（中央社記者葉代芝台北四日電）

美林投顧總經理張凌雲在第一銀行2006下半年VIP投資展望說明會中談到全球投資展望時指出，全球市場前波跌幅源自非理性降低財務槓桿操作，目前只是多頭中場休息，美國消費支出趨緩，但歐亞內需可提供支撐，且新興市場基本面未變，整理後外資終將回流。

張凌雲指出，全球化持續進行，以各國央行過去打壓通膨紀錄，全球長期通膨走勢應可受到控制，不過美國實質利率已升至過去5年來最高點，使得美國景氣將如預期中放緩，連帶使各國企業將下修盈餘，但股價已在前波修正時反映，且美國消費支出雖趨緩，但中國和日本內需增溫，特別是中國內需可取代出口成為經濟成長引擎，甚至帶動其他區域，包括歐盟區的經濟成長。

張凌雲認為，因美國升息已接近尾聲，歐日和其他國家升息幅度溫和，再加上新興市場的基本面未因前波下跌而改變，短期整理後外資終將回流，且從歷史經驗觀察，自1988年1月至2006年6月，MSCI新興市場指數平均在第3季下跌1.2%，第4季則上漲6.7%，因此現階段是逢低布局的好時機。

張凌雲也不看好美元，認為弱勢美元將成趨勢，因為過去不斷累積美元財富主要都是新興國家，但隨著新興國家崛起，像是中國銀行在香港上市是採港幣計價，而俄羅斯、巴西和墨西哥等國預計將募集3000億元股票基金則將以當地貨幣發行，都將使得過去財富集中美國的現象改觀。950704