美國聯準會公開市場委員會本周舉行2021年最後一次例會，在貨幣當局放棄通膨暫時論之後，市場普遍認為鮑威爾會加快貨幣政策正常化的步伐。根據金融時報的最新調查，47%的經濟學家認為聯準會比較可能在明年3月前結束買債計畫，9%的經濟學家認為非常可能，不可能和比較不可能的合起來占21%。3月前結束，意味著聯準會削減購債額度在未來幾個月要起碼達到300-350億美元，這比11月宣佈的150億最少翻1倍。

美國通膨創40年新高

聯準會提高減碼額度，對市場情緒和對實體經濟的影響未必很大。減少新購入資產數量，意味著聯準會的資產負債表擴張得慢了，印鈔票速度慢了，但還在印。升息和收縮資產負債表就對經濟和市場的衝擊會更大。這次會議的看點在於聯準會如何修改通膨預期，如何引導市場的升息預期，而不是買債減碼多少。

美國通膨已經是40年新高了，核心通膨也是30年新高，都是這一代人所未見過的。在汽油、食品和租金三重夾攻的情況下，在工資不斷上漲推高服務業價格的情況下，通膨其實易升難降，在可預見的未來回到2-3%通膨水準，其實難度很大。鮑威爾的聯準會會受到巨大的政治壓力，而明年的FOMC的成員中鷹派人物更多。

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