2018-08-24 14:35:45lbhrjxrlbbtp

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10年期美債殖利率若達3% 將如何重塑金融市場?

在大宗商品價格帶動下,10 年期美債殖利率在 23 日升至 2.974%,為 4 年來最接近 3% 的水平,這促使投資者將改變過去的投資習慣,為提升的利率制定新的投資策略。

Leuthold Group 投資策略長 Jim Paulsen 週一在給客戶的報告中寫道:「歷用情趣用品可以嗎史上來看,若經濟動能良好,股市在通膨上升的情況下,表現的不差。而若經濟成長動能減緩,但通膨亦減緩,那麼股市表現還是呈現良好。然而,但股市和債是在停滯性通貨膨脹 (Stagflation) 時期,表現結果都很糟糕。」

以下是市場在利率上漲時可能有的反應:

自金融危機以來,股票的報酬率超過固定收益,但溢價正在減少:潤滑液可以吃嗎標準普爾 500 指數的盈餘殖利率 (Earning Yield) 與 10 年期美債殖利率之間的利差徘徊在 8 年來最低的水平附近

盈餘殖利率 (Earning Yield) 公式為每股盈餘 (E) / 股價 (P),背後所代表的意涵是:投資人是用多少股價,來買入這間公司的獲利能力。



Strategas Research Partners 技術分析主管 Chris Verrone 指出,如果殖利率超過 3%,投資者對股票和固定收益的價值看法,在未來可能會發生改變。

新興市場投資者也注意到殖利率的上漲,而現在該擔心的理由更多,例如貿易鬥爭的緊張局勢,以及全球經濟成長正在放緩。

不同於 1 月時,殖利率在經濟成長帶動下飆升,這次的通膨是由商品價格所帶動,瑞典北歐斯安銀行首席新興市場策略師 Per Hammarlund 認為,由商品推動的通貨膨脹,可能導致貨幣緊縮速度加快,這將嚴重損害新興市場。

企業信用貸款
在過去,信用評級低的公司,受益於較低的基準殖利率,但若借貸成本上升,償還債務將變得更昂貴。Bleakley 金融集團投資長 Peter Boockvar 表示,目前標準普爾 500 指數公司在銀行之外的貸款,正處於極高的水平,「問題是這種情況可以維持多久,高的債務水平和更高的利率並不是最好的組合。」

Miller Tabak&Co. 的股票策略師 Matt Maley 也表示,隨著利率上升,貸款機構將要求投資者增繳保證金至保證金帳戶,這使得操作槓桿的代價變高,投資人將進行逆向交易,將持有部位作反向交易而消除原部位。

他指出:「每個人都在討論提升的利率是否會影響經濟,但更重要的是,它將如何影響槓桿操作,這為市場帶來了逆風。」

NBA》小加索打得好末節坐板凳 教頭還怕灰熊不夠爛

今曼菲斯灰熊作客猶他爵士主場,灰熊小加索(Marc Gasol)展現頑強鬥志,前3節靠著優異的手感12投11中拿下28分,但第4節卻不見上場,爵士也趁著這根大柱子不在場上,在末節以一波27比17的攻勢拿下比賽,賽後小加索被問到為何沒上場,只能無奈的聳肩,叫記者去問教練。

灰熊排名位於西區倒數第二,但賽前他們分別擊敗了西區第3的波特蘭拓荒者,還有第5名的明尼蘇達灰狼,對於想要爭奪季後賽席次的爵士,此戰絕對不能大意,雖然當家控衛盧比歐(Ricky Rubio)因膝傷缺席,但爵士第一節就以29比14給灰熊下馬威,到了第2節灰熊靠著當家中鋒小加索帶領下,全隊攻下33分,第3節比分已縮小至76比80,但末節卻不見他的人影,爵士在米契爾(Donovan Mitchell)22分和艾克森(Dante Exum)的賽季新高21分聯手下,以107比97帶走勝利。

小加索不滿灰熊也不是一天兩天的事情,之前哥哥加索(Paul Gasol)就曾經公開喊話,「弟弟非常渴望勝利,對於球隊的擺爛感到不開心是應該的,身為領導者有所不滿是好現象,他會想要繼續奮鬥而不是放棄。」



關於比賽末節沒有放小加索在場上,灰熊總教練比克斯塔夫(J.B. Bickerstaff)解釋道:「我希望我的年輕球員變得更好,才會放他們在場上磨練。」

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(影音)灰熊小加索第4節坐冷板凳,爵士沒放過留住勝利機會

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