台股展現比金鋼狼還猛的利爪，劃出兩千點的絕地復仇大反攻，外資砸錢不手軟，陸資也虎視眈眈隨著等進場，不知道有多少放空的大戶被軋的唉唉叫，也不知有多少空手的散戶懊悔早知道三九五五點就閉著眼睛買，但千金真的是難買早知道。

我個人跑證券新聞觀察市場多年加上個人的投資經驗，我始終認為沒有散戶做得過大股東及法人，所以掌握最佳進場時點是唯一致勝關鍵，換言之，當接近低點或底部到來時，絕對不能空手。

你一定會問什麼時候是低點，什麼時候是底部，有誰知道呢?在金融風暴仍在侵襲全球股市時，眾家大師眾說紛紜，連股神巴菲特都看走眼，還沒跌夠時就在半山腰進場，輸到最後得跟波克夏的股東們忙著認錯。

其實這個市場有很多默默無名的人，比股神還要厲害，精準的掌握的買賣點，讓我相當佩服，我有幸在主持電台節目時，接觸到這群低調的投資高手，在我訪談過程中，我發現他們從過去的失敗的經驗中，體驗出共同的心得，那就是--反指標。

所謂的反指標，意思很多負面事件要逆向思考，也就是反市場散戶心理，才有可能找到股市的轉折點，而這些反指標從大家每天接觸的電視、報紙隨處可得，剛好呼應前面幾篇我所寫有關於探討從媒體與廣告之中找投資線索的想法，看似趣味，但確實有聰明的投資人早早注意到了。

以前我在跑基金新聞時，我發現有一些現象如果出現時，代表底部已近，可以進場買基金，例如基金受益人的人數變化，可以視做基金界的散戶指標，當受益人數大幅減少，買基金的人也在退場時，在我所寫的「聰明買基金2」我把它視做市場反指標，這個時候你該勇敢去買基金。

今年過年後所有報紙都登了一則新聞：「定期定額戶扣款申購投信基金的人數,一月狂減10萬戶,創下單月停扣人數最高記錄,總戶數驟降到37萬多人,扣款人數二年最低 ....」

回頭來看，過年後台股指數不過四千點，正是今年行情的最低點，不論定期定額停扣的投資人是因為害怕還是缺錢，對照五月份台股衝鋒陷陣的表現，但我想停扣者除了懊悔還是只能懊悔。

上一波爆發SARS疫情最嚴重的當頭，基金停扣人數就曾創下新低，那時也可以說是大膽進場最佳買點，這麼說來，反指標確實歷史重演，若對照上一波從2000年網路泡沫化引爆的空頭，到本波金融海嘯再一次的空頭，在媒體重複出現的反指標我整理有以下幾個狀況：

反指標一

基金清算潮：基金定期定額停扣人數創新高，受益人變成受害人四處逃竄，連帶將使基金規模大幅縮水，加上全球股市被打到趴在地上躺平，基金淨值嚴重受創，三天兩頭就有基金面臨消算合併的新聞上報，如果有基金都快活不下去，市場往下的壓縮也相對到了最緊的位置。

反指標二

專家唱衰論：每一次的股市大修正，都會有多頭與空頭大師隔空交戰，當媒體大篇幅報導空頭大師大勝，多頭大師低頭認錯，或是又再誕生新一代的空頭大師，其言論被媒體奉為聖旨，空方氣焰也代表熱到最高點，就算行情未到最低點亦不遠矣。

反指標三

電子媒體恐慌症：媒體的特色是語不驚人死不休，如果新型流感有一百個確定病例，尤其在電子媒體24小時不停的報導與強化之下，會讓一般民眾覺得已有一百萬個病例潛伏四周，今年過年前媒體主攻失業、裁員及無薪假等負面新聞，不間斷的播報，絕對間接影響到投資人的心情，使得投資意願更趨保守，市場動能一定也相當低迷。

反指標四

雜誌標題渲染法：平面媒體與電子媒體有異曲同工之妙，為吸引投資人的眼光，一定會以聳動的文字讓你不得不多看兩眼，不論是之前的911、SARS，到本波震央利空事件如D冰島破產、兩房風暴、美國銀行倒閉，甚至DRAM面臨紓困等等，從去年十二月到今年一月出刊的封面幾乎是以「世界末日」的口吻來形容當時市場氣氛。

當下確實有AIG及花旗等重量級金融股面臨重大財務危機，但事後看花旗股價，從沒人要的一塊錢一路衝到三塊半，如果看到雜誌的封面故事，認為美國這個國家差不多要滅亡而認賠賣掉所有股票的人，可能要吐血了。

反指標四

債券基金當紅：債券基金一向被視為保守型的產品，只要市場走空，肯定是銀行理專及投信業務銷售主力，建議有錢人轉向債券市場避風頭，而新基金送件及舊基金的促銷也會自動去股增債，上一波空頭如此，這一波也不例外，業界幾檔招牌債券基金熱賣，這也意味著資金大幅流向防禦型商品，積極型商品乏人問津。

反指標五

法人一面倒：法人是主導大盤最重要的一股資金力道，去年外資一口氣狂賣四千多億元，年後甚至一路沒停手的賣超某金控龍頭六十多萬張，而本土法人也不例外，當時所有報紙在做全年指數預測時，所有受訪基金經理人一致認為過年後因美國財報不佳，台股還會再跌破3955點，當時還有外資報告下修台股至2800點，連法人都唱衰台灣，台股一副沒人要，這時不到垃圾堆裡撿黃金更待何時。

我基於以上的反指標，元月份決定抱股過年，鎖定中概族群，而台股基金也在去年跌破六千點之後開始採定期定額方式進場，並申請一個月扣款兩次，別人停扣的時候，我更要加扣，因為堅持與忍耐才有今天的收穫。

你一定會說現在都漲了兩千點，台股上演前所未見的資金狂潮，還有什麼反指標可言?我前述所提的都是行情低迷時的反指標，漲到高點時也會有反指標，例如某個資金實力雄厚的大牌藝人終於忍不住進場，賺了幾部賓士等等，你同樣要懂得落袋為安，總之，請耐心等待每一個反指標出現的機會點吧!(本文轉載自寶來資產管理雙月刊六月號)