儘管市場雜音多，通貨膨脹議題爭議不休，但在歐盟銀行監理委員會（CEBS）將於明（週五）公布歐洲銀行壓力測試，可望7成獲得通過下，富達亞太區固定收益投資總監葛瑞可.卡爾（Gregor Carle）指出，經濟溫和成長、低利率環境、企業盈利改善、違約率持續下滑，加上投資人對高收益需求，成為高收益債支撐力道和推升動能，無論是美國高收益、亞洲高收益，甚或是歐洲高收益債券型基金仍是機構法人與投資人青睞標的。

富達證券表示，對歐盟銀行監理委員會有關歐洲銀行壓力測試看法，摩根士丹利與德意志銀行評估較為保守審慎，相對地，摩根大通與柏克萊評估顯得較為樂觀，推測多數大型銀行應能通過壓力測試，增資需求在歐洲央行寬鬆流動性支撐下，不會有太大問題。

根據Barclay報告指出，目前有91家歐州銀行參加，相當於歐洲銀行業65％市值，且91家銀行樣本代表各個歐盟國50％以上銀行業，使得此次測試樣本代表性可信度更高，此次壓力測試將帶來好結果，因預估為因應壓力測試結果所需資金，將可望由各國援助計畫因應，例如：西班牙銀行重組基金（FROB）、德國金融市場穩定基金（SoFFin）與希臘金融穩定基金。

甚至如各國援救方案不足因應，預計將由歐洲金融穩定機制（EFSF）支援。預計歐洲銀行業將可由這次壓力測試中受惠，因通過測試銀行將可因外界信心增強而受惠；壓力測試失敗各銀行，將必需補足規定的核心第一類資本，各國政府將會支援，各銀行將可得到比平常私自募集更低成本資金，成為壓力測試中最大贏家。

摩根大通報告中指出，包含36家銀行模型中，約25家可通過測試（近7成）。額外資本需求僅300億歐元，甚至在經濟陷入衰退情境分析中，有10家歐洲銀行不但不需要增資，甚至會持續創造獲利：多半為大型銀行，包括西班牙SAN、Stan Chart，西班牙第二大銀行BBVA、挪威DBNor、匯豐HSBC、法國巴黎銀行BNP、丹麥Nordea等。

葛瑞可.卡爾指出，今年下半年，已開發國家為處理赤字問題，利率將維持在低檔，在低利率環境下，投資人最關切問題還是如何提高收益，高收益債券需求仍將殷切。

工商時報【林俊輝】