1965年5月10日，一名自信滿滿的少壯投資人，離開故鄉內布拉斯加州奧馬哈市（Omaha, Nebraska），抵達麻州的新貝德福市（New Bedford）。這位沒沒無聞的年輕人，擔負一個使命：奪下波克夏海瑟威的經營權。這間紡織廠烜赫一時，但經歷連串困境挫敗後，當時已是苟延殘喘。

隔天，《紐約時報》商業版一則不起眼的報導，描述該廠當天的變革：「紡織企業經營權轉移─波克夏海瑟威政策爭議引發辭職潮！」

波克夏海瑟威昨日因外界資金注入所引發的政策爭議，撼動這間有76年歷史的紡織企業，導致2位高層主管掛冠而去…

記者在巴菲特合夥事業（Buffet Partnership）全責經理合夥人華倫．巴菲特（Warren Buffett）登機返回奧馬哈前，於紐約聯繫上他。35歲的巴菲特表示，他的公司在1962年底便握有波克夏海瑟威的股權，成為該公司最大股東「有一段時間了」…

奪下波克夏的經營權

就這樣，一場變革展開。凋零衰退的棉織品工廠，搖身蛻變為全球最大的企業之一，是現代史上績效最好的單筆長期股票投資案。背後操盤手，就是老穿著皺巴巴西裝、戴著厚重眼鏡的投資奇葩─素有「奧馬哈聖哲」之稱的華倫．巴菲特。

他和搭檔查理．孟格（Charlie Munger）有效且徹底地讓老波克夏海瑟威轉型成功，該公司股價從巴菲特掌權當日的18美元，在2007年年底達到每股15萬1,650美元的顛峰，暴增8424倍。與此同時，道瓊工業平均指數只成長14.25倍。

若以貨幣價格來衡量，這意謂著，某投資人如果在巴菲特奪權當天，買入價值1萬美元的波克夏海瑟威股票，在股價達到顛峰之際，手中股票可是價值8400萬美元。換句話說，波克夏投資人的績效，是道瓊投資人的553倍。

每年5月的第一個週末，波克夏海瑟威的股東及其親友家人，都會造訪奧馬哈市，參加世上規模最大的金融聚會。

不論是歷練豐富的教授、業餘投資人、少不經事的初學者，或者只是華倫．巴菲特迷，紛紛齊聚波克夏股東大會，其實都是衝著巴菲特來，願意耗上近乎整個周六，請這位奧馬哈聖哲為他們解惑，傳授智慧結晶，並在波克夏旗下店家購買珠寶、地毯，以及高畫質電視。

從一早到下午3、4點，在奧馬哈奎斯特中心體育館內的小舞台上，巴菲特和孟格並肩坐在桌後，10來隻麥克風一字排開，不管股東丟出什麼問題，巴菲特總能一一回答，從如何成為頂尖投資人，到適合雄心壯志的10歲小女孩的第一份好工作是什麼，超過50個以上的問題幾乎涵蓋所有議題。

儘管巴菲特的績效傑出、字字珠璣，他的投資哲學卻有些偏執、古板。他只專注於少數幾個熟捻的產業，例如保險、家具家飾、企業服務，以及其他符合其「能力範圍」的產業。

如同他10年前在波克夏年度大會上所言：我可以在接下來10年耗盡所有時間剖析科技，但還是不可能變成全美排名第100、甚至第1萬名的科技產業分析員。

如果巴菲特不可能成為全美專精於某產業的最頂尖人物，就表示他對該產業毫無興趣，沒什麼好說的。

波克夏股東會迥異於其他企業。總能吸引來自世界各地的股東、記者，以及新聞鏡頭。有個問題，是年輕世代的聽眾最常提到的：「我要如何才能成為傑出的投資家？」一位來自舊金山的17歲熱血青年率先提出，今年是他連續第10年參加股東會了。

閱讀造就他的投資手法

巴菲特給的答案明確簡單、直截了當：「盡一切可能廣泛閱讀。」

巴菲特好幾年來不斷提及這個忠告，這也是他在股東會當天反覆以不同方式勸告大家的建議。因為他深信，在成長型塑期間的閱讀，造就了他的投資手法，為接下來50年的成功經驗，打下穩固基礎。

當被問及某些另類投資工具的優勢時，巴菲特回答：「我們不設限。我們會收購企業，買債券、貨幣、期貨…」他是當真的。

比方，這次引發次貸風暴的核心要素─「抵押債務債券」（CDO）。巴菲特於2002年致股東函中，花了21段篇幅，義正嚴詞地提醒股東留意衍生性金融商品的風險，宣稱這些商品「對從事交易的當事人和經濟制度來說，都是定時炸彈」，且是「會造成大規模金融毀滅的金融武器，其危險性儘管現在尚不明顯，卻隱藏潛在的致命危機。」

那麼，巴菲特如何看待次貸議題？「就是賭房價。」他表示，次貸狂潮的墓誌銘上，只會刻著：「這就是愚昧貸款、愚昧借款。」

如果說巴菲特總能針對某形勢，展現較理性、客觀的一面，那麼孟格是熱衷於從道德判斷的觀點，去闡述根本問題。對於次貸議題，他抱持尖銳的立場：「這簡直是充斥著罪孽和愚行，絕大部分是那些會計師造成的。他們讓貸方以所得入帳，但正常人根本不允許這麼做。只要會計師不盡責，就會出現一堆愚劣行為。」

2008年股東會上，一名舊金山股東想知道波克夏獲利頗豐，卻質疑受爭議的中國石油（國營事業中國石油天然氣集團，China National Petroleum Corporation之子公司）投資案的幕後故事，是否屬實。

故事是這樣的。巴菲特讀了中國石油的年報，認為股價遭到嚴重低估，因此在沒有參訪該公司，甚至沒有與其管理團隊談話的情況下，直接於2002及2003年以4億8,800萬美元，買下中國石油1.3％的股份。

「那份報告簡單易懂，就像雪佛龍石油（Chevron）和康菲石油（ConocoPhillips）的一樣，」巴菲特就事論事。「不過我還做了一件事，評估了中國石油的其他業務。」

「要了解它的原油、提煉油品和化學產品，不是那麼困難，我也研究過埃克森和其他公司。結論是，它價值1,000億美元，但它在股市卻只值350億美元。既然如此，我何必還跟它的管理團隊面談？」

正是如此。巴菲特先研究企業本質，再看其股價，這是完全顛覆傳統股票研究的方法。巴菲特的決策不參雜任何情感。如果企業價值遠高於股價，他便迅速採取行動。

他以波克夏之名投資4億8,800萬美元時，中國石油真的遭到嚴重低估。到了2007年，波克夏將整個部位脫手時，共有40億美元入袋。

一位奧蘭多社區學院的教師想知道她該如何教導學生財金議題。「最重要的投資標的，是你自己，」巴菲特答道。「鮮少有人能在一生中，馬力全開。試想：你只有16歲，我可以送你一台汽車，隨你挑，但前提是：這是你唯一的一部車，它必須供你使用一輩子。」

「那你會如何對待這部車？」巴菲特反問。「你會先拿起使用手冊讀5遍，更換機油的頻率比現在高1倍…我也跟學生說，現在也應該這樣對待自己的身體，這回報是格外不凡的。」

巴菲特最著名的2個習慣──節儉和理智，敦促他成為目前世界上最富有的人。

巴菲特的投資觀

5小時的提問，大部分都是這樣。無論是說給初學者聽的投資觀念，或是核武擴張，巴菲特總能抽絲剝繭地簡化觀念，保留最核心的精華：

─投資是什麼？

「就是現在花錢，是為了以後能拿回更多的錢。」

─他尋覓企業有何條件？

「我們想要的是有歷久不衰的競爭優勢、值得信賴的管理團隊，且價位在我們理解範圍內的公司。」

─他收購企業時，為何不聘僱稽核員？

「如果你認為稽核員比你清楚是否該收購某公司，那麼你應該轉行從事會計，讓稽核員經營公司。」

─如何改革極糟糕的企業薪酬制度？

「只要有6間大型機構保留投票權，並發表簡短聲明說明理由，就能達到目的。大人物不喜歡當眾出糗。」

─小投資人該從何處著手投資？

「把錢全都投入成本低廉的指數型基金」

─說到做到的「好」。

「我們接到瑪氏公司來電〔洽談箭牌收購案的融資，〕。只要我說得出『好』，就會說到做到。無論核彈是否會在紐約市爆發、伯南克（Ben Bernanke）會不會和派瑞絲．希爾頓（Paris Hilton）私奔，這65億美元一定到位。」

─衍生性金融商品市場為何失控？

「你得讀完75萬頁報告，只為了評估1檔股票，這簡直是瘋了。」

─規章失靈時？

「有個組織叫做美國住宅企業監督局（OFHEO），其唯一宗旨即監督房利美和房地美2間公司…他們有200名員工每天9點上班，他們也爆發2件史上最大金融騙局，真可謂2次出擊2次都成功啊。」

─生命中最重要的工作？

「我告訴學生，你最重要的工作是你的孩子。你負責讓他們吃飽穿暖，他們負責探索世界…但你完全沒有倒帶重來的機會。」

1956年5月，巴菲特的7個友人和親戚投資了一家合夥事業，負責經營的是自信滿滿的26歲奧馬哈投資家。巴菲特不收取手續費或支領薪水，只要每年名義報酬率超過6％，並可由為大家賺得的利潤中抽取1/4。

這7位親友合資10萬5千美元，巴菲特只出了100美元。接下來13年間，巴菲特合夥事業的資金成長至1億美元，其中2,500萬美元是巴菲特的─多虧了他訂定的績效獎金條款。

1969年股市過熱時，巴菲特因為沒有新的投資靈感，繼而解散巴菲特合夥事業，轉而專注經營該合夥事業最大的投資案：麻煩棘手的紡織廠波克夏海瑟威。43年後，這間公司價值近2千億美元，巴菲特高達1/3的持股，讓他以高達620億美元的身家淨值，名列《富比士》富豪榜榜首。

從100美元到620億美元，巴菲特的投資傳奇將名垂青史。