金管會表示，若公開發行公司最近年度為稅後純益，且無累積虧損者，應採公開募集方式發行有價證券；除非有下列情形之一，才可辦理私募。

第一類：為政府或法人股東一人所組織之公開發行公司；第二類：私募資金用途，全部引進策略性投資人；第三類：公司有正當理由，而無法辦理公開募集，且有高度資金需求，並經證交所或櫃買中心同意者。但私募應募人不得有公司內部人或關係人。

其次，上市櫃公司私募的有價證券，經過三年閉鎖期後可以辦理公開發行，但必須取得證交所或櫃買中心核發的同意函。

不過，金管會也規定，公司有獲利，卻把部份或全部私募股份轉讓給內部人或關係人，在這種情況下，若其近年獲利能力高於辦理私募前一年度的兩倍，且「內部人」或「關係人」持有私募股份部份提交集保一年，仍可取得同意函。

換言之，獲利能力高且集保一年，就能獲公開發行的同意函，有人認為，這是對私募開了一扇後門；但證期局澄清，這項門檻非常高，要達成不容易，絕無開後門之意。

此外，金管會原本的初步方案，「應募人為公司內部人或關係人，私募價格即不得低於參考價格之九成」，但業者反應九成比例實在太高，經金管會內部研究討論後，「決定降低至八成」。