企業合併，通常股價會上揚，會有不得了的想像空間。如股價沒立即上揚，通常是低點，之後是個好題材可以大炒特炒。

但是，未來還是得看看，競合中誰獲益良多。從財務面來看，最大獲益者是中華電信，一毛錢不花，就由兩位小老弟，幫他收拾了價格破壞者。

合併說是有綜效，看似客戶群大增。綜效，也是要花錢的，短期看不出。兩小的客户，都是價格敏感者。以亞太電信為例，當年減資打呆，一路賠到現在。就算損失可能有稅上的抵減，或一些會計上的彈性，不會呈現在帳上，但實際上，可運用資金不會如過往寬裕。兩位小老弟，花錢可能要精打計算，價格促銷將不再是首選。如果老大哥要發動價格攻擊，恐再無力在不影響獲利上回應。

合併後頻寬再多再好，賣不出去，就相當是庫存。更何況，5G只是最後一哩路。光纖固網才是骨幹高速公路，交流道再寬，上去高速公路還是會塞車。國內外的光纖頻寬，沒有公司能中華電信比，多少可能還從兩小弟身上賺一些。

老大哥，只要隔岸觀火，兩個小老弟相鬥，如何有利就去點一把火，心裡喊燒啊燒啊。

兩小弟，最後也只能喊合併綜效，市場早已飽和。綜效，說明白些，就是降低成本。設備再怎麼整合，資產賣了，淘汰也拿補不回幾分錢。最後，還是動腦到到人事成本，設備少了，也不用那麼多人。裁員，要付資遣費，且有損形象。遇缺不補、改組、提高積效標準、調職等等，以達成人員自然流失，降低未來成本。

基本面，自然是中華電毫髮無傷，資金彈藥充足，之後數年應無人挑戰。兩小弟，一個是親老大哥者看是略佔上風。之後，還是各憑手腕，老大哥應也不想養虎為患。

合併，看也只能短線操作，有賺閃人。