世界黃金協會資料顯示，全球第三季度黃金需求（不包括場外交易）同比下降 7% 至 831 噸，環比更是大跌13%。

黃金ETF的流入在第二季度就已經出現減弱，第三季度更轉為淨流出，當季淨流出26.7噸。年初至今的流出總量為 156 噸，為 2013 年以來最大。

不過，實物黃金和黃金珠寶首飾的需求好轉。第三季度珠寶首飾行業的黃金需求同比增長33% 至 443 噸。金條和金幣投資同比增長 18% 至 262 噸。許多人將 8 月黃金價格的大幅下跌視為買入機會。

此外，各國央行也在繼續購買黃金，儘管速度比最近幾個季度有所放緩。全球央行儲備在第三季度增長了 69 噸，年初至今增長近 400 噸。相比之下，上年同期央行淨賣出10.6噸。

但是，金飾需求、央行的購買、以及投資者對實物金條和金幣的需求增長所帶來的提振並不能抵消黃金ETF需求的減弱。

黃金供應趨於平衡

資料顯示，第三季度金礦產量同比增長 4% 至 960 噸，創下有記錄以來的最大季度產量水準，比 疫情前的2019 年第三季度高 3% 。

再生金供應則同比大幅下降 22%，比 2019 年第三季度下降 16%，原因是金價下跌和近市供應枯竭。到目前為止，回收供應在 2021 年的每個季度都同比下降。

由於回收率大幅下降抵消了金礦產量的增長，第三季度總供應量仍略低於疫情爆發前的水準，同比下降 3%，整體來講供應趨於平衡。

對金價的影響

就在一年前，投資者紛紛湧向黃金避險，試圖通過黃金來對沖疫情風險，當時黃金ETF深受投資者追捧。但是現在黃金ETF的大量流出或許表明趨勢正在改變。

隨著黃金需求的下降和黃金ETF的流出，金價已從2,063.80美元/盎司的歷史高點回落，今年大部分時間都在1,800美元/盎司左右徘徊。同時，隨著債券收益率上升且全球央行緊縮的預期提高，投資者愈發感覺黃金的前景黯淡。

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