2006-03-19 21:04:49MY POOR ENGLISH
巴菲特的投資方法
波克夏股份有限公司(Berkshire)
Workshop_B_01_Script 投資講座 __ 巴菲特的投資方法
＠ Warren Buffet 華倫．巴菲特（最偉大的投資家）
＠ 華倫巴菲強調成功投資的重要因素，取決於企業的實質價值，和支付一個合理划算的交易價格，他不在意最近或未來一般股市將會如何運作．
＠ 華倫巴菲特從不投資他不了解的企業，他四十年的投資職業生涯裡，只有十二個投資決策，造成他今日與眾不同的成功地位．
＠ 當大企業有暫時性的麻煩或股市下跌，並創造出有利可圖的交易股價，應進場買下這些大企業的股票，不要再試著預測股票市場的方向，經濟情勢，利率或選舉結果，並停止浪費金錢在以此糊口的人身上．研究公司的現況和財務情形，並評估公司將來的展望，當一切都合你意的時候，就買下它 .
＠ 許多人盲目投資，從某方面來說，這就像通宵玩牌，卻不曾看清手中的牌一樣．
＠ 投資人謹慎透徹地做好投資研究，只要專注於持有少數幾種股票，便可大大降低投資風險．通常巴菲特普通股持股，僅有五種不同的股資組合．
＠ 巴菲特的投資策略核心是（買進ˍ持有）Buy and hold， 買進優良企業，擁有這個投資數年，然後根據企業經營之收益獲利，這個觀念簡單又直接，投資人容易明瞭這個方式的原理．
＠ 多數人都受到現有的股票交易方式所影嚮和限制，只知在買進與賣出間追逐價差，而忘了買賣股票原本只是轉移股權，持有股權原本是做為股東的權益則來自於企業營運所獲的利潤．
＠ 作為股東原本是希望能從企業獲利不斷成長，及源源不斷的收取成功的經營成果．股票市場只是方便股東的移轉股權．
＠ 巴菲特投資決策依據的基本原則：
一．企業原則：這家企業簡單且可以了解嗎?
這家企業的經營歷史是否穩定?
這家企業的長期發展遠景是否看好?
二．經營原則：經營者是否理性?
經營者對股東是誠實坦白的嗎?
經營者是否會盲從其他法人權構的行為?
三．財務原則：把重點集中在股東權益報酬率，而不是每股盈餘． 計算
出 ( 股東盈餘 ) .
尋找毛利率高的公司．
對於保留的每一塊錢盈餘，確定公司至少己經創造了一塊錢的
市場價值．
四．市場原則：這家企業有多少實質價值?
這家企業能否以顯著的價值折扣購得 ?
＠ 巴菲特的投資策略很簡單，那就是：１． 不理會股票市場每日的漲跌．
2． 不擔心經濟情勢．
3． 買下一家公司而不是股票．
4． 管理企業投資組合．
＠ 從投資一百美元起家，至今華倫巴菲特己創造百億美元的財富，這位被喻為當今(最偉大的投資者），以簡單的投資策略及原則，不做短線進出，不理會股市每日的漲跌，不擔心經濟情勢，妥善管理手上的投資組合，創造另一種不同於投機客的投資典型．
＠ 巴菲特擁有淨值百億美元，名列美國最富有人榜首多年 . 近年被比爾．蓋茲趕過變成第二名），是美國百人富翁唯一自股票市場獲得財富的人．
＠ 巴菲特１９３０年生於內布拉斯加州的奧瑪哈(Omaha City)，進入哥倫比亞大學商研究所就讀，受教於班哲明．葛拉罕（一向鼓吹了解一家公司實質價值的重要性）, １９５６年帶著葛拉罕得到的知識與來自親朋好友的財力支持 , 在奧瑪哈開始他的有限合夥投資事業 ( 就是後來的波克夏哈薩威公司）．合夥公司開始時，由七個有限責任合夥人，一起出資十萬五仟美元．主要合夥人巴菲特，從一百元開始投資，那些有限合夥人每年回收他們投資的６％，和超過此固定利潤以上之總利潤的７５％，巴菲特的酬勞則是另外的２５％．往的十三年，巴菲特管理的資金以每年２９．５％的複利持續成長，合夥體的資產己達二千六百萬美元．
＠ 兩位智者 : 班哲明．葛拉罕給予巴菲特投資的思考基礎： 安全邊際．並協助巴菲特學習掌握他的情緒，以便於在市價的漲落中獲利．而菲利普．費雪則給予巴菲特最新的可行的方法學，使他能夠判定出好的長期投資． 巴菲特說：我有1５％像費雪，８５％葛拉罕．
＠ 費雪的著作：Common Stock and Uncommon Profits，葛拉罕的著作： The Intelligent Investor ，是二本影嚮巴菲特最深遠的投資學巨著．他說每位投資人至少要讀它們２０遍以上，才能真正瞭解投資的真諦．
＠ 投貣就是在經過完整的分析研究之後，認為可以確保本金的安全，並能得到令人滿意的報酬．不符合這些要求的操作便是在投機．
＠ 雖然葛拉罕（價值理論）與費雪（成長理論）的投資方法不同，但是巴菲特說道：他們在投資界是同等重要的．
＠ 價值理論：指出一個經謹慎選擇，且己分散風險，合理價格的普通投資組合，才可能是聰明的股資．葛拉罕推測如因股票的價格低於它的價值，則股票在一個安全邊際．葛拉罕表示．投資有二個法則：一．嚴禁損失．二．不要忘記第一個法則．他相信市場經常給予股票不適當的價格，這種錯誤的標價往往是因為人類懼怕和貪婪的情緒而引起的．
＠ 成長理論：超額利潤的創造是經由：１．投資那些潛力在平均水準之上的公司n
２．向那些最有能力的經營階層看齊．
＠ 費雪相信，即使有能力使銷售成長，如果公司無法為股東賺取利潤，就不宜投資該公司．如果多年來利潤不能夠相對地成長，則所有的銷售成長都不代表公司股票是正確的投資工具．
＠ 巴菲持主張投資人學習如何獨立思考，如果你己經由深思熟慮的判斷，獲得合乎邏輯的結論，絕不要因為別人的不同意而被勸阻退縮不前，（你不會因為這些人的不同意，而判斷正確或錯誤，你之所以正確．是因為你的資料和推理是正確的 ）.
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＠ Warren Buffet 華倫．巴菲特（最偉大的投資家）
＠ 華倫巴菲強調成功投資的重要因素，取決於企業的實質價值，和支付一個合理划算的交易價格，他不在意最近或未來一般股市將會如何運作．
＠ 華倫巴菲特從不投資他不了解的企業，他四十年的投資職業生涯裡，只有十二個投資決策，造成他今日與眾不同的成功地位．
＠ 當大企業有暫時性的麻煩或股市下跌，並創造出有利可圖的交易股價，應進場買下這些大企業的股票，不要再試著預測股票市場的方向，經濟情勢，利率或選舉結果，並停止浪費金錢在以此糊口的人身上．研究公司的現況和財務情形，並評估公司將來的展望，當一切都合你意的時候，就買下它 .
＠ 許多人盲目投資，從某方面來說，這就像通宵玩牌，卻不曾看清手中的牌一樣．
＠ 投資人謹慎透徹地做好投資研究，只要專注於持有少數幾種股票，便可大大降低投資風險．通常巴菲特普通股持股，僅有五種不同的股資組合．
＠ 巴菲特的投資策略核心是（買進ˍ持有）Buy and hold， 買進優良企業，擁有這個投資數年，然後根據企業經營之收益獲利，這個觀念簡單又直接，投資人容易明瞭這個方式的原理．
＠ 多數人都受到現有的股票交易方式所影嚮和限制，只知在買進與賣出間追逐價差，而忘了買賣股票原本只是轉移股權，持有股權原本是做為股東的權益則來自於企業營運所獲的利潤．
＠ 作為股東原本是希望能從企業獲利不斷成長，及源源不斷的收取成功的經營成果．股票市場只是方便股東的移轉股權．
＠ 巴菲特投資決策依據的基本原則：
一．企業原則：這家企業簡單且可以了解嗎?
這家企業的經營歷史是否穩定?
這家企業的長期發展遠景是否看好?
二．經營原則：經營者是否理性?
經營者對股東是誠實坦白的嗎?
經營者是否會盲從其他法人權構的行為?
三．財務原則：把重點集中在股東權益報酬率，而不是每股盈餘． 計算
出 ( 股東盈餘 ) .
尋找毛利率高的公司．
對於保留的每一塊錢盈餘，確定公司至少己經創造了一塊錢的
市場價值．
四．市場原則：這家企業有多少實質價值?
這家企業能否以顯著的價值折扣購得 ?
＠ 巴菲特的投資策略很簡單，那就是：１． 不理會股票市場每日的漲跌．
2． 不擔心經濟情勢．
3． 買下一家公司而不是股票．
4． 管理企業投資組合．
＠ 從投資一百美元起家，至今華倫巴菲特己創造百億美元的財富，這位被喻為當今(最偉大的投資者），以簡單的投資策略及原則，不做短線進出，不理會股市每日的漲跌，不擔心經濟情勢，妥善管理手上的投資組合，創造另一種不同於投機客的投資典型．
＠ 巴菲特擁有淨值百億美元，名列美國最富有人榜首多年 . 近年被比爾．蓋茲趕過變成第二名），是美國百人富翁唯一自股票市場獲得財富的人．
＠ 巴菲特１９３０年生於內布拉斯加州的奧瑪哈(Omaha City)，進入哥倫比亞大學商研究所就讀，受教於班哲明．葛拉罕（一向鼓吹了解一家公司實質價值的重要性）, １９５６年帶著葛拉罕得到的知識與來自親朋好友的財力支持 , 在奧瑪哈開始他的有限合夥投資事業 ( 就是後來的波克夏哈薩威公司）．合夥公司開始時，由七個有限責任合夥人，一起出資十萬五仟美元．主要合夥人巴菲特，從一百元開始投資，那些有限合夥人每年回收他們投資的６％，和超過此固定利潤以上之總利潤的７５％，巴菲特的酬勞則是另外的２５％．往的十三年，巴菲特管理的資金以每年２９．５％的複利持續成長，合夥體的資產己達二千六百萬美元．
＠ 兩位智者 : 班哲明．葛拉罕給予巴菲特投資的思考基礎： 安全邊際．並協助巴菲特學習掌握他的情緒，以便於在市價的漲落中獲利．而菲利普．費雪則給予巴菲特最新的可行的方法學，使他能夠判定出好的長期投資． 巴菲特說：我有1５％像費雪，８５％葛拉罕．
＠ 費雪的著作：Common Stock and Uncommon Profits，葛拉罕的著作： The Intelligent Investor ，是二本影嚮巴菲特最深遠的投資學巨著．他說每位投資人至少要讀它們２０遍以上，才能真正瞭解投資的真諦．
＠ 投貣就是在經過完整的分析研究之後，認為可以確保本金的安全，並能得到令人滿意的報酬．不符合這些要求的操作便是在投機．
＠ 雖然葛拉罕（價值理論）與費雪（成長理論）的投資方法不同，但是巴菲特說道：他們在投資界是同等重要的．
＠ 價值理論：指出一個經謹慎選擇，且己分散風險，合理價格的普通投資組合，才可能是聰明的股資．葛拉罕推測如因股票的價格低於它的價值，則股票在一個安全邊際．葛拉罕表示．投資有二個法則：一．嚴禁損失．二．不要忘記第一個法則．他相信市場經常給予股票不適當的價格，這種錯誤的標價往往是因為人類懼怕和貪婪的情緒而引起的．
＠ 成長理論：超額利潤的創造是經由：１．投資那些潛力在平均水準之上的公司n
２．向那些最有能力的經營階層看齊．
＠ 費雪相信，即使有能力使銷售成長，如果公司無法為股東賺取利潤，就不宜投資該公司．如果多年來利潤不能夠相對地成長，則所有的銷售成長都不代表公司股票是正確的投資工具．
＠ 巴菲持主張投資人學習如何獨立思考，如果你己經由深思熟慮的判斷，獲得合乎邏輯的結論，絕不要因為別人的不同意而被勸阻退縮不前，（你不會因為這些人的不同意，而判斷正確或錯誤，你之所以正確．是因為你的資料和推理是正確的 ）.