2010-08-11 08:21:01阿德
十一長假 聯發科先受惠
瑞銀證券亞太區半導體首席分析師程正樺昨（10）日指出，因應中國十一長假手機提前拉貨需求，受產能限制或零組件缺貨影響的聯發科6223與6253晶片，以及展訊6600L 等晶片來不及備貨，迫使手機大廠不得不轉向聯發科6225晶片下單，致使6225老晶片一夕間又翻紅了。影響所及，聯發科第3季手機晶片出貨可望回溫至1.35億顆、營收下滑幅度將大幅縮小至4％。
但市占率流失問題未改善
由於第3季1.35億顆的手機晶片出貨略優於第2季的1.3億顆，程正樺評估聯發科短線股價有機會反彈，因而給予「短線買進」投資評等，但並沒有改變「長線賣出」的看法，因為獲利走跌與市占率流失問題並沒有改善跡象。
程正樺原本預估聯發科第3季手機晶片出貨將僅1.2億顆的邏輯是，聯發科大舉調降6253晶片組價格後，將使得功能差不多、但價格較貴的6225晶片組在未來幾個月將面臨庫存問題。
長假讓6225晶片組翻紅
但程正樺發現，因應中國十一長假需求，手機廠商從7月底起開始反向拉貨聯發科6225晶片組，原因是「別無選擇」。
程正樺指出，聯發科低階6223晶片組因面臨晶圓產能短缺，第3季出貨5,000至5,500萬顆已是極限；至於大打價格戰的6253晶片組，目前也面臨NOR flash缺貨問題，第3季大概也只能出貨3,500至4,000萬顆，應該很難超過4,500萬顆。更甚者，展訊6600L 晶片組也呈現供貨吃緊現象；因此，想備貨十一長假的中國手機廠商就只能轉向價格較貴的聯發科6225晶片組。
程正樺認為，當所有零組件都呈現缺貨的時候，手機廠商的價格彈性係數就會降低，在不得已轉向聯發科6225晶片組下單後，8、9月營收會很不錯。
瑞銀證強調是短線利多
因應第3季出貨成長動能可能會不錯，程正樺將聯發科2010年每股獲利預估值調升1.4％、至31.12元，但仍維持2011年28.29元與2012年31.02元的預估值不變，因為這只是短線利多。
程正樺預估，聯發科第3季營收下滑幅度可望縮小至4％，接下來就得看搭載6225晶片的手機實際銷售狀況如何，如果不好，所觸發的庫存調整將使得市場對第4季成長動能大失所望，目前預估第4季營收還得再下滑5％至10％。
至於日前聯發科內部所進行的人事調整，程正樺對此持正面看法，但也認為，組織調整後的實質效益，還是得需要6至12個月才會顯現。
但市占率流失問題未改善
由於第3季1.35億顆的手機晶片出貨略優於第2季的1.3億顆，程正樺評估聯發科短線股價有機會反彈，因而給予「短線買進」投資評等，但並沒有改變「長線賣出」的看法，因為獲利走跌與市占率流失問題並沒有改善跡象。
程正樺原本預估聯發科第3季手機晶片出貨將僅1.2億顆的邏輯是，聯發科大舉調降6253晶片組價格後，將使得功能差不多、但價格較貴的6225晶片組在未來幾個月將面臨庫存問題。
長假讓6225晶片組翻紅
但程正樺發現，因應中國十一長假需求，手機廠商從7月底起開始反向拉貨聯發科6225晶片組，原因是「別無選擇」。
程正樺指出，聯發科低階6223晶片組因面臨晶圓產能短缺，第3季出貨5,000至5,500萬顆已是極限；至於大打價格戰的6253晶片組，目前也面臨NOR flash缺貨問題，第3季大概也只能出貨3,500至4,000萬顆，應該很難超過4,500萬顆。更甚者，展訊
程正樺認為，當所有零組件都呈現缺貨的時候，手機廠商的價格彈性係數就會降低，在不得已轉向聯發科6225晶片組下單後，8、9月營收會很不錯。
瑞銀證強調是短線利多
因應第3季出貨成長動能可能會不錯，程正樺將聯發科2010年每股獲利預估值調升1.4％、至31.12元，但仍維持2011年28.29元與2012年31.02元的預估值不變，因為這只是短線利多。
程正樺預估，聯發科第3季營收下滑幅度可望縮小至4％，接下來就得看搭載6225晶片的手機實際銷售狀況如何，如果不好，所觸發的庫存調整將使得市場對第4季成長動能大失所望，目前預估第4季營收還得再下滑5％至10％。
至於日前聯發科內部所進行的人事調整，程正樺對此持正面看法，但也認為，組織調整後的實質效益，還是得需要6至12個月才會顯現。
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