要就是PC不振，全球處理器大廠英特爾宣布調降財測，市場不感意外。IC設計廠指出，由PC和筆電客戶端提貨停滯來看，庫存消化將至少持續到第四季。而美商高盛證券亞洲科技產業研究部將第3季筆記型電腦出貨成長率預估值由2%下修至-1%，不但是近期以來的第5度調降，第4季出貨預估也僅成長4%。影響所及，金文衡將第3季與第4季NB出貨成長率預估值分別由2%與6%調降至-1%與4%，這也是自7月6日以來以來的第5次調降(由12%調降至-1%)，期間總調降的出貨量高達420萬台，足見產業變化之快速。
台股進入箱型
電子業利空一波波，連晶圓代工都傳出產能寬鬆。但是以近2個交易日，官股八大行庫買超已逾80億元，顯示政府基金已進場護盤，且另一項統計數據：累計過去21年台股8月上漲機率為38.1%，也是第三季上漲機率最低一個月，進入9月，上漲機率逐步爬升，至年底逐月上漲機率分別為50%、55%、60%及75%，當然現階段台股週KD值交叉向下，且不止台灣，包括美、日、歐洲等主要股市亦同，顯示將有段時間進入整理，不過短線大家日KD值在相對低檔利反彈，而台灣今年經濟成長率又是近十餘年來超高一次，理論上台股也無大跌理由，未來走勢可能是在7500-8000點之間震盪，以時間來換去等待。且政府對唐鋒祭出停止交易條款，壓低投機氣氛，鼓勵資金向績優股轉進。而經過這一輪來看，最強的還是中國股市，上證指數重回高點，不過基本上中國外銷股及汽車股表現相當弱勢，反倒是內需食衣消費需求股走勢較強，這一點或許值得參考。且緊接而來是中國十一長假，內需股如麗嬰房、台南企業、櫻花、聯華等可多加留意。此外集團股的統一，在集團股統一實業( 9907 )、統一超商( 2912 )上半年獲利同創歷史同期新高，也帶動母公司統一企業( 1216 )上半年稅後純益達62.15億元，每股稅後純益1.42元，同創歷史同期新高。法人看好統一全年獲利可望達成百億元目標。如此將給予股價表現機會。
春源獲利登高，低股價淨值比
另外鋼鐵股的春源( 2010 )第二季營收35.34億元，較首季的36.84億元下降，不過在原料成本下降中，單季營益率出現連續3季成長至6.55%。加上業外收益提升，單季EPS為0.61元，較首季的0.45元為高，甚至創下近七季以來最高。而上半年EPS為1.06元，相對股價不到15元並不高，加上每股淨值16.84元，符合獲利成長低股價淨值比特色，逢低也可注意。對於下半年，春源發言人洪士民協理指出，「市況比起上半年確實保守」，不過由於春源鋼構工程營收占比約四成，政府公共工程及企業建廠對鋼構需求不可能一下緊縮，營收減幅有限，而鋼板裁剪業務也因為工具機等產品納入ECFA早收清單，可望提升需求，且由於春源訂單交期時間很短，不需要備太多庫存，當鋼價反轉時，也能將影響降至最低，因此預估本季本業的獲利仍能維持水準。另外貨櫃輪缺櫃，已有一陣子，貨櫃缺的原因，一是去年在全球貨櫃產業鉅額虧損下，貨櫃生產量降到35萬TEU，僅是08年325萬TEU的一成，也使得貨櫃製造業包括韓國JINDO、珠海CIVET紛紛關廠，全球少掉近3%產能，此外，貨櫃每十年就進入淘汰期，今年預計拆箱的貨櫃數量遠高於產出，產業一復甦，自然供不應求。專業機構Containerisation International預估今年原本應該要有200萬噸TEU的生產因應需求，卻僅有92.8萬TEU的產出，缺口高達五成。全球最大的租箱公司Textainer(TGH US)利用率在6月初就高達97.4%，而貨櫃製造市占25%的勝獅集團(00716.HK)今年以來股價表現也較所屬地香港股市出色許多。春源在中國大陸成立上海春源鋼鐵工業有限公司，目前持股約八成，專門從事貨櫃角鑄造，搶食中國貨櫃製造的大餅，要知道貨櫃角是供起重機在吊櫃時放入裝卸，以及方便拖板車的裝載，而且每只貨櫃那八個角更是支撐全部的重量，世界上會製造貨櫃角的廠商並不多。上海春源已經通過ABS、BV、LR''S、GL等國際品質認證，目前客戶也涵蓋許多大廠，根據勝獅的預估，製造需求絕對會在下半年大幅成長，也將帶動上海春源對母公司的挹注增加。此外，如果供需不變，明年的貨櫃生產將達到341萬TEU，是今年的8-9倍，上海春源勢必因此受惠。
智慧型手機電子業亮點
再來，各類科技產品需求成長停滯之際，僅智慧型手機今年需求看漲，且獲得各方認同，今年智慧型手機市場規模上看2.51億支，其中第3季、第4季的成長率將達14.5%、17.8%，年增率更上看30%至58%，且已經連續3年成長率超過3成，因此智慧型手機所需的相關零組件下半年的需求仍舊高檔不墜。以被動元件的電阻、電容為例，進入智慧型手機時代，電阻、電容的需求量從360顆增至755顆，特別是小尺寸的0402、0201尺寸，由於數量急速放大，因此目前電阻、電容的訂單能見度仍有2個月以上。除此之外，PCB中的軟板、高階HDI板需求也因為智慧型手機的帶動。在軟板上，一般手機需要3片至6片軟板，而iPhone則需要10片以上的軟板需求，同時iPad、電子書加入市場，各需20片以上的軟板，因此軟板也成為智慧型手機熱賣帶動需求之一。手機板方面，智慧型手機則是帶動高階高密度連接板(HDI)需求，特別是iPhone力求輕薄短小，在電路板上的壓合、電鍍、鑽孔各需5次製程，因此對壓合、電鍍、鑽孔的產能需求頓時暴增5倍，但是目前國內有能力生產高階HDI板的廠商僅欣興、健鼎、華通、燿華，目前高階HDI板產能已經因為智慧型手機而吃緊，未來2年至3年有可能因為iPad加入市場也短
上一篇：選擇權
下一篇：數據疲弱 美股資金流出