石油高價化趨勢底定

　　就因為能源對於後工業社會的重要性，有如空氣和水同樣的不可或缺，若一個國家或是企業，掌握了最重要的石油資源，或是任何可以取代石油的替代性能源，可以說，就是掌握了進入本世紀富國俱樂部的通行證。在這個基本的原則下，任何與能源相關的公司產業，都將是充滿想像空間的重要明星產業。

　　石油價格漲勢未休

　　石油價格在本世紀以來，從最低的每桶十五美元，到目前的逼近六十八美元新高，漲幅超過四倍，而去年全年國際油價漲幅更超過四成。國際原油價格在美國九一一事件之後一度創下新低，但是旋即又因為攻打伊拉克的戰事開始，引發中東政局動盪而持續飆高。專家指出，今年以來油價飆高的主因，包括奈及利亞油田遭攻擊威脅，以及伊朗揚言恢復核武研究計畫，與美歐國家形成嚴重對立，石油供給面再度受到威脅。然而，石油價格上探每桶七十美元的重要關卡之後，近期走勢略顯疲態。市場上都在詢問，石油價格到底還有沒有上漲的空間？

　　經濟學上一個最簡單的公式，就是當市場供給量少於市場需求量的時候，兩者所共同決定的市場價格自然就會上揚。當全世界的石油資源，僅集中在石油輸出國家組織（ＯＰＥＣ）以及少數產油國家的領域之中，她們就有決定市場供給數量的能力，然而，對於能源的需求，世界各國卻是有志一同。而自從美英聯軍攻下世界石油蘊藏量第二大的國家伊拉克之後，世界主產油地區中東的情勢即無寧日，而石油價格更在ＯＰＥＣ持續以減產方式推升油價，以及美國和伊朗衝突升溫，伊朗威脅油價可能突破一百美元的情況下一路走高。現在，只要中東地區的政治局勢稍有風吹草動，油價就應聲上漲。

而除了ＯＰＥＣ對市場的操控外，根據美國能源專家的研究，全球石油礦藏也將在五十年內耗竭，油價在未來二○到三○年內就會先因供需嚴重失衡飆漲到貴如黃金。因此，長期有石油耗盡的預測想像，短線則有西方世界和中東國家爭奪油源大戰，以及中國的經濟發展速度，宛如巨獸般吞下全世界能源的需求帶動，儘管近期油價回跌，國際知名投資機構卻上調對今年油價的預測。花旗集團將今年美國原油價格的預期，由先前的每桶五十一美元調高至每桶六○美元。路透財經的調查則顯示，分析機構普遍認為今年的平均油價將為每桶五十八．八八美元，高於去年每桶五十六．七美元的平均值。

　　黑金產業亮晶晶

　　儘管台灣並非世界主要生產能源的國家，但是台灣的投資人仍可以透過投資海外基金或是選擇特定題材股的方式，趕搭這一波世界性能源危機帶來的新商機，包括選擇以海外能源相關產業為投資標的的共同基金、投資具有石油能源國家的海外基金，以及投資生產替代性能源的各股及產業等方式，搶搭這一波能源熱。

　　能源產業行情看俏，華頓投信也跟上潮流，推出與能源相關產業為投資標的的共同基金。華頓投信新金融商品部協理，同時也是華頓全球黑鑽油源高息基金經理人黃宏治指出，黑鑽油源高息基金是台灣第一檔鎖定高息油源概念股的共同基金，主要投資於從事能源及原物料相關產業的探勘、開採、生產製造、銷售、提煉、儲存以及運輸之公司，或提供生產及開採設備製造商。

　　當然，油價持續走高，不只讓石油業者直接受惠，鑽油設備廠商也可望大發利市，黃宏治分析，因為石油價格上升，激勵探油業者更積極的去尋找過去許多開挖、提煉原油困難的石油蘊藏地區，因此將帶動鑽油設備廠商的銷售，此外，若是短期油價下跌，也不會影響負責維修以及改建鑽油設備業者的營運。因此投資鑽油管線設備廠商，不僅可以隨著油價上漲而獲利，更可以避免油價短期下跌所帶來的投資風險。

因此，黃宏治表示，華頓全球黑鑽油源高息基金除投資油田開採的標的之外，為降低投資組合的波動性，也投資輸油管線出租和鑽油設備產業的標的。而據過去五年的歷史資料顯示，加拿大此類型部份股票每年配息率甚至可達一○％到二○％，若加上這幾年能源相關投資標的行情大好的資本利得，其總投資報酬更勝其他能源相關投資標的。

　　產油國基金水漲船高

　　除了投資與石油開採相關產業的股票型基金之外，油價高漲的題材也是新興市場中的利多話題。荷銀投資管理研究報告顯示，在非ＯＰＥＣ的產油新興國家中，尤以拉丁美洲與新興東歐最受惠於石油漲價的題材。根據統計，油價上漲對拉丁美洲國家財政盈餘的貢獻相當可觀，估計若是每桶油價上漲一美元，平均約可提升拉丁美洲國家國內生產毛額○．二七個百分點，因此，當全球經濟可能因為油價持續高漲而飽受威脅之際，拉丁美洲國家還可望自外於這場能源風暴，並且從中得利。

　　此外，處於新興東歐的俄羅斯，也是世界主要產油國之一。荷銀投資管理公司分析，俄羅斯的外匯存底，更是已由二○○三年初的四四○億美元，上升到目前的一千八百億美元以上，成長幅度逾四倍。俄羅斯國力的增長，加上民間消費能力的提升，也讓俄羅斯成為這波投資能源熱潮的一個重要投資標的。

　　當然，投資這些國家的基金績效，也是相當亮眼，今年一月海內外基金績效評比的結果顯示，基金績效拔得頭籌的前十名，悉數由黃金、能源及拉丁美洲基金霸佔。至於東歐新興國家，除了能源漲價所帶來的題材之外，投信法人也認為，東歐新興國家更具有經濟改革、製造業新興發展區域等成長誘因，長線也具備投資價值。

　　此外，儘管市場擔心油價高漲對於非產油國家經濟恐將造成衝擊，例如東亞新興國家的經濟成長續航力，近來就不乏雜音，但是，多數市場分析師普遍仍然保持樂觀態度，因為在包括東歐、拉丁美洲國家自能源產業中獲得高報酬的「油元」利潤之後，也會將其所賺取的資金再投資於全球市場，並可望造就全球股市一波可觀的資金行情。

替代性能源股電力十足

　　儘管石油能源帶給人類主要動力來源，但卻同時破壞自然原有的平衡，而大量燃燒利用石油能源，除了會產生二氧化碳造成自然生態的失衡最終反噬人類之外，若是沒有節制的運用石油能源，最終極的挑戰，將是會出現在石油資源用罄的那一天。而能否在石油能源之外，發現並且有效的利用替代性能源，將是在後石油能源的時代，決定財富如何重新分配的重要關鍵。

　　然而，這樣簡單的道理，卻是說起來容易，做起來困難。目前具有商業價值的替代性能源，包括太陽能發電、風力發電、氫燃料電池、酒精、生質油以及節能技術等能源。除了太陽能發電以及風力發電技術已臻成熟外，其餘的替代性能源，在正式大量的商業運作之前，多半也只能做為短線的投資題材。

　　儘管投資標的有限，台灣投資人卻能透過直接投資生產太陽能發電系統的茂迪、益通公司，參與這場替代能源所帶來的新富潮流。二○○四年，茂迪營收約二十四·六億元，每股盈餘約十一．六八元，去年每股盈餘更高達十三．六二元，其中超過八成都是來自太陽光電事業部的挹注，有法人甚至預估茂迪今年可望有一股賺二股的機會；而同類型廠商益通，也即將在三月八日上櫃，提供投資人投資替代性能源股更多的選擇。

　　儘管運用太陽能發電的成本偏高，若要普遍運用在一般民眾的日常生活之中，仍有一段時間的考驗。但是今年以來，不僅美國政府決定將擴大替代能源技術開發，中國政府也宣佈，為減輕對石油的依賴，將推動風力、核能及太陽能等替代能源方案，列入下一階段「十一五」（二○○六到二○一○年）的經濟發展藍圖。

　　這些主要能源消耗大國對於替代性能源，採取主動積極的做法，預料也將加速包括太陽能發電等替代能源的普及程度，並可望帶動替代性能源股的業績及股價表現，因為在股票市場中，畢竟是「有夢最美」！