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2022-04-22 09:40:41jason18620

日圓大跳水 哈日族展笑顏 受惠股出列

日圓兌美元匯價迄周三(4/20)貶破129,再創逾20年來新低水準,除130大關轉眼即至,甚至有機會向2002年元月一日的134.61逼進,令人側目。日圓一向是全球貨幣市場的避險主要貨幣之一,在俄烏戰爭尚看不到盡頭與全球通膨高漲之際,為何反成貨幣市場打落水狗目標,值得玩味。

 

日圓逼近130 底部區浮現或有機會破底翻

 

從近30年的日圓兌美元匯價歷史軌跡來看,日圓最高在2012年元月2日一度觸及76.26,但在199543日也曾來到84.25高檔,另外,最低點係在199871日來到144.87,適時係東南亞金融風暴延燒,之後,在2002年元月1日回升至134.61,迄2007年進一步回升至123.11,並於201691日回升至101.279

 

日圓在近30年大震盪中,大部分時間多處於100之上,100之下僅在1994~1996年,及2010年至2012年,顯示當日圓升破100後,日企與日本經濟面臨無形的壓力相對沈重;但日圓貶破130大關後,所待的時間更短,僅在1997年至1998年及2002年,顯示130關卡,似是日本央行所能忍受貶值的底限,或說日銀戮力持穩匯價的底部區。

 

以日本近年整體基本面觀察,內需消費力道明顯不足支撐經濟成長,但持有美國國債在去(2021)年底高達1.3兆美元,係美國在海外的全球第一大債主,而黃金儲備迄今(2022)年4月也達765噸,居世界第9名,加上機電、精密科技等企業的全球競爭力仍佳,係日圓長期獲避險資金青睞主因。

 

因此,即便日圓可能在短期跌過頭,但中長期而言,日圓的相對合理匯價,即未來破底翻後,似仍以100上下10日圓為游走區間。此係近30年日圓上下震盪的歷史軌跡透露的訊息。

 

日圓貶值受惠股 5大產業出列

 

今年以來,日圓兌美元持續大幅貶值,而新台幣兌美元卻呈相對強勢格局,且兌日圓達14.3近年新高水準,使台廠自日本進口相關零組件廠商,營運成本可望適度降低。例如,包括汽車(含零件)、觀光旅行、航空、偏光板、矽晶圓等相關產業受惠良多。

 

而相關概念股如大億(1521)、江申(1525)、高林股(1531)、中碳(1723)、裕隆(2201)、中華車(2204)、和泰車(2207)、裕日車(2227)、長榮航(2618)、華航(2610)、雄獅(2731)、燦星旅(2719)、中美晶(5483)、台勝科(3532)、誠美材(4960)、明基材(8215)等值注意。

 

業內人士指出,目前汽車產業受制全球晶片供應不足,而無法量產;觀光旅行也暫受制新冠疫情影響,短期無法發酵,唯就中期展望觀察,該等日圓貶值受惠產業,值持續追蹤。

 

日、美央行對利率看法不同調 日圓承壓

 

日本央行(日銀)將在27日至28日召開例行會議,一般預期,持續維持目前負利率(-0.1%)格局未變;美國央行Fed(聯準會)將在53日至4日舉行例行會議,即台北時間5/5將知悉Fed調息幅度。由於美國通膨居高不下,且許多高官揚言將升息2碼至3碼,因此市場評估5月初或至少升息2碼,期能有效壓抑通膨。

 

如此一來,依3月已先行啟動升息一碼,使目前現行利率0.25%~0.5%來估算,若未來還有6次例行會議(包括5月)都將升息,則迄今年底的短期聯邦基利率可望達3%3.5%相對高水準;相對日銀若在今年底之前,多將持續維持負利率,將使美、日兩國銀行利差愈趨擴大,係日圓近期跌跌不休主因。

 

不過,日本3CPI(一般家戶消費者物價指數)初估值約2.67%,高於2月的2.43%,是從2014年開始採用最新調查數據以來最高水準。同時,受制能源進口大漲,因此約15%的受訪者認為,物價將從今年4月開始,每年約有成長3%的空間,而此15%看漲民眾,也是2019年以來最高比例。

 

此外,日本核心CPI(排除生鮮食品,也是日銀依據標的)迄今年2月,已連續6個月走升,此向上趨勢不變的話,市場評估4月或5月的年成長幅度即可達日銀訂定的2%通膨目標,顯示日銀在今年下半年可望適度調整貨幣政策,對日圓止貶反彈具一定程度的支撐,不宜輕忽。

 

目前看起來,日銀對利率雖按兵不動,但日前日銀總裁黑田東彥在日圓兌美元匯價破126時已表示,期匯率波動不要太大是比較好的,顯示未來能忍受的貶值空間將相對有限,而且日銀能動用的止貶工具還不少,使日圓在本波貶值的底部區,不必過分悲觀,若仍有超貶現象,將是哈日族逢低大撿便宜貨佳機。

 

哈日族笑開懷 旅遊、購物、置產都相宜

 

日圓在近期大落價後,國內哈日族最能感受新台幣兌日圓愈來愈值錢,未來赴日旅遊、置產或購物都相宜,可望大撿便宜貨。因為就在2020年爆發新冠疫情之前,新台幣兌日圓僅在13.5~3.6水準,如今已可達4.3以上,成長幅度直逼2成,這種便宜不是常有的事。

 

據財訊傳媒董事長謝金河日前在臉書發文指出,二戰結束,日本是戰敗國,日圓兌美元是3601美元,到了1985年的廣場協議,日圓從263.51美元,走上強升之路,到1995年升值到79.751美元,到了2011年日本地震海嘯,日本慘到谷底,日圓居然升值到75.351美元,「全世界沒有一個國家可以承受如此巨大的匯率升值」。

 

因此,未幾日圓又適度回貶,而且是從前首相安倍開始,即大力倡導弱勢日圓,期提振經濟成長,不過,即便安倍戮力推貶日圓,他在位時期的日圓貶值幅度,與今相比,仍是小巫見大巫。在安倍當政期間,受惠日圓貶值,幾乎所有大企業包括豐田、索尼(Sony)等,透過匯兌收益,本業好轉,帳上幾乎都賺翻,或可略窺日銀至今仍力挺疲軟日圓期振興經濟主因。

 

不過,時代持續變遷,日企同樣有窮則變,變則通的永續經營法則。據日本官方統計,目前日方本地的商品,約有近25%是在國外製造的。但10年前僅約17%左右,更早的20年前,甚至不及15%。而且,源自路透社的報導,日本每年販售的新車,竟高達67%都不是日本本地生產的,但在20年前,這個比重不到40%。顯示日企已愈來愈不需要靠日圓貶值來翻身了。

 

因此,近期日圓大貶,且呈超貶格局下,哈日族兌日圓的興趣也愈來愈濃厚,造就台灣銀行短期搶換匯日圓盛況,一日比一日熱絡榮景。謝金河指出,在日圓大貶後,目前一萬元台幣可以換逾4.3萬日圓,新台幣變大後,國人到日本旅遊將是抵不住的趨勢。事實上,國人在疫後出國旅遊的意願,仍以日本高居第一名,哈日族換匯需適時把握日圓貶值利基。

 

股神春江水暖 投資日股債雙贏

 

除哈日族笑開懷外,美國股神巴菲特也會笑得合不攏嘴。據《朝日新聞》網站在20209月的報導,巴菲特在市場多看衰日本前景之下,逢低布局包括伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事等日本五大商社的股票,迄20224月初,日本五大商社的股價的漲幅多逾1倍,帳上紅利可觀。

 

據《朝日新聞》指出,巴菲特當時表示:很高興能參與到這五家商社的未來發展之中。這五家商社在全球各地有許多合資企業,未來還有可能建立更多的合作項目,希望在今后能夠找到合作共贏的機會。

 

此外,據外媒報導,巴菲特買進這五家日本商社股票之前,還透過旗下波克夏發行數千億日圓債券,由於日圓兌美元匯價在近期頻改寫近20年來新低水準,也使波克夏匯兌收益賺滿滿。

 

日本服務業承壓 通膨壓力風雨欲來

 

日圓貶值受惠者陸續浮上檯面,但日本民眾面對輸入型通膨壓力卻日益高漲,尤其源自能源、大宗物資及原物料等進口成本居高不下,使不少日本內需型產業,尤其服務業的漲價聲浪高漲,使當地民眾生活壓力日益增加。

 

例如,平價服飾商思夢樂(Shimamura)日前指出,受制成本大漲壓力,公司將部分商品售價,史無前例調高3%4%。據調研單位Tokyo Shoko Research202112月的查訪,約近3成日企表示日圓貶值不利營運。

 

此外,曾被紐約時報封為日圓先生的日本財務省前副大臣原英資(Eisuke Sakakibara),在3月曾表示,若日圓貶過130,日本相關單位就不該袖手旁觀,無論出手干預或調高利率都可接受。因為,日圓一旦貶破130,將衍生一些相關問題,如日企規畫未來架構或組織的變數風險不宜漠視。

(摘錄自工商時報)