2月底，美國股市出現了小型崩盤走勢，但隨後又反彈上揚，收復了部份失土。那麼美國企業內部人士是如何看待這波股市的走勢呢？

這個問題非可等閒，因為企業內部人士對自家公司展望的了解，當然遠勝過其他投資人，因為他們是企業主管，或是幹部，也可能是大股東。

結果，答案屬溫和利多。

維客士(Vickers)內線周報係專門追蹤向證券交易委員會(SEC)申報的內線交易數據的投資通訊。根據該周報數據顯示，上周企業內部人士每賣出5.33美元自家股票 ，僅買進1美元。這項賣出買進比例5.33比1應屬利多。

倘由歷史的角度切入，當有助投資人了解這項數據為何會屬利多。首先，最不可忽略的一點便是，平均而言，企業內部人士的自家股票賣盤總會多過買盤。這是因為他們的紅利有大部份係以股票方式為之。而過去十年間，因為企業內部人士的紅利，進一步改以發放選擇權為之，他們賣出自家股票的傾向也因而逾益強烈。

分析師指出，目前內線賣壓與買盤的正常比例應約為6.5比1。亦即目前的5.33比1代表賣壓尚低於平均水平。

另一點值得注意的是，當股市上漲時，企業內部人士的賣壓增加，完全是正常現象。這並非意味他們不看好公司的展望，而僅是反應他們趁機獲利了結的行為。

其實最可能的利空，是在跌勢之後，賣出自家股票。這種面對疲弱價格，卻仍急著賣出自家股票，無疑是一項利空訊號。

但是企業內部人士目前並未表現出這份急切。根據維客士周報表示，3月9日結束的一周，企業內部人士的自家股票賣盤與買盤比下降到了3.08，約為幾周前的半數水準。

這些消息當然令人鼓舞。然而也有些許美中不足的地方。其中之一便是，儘管內部人士並非全然看空自家股票，然而也不像去年那般看漲。

去年10月初，就在道瓊工業平均指數首度突破2000 年3月高點時，該賣盤與買盤比為3.20比1。相形之下，當道瓊工業指數於2月上漲至12787高點時，該賣盤與買盤比為5.86比1。

結論為何？企業內部人士的行為並非全然看跌，但看漲態度亦仍審慎。


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