東典光電-東鹼轉投資東典光電接單暢旺

長興、東鹼營運概況

長興（1717）因原物料價格低檔，特用化學和合成樹脂接單活絡，第三季毛利率、獲利刷新六年新高；第四季樹脂接單續旺，加上常熟廠新產能開出貢獻；法人推估，今年EPS有機會上看2.4～2.5元，挑戰六年新高。

此外，東鹼（1708）也因新產貢獻，加上訂單能見度持穩，第三季毛利率達31.84％，EPS 1.21元，季增19.8％，年成長30％；前三季毛利率33.2％，EPS達3.37元。法人推估，全年EPS可望上看4元，續創近年新高。

長興合成樹脂、電子化學材料和特殊化學品佔營收比各約55％、26％及18％。其中，合成樹脂產品主要為通用樹酯、塗料樹酯與不飽和聚酯樹酯；電子材料以乾膜光阻劑為主，並合併日本Nichigo-Morton Co拓展高階電子材料市場。

長興第三季毛利率攀高至23％，創六年新高，單季稅後盈餘7.85元，年增12％，EPS 0.77元，也來到六年新高；前三季稅後盈餘19.78億元，年成長17.6％，EPS 1.94元。

第四季邁入樹脂需求旺季，加上電子化學品因客戶庫存去化暫告段落，增添回補庫存需求，營運可望更上層樓。

長興馬來西亞投資新廠已動工，預期建廠時間約一年半，初期將先以生產合成樹脂為主，未來導入電子化學、特用化學等產線，搶攻東協商機，強化長期營運能量。

東鹼上半年EPS已達2.16元，第三季因訂單提前接滿，加上轉投資東典光電接單暢旺，單季獲利更上層樓，稅後盈餘2.21億元，季增20％；烘托前三季營業利益7.57億元，稅後盈餘6.16億元，年成長23％。

東鹼與大陸青島鹼業合作設立硫酸鉀生產，第一套設備2條生產線已投產；以一套設備搭配2條產線建置產能，規劃年底產線將達8條，搶攻內銷市場，強化明年營運推進能量。(工商時報)

東鹼訂單旺 首季獲利增2成

東鹼近年營運表現

受惠訂單穩健，東鹼(1708)第一季毛利率34.56％，營業淨利2.61億元，營益率22.48％，稅前盈餘2.65億元，稅後盈餘2.11億元，年增率19.89％，EPS1.21元。東鹼上半年接單已滿，並開始接第3季訂單。

此外，國際油價回穩反彈，帶動原物料走高，和益(1709)自結3月合併營業利益6,435萬元，合併稅前盈餘5,867萬元，較2月800萬元大幅回升；第一季合併稅前盈餘1億675萬元，以股本42.99億元計算，每股稅前盈餘0.25元。

全球人口增長拉動鉀肥需求，鉀肥需求未來或將保持2.5％增長速度，加上美國硫酸鉀大廠GSLM即停止對亞洲供貨，亞洲硫酸鉀供應吃緊。

東鹼擁有10條、年產能11萬噸硫酸鉀產線，因應硫酸鉀需求榮景，東鹼投資2.5億元啟動第11、12條硫酸鉀生產線已提前誰2月投產，總年產規模提升至13萬噸。法人推估，今年業績將展現10～20％增長力道。

東鹼近年積極開拓多元收益，跨入散裝航運領域，並透過旗下持股65.8％的東典光電生產光學鍍膜元件。東鹼目前有6艘輕便型散裝貨輪出租；今年第四季將再加入一艘新船，明年預計有兩艘新船交船，2017年、2018年則預 計分別將有三艘新船交船。

和益和日本豐田通商(Toyota)合資興建第二座越南廠，新廠供應 越南當地洗衣粉製造廠及部分外銷，烷基苯磺酸總產能達5萬噸。

此外，和益規畫斥資10億日圓在日本興建三套太陽能電廠；第一套設備預計4月底、5月初完工送電，其他二套設備 最遲在明年3月完工。日本每度電價收購10.7、10.8元，預計投報率約20～25％。

至於斥資逾10億元興建的台中糖廠預計11月完工試營運，規畫日產500噸，初估投報率將達28％。(工商時報)

統新搭上光通訊、LED商機；鍍膜競業壓力不大

統新光訊（6426）擬於12月中旬轉上櫃。統新主要作光通訊元件與LED晶粒鍍膜。產品功能是讓光通訊元件濾出不同光波、以增加傳輸效率；在LED照明則可提高亮度、例如提高藍光LED亮度約7%。目前全球在光通訊與LED鍍膜技術競爭廠商約5~6家左右。法人認為，因統新LED接單毛利率相對較好，然第4季在LED市場進入淡季，光通訊需求也稍加趨緩，估其第4季營收約1億餘元，全年EPS約在2.9~3.1元。

統新目前有26台鍍膜機，其中11台做光被動元件鍍膜，12~13台作光主動元件與LED鍍膜，其餘則作其他類產品。在光主動元件上主要是做成半成品，光被動元件產品則可以存放較長時間、視客戶需求再出貨。至於LED鍍膜因客戶製程關係，須即時出貨予客戶。

鍍膜產業中在台灣較具規模者為統新，其他競爭者如台灣東典光電、加拿大Iridian、廣洲奧普、平湖合波中天通信科技、台灣杭橙光學。而統新客戶則有前鼎（4908）、波若威（3163）、台達電（2308）旗下中達、晶電（2448）、光鋐（4956）、奇力光電與隆達（3698）等。以鍍膜機鍋具直徑約1米5生產設備估算，統新月產能大約6KK，其中供給LED照明用的約8~10萬片；每一片再切割出更小顆數。

統新總經理藍宏利表示，主力產品高階光學鍍膜（相對於眼鏡、鏡頭鍍膜為低階），下游應用市場占比分布是光通訊占50%、LED約占47%、外售量測設備占約2~3%。未來研發計畫上，在高速DWDM模組、雷射加工系統、雲端資料傳輸模組、環境氣體監控模組上，擬開發新薄膜濾光片。

傳統光學鍍膜例如眼鏡，鏡頭等，大多數是少於50層的鍍膜。而統新的光通訊鍍膜，則最少是100層起跳，最多達250層。技術難度在於層數越多，誤差容易越大；光通訊產業要求的鍍膜精準度是0.1~1.0 nm。

從事光學鍍膜服務，須仰賴機台設備；統新的鍍膜機有26台、切割機有15台、檢測設備有15台。

而是否競爭者添購設備就可以輕易搶走統新的客戶？對此，統新主管則回答指出，提高LED亮度的鍍膜配方是客戶與統新一同討論出來的，統新具備這方面研發、與客戶合作的能力，所以競爭力足。另外，因其擁有的設備數量較多，在光通訊與LED鍍膜上產能具調度的能力。

就上下游產業與利潤、規模來看，鍍膜技術是產業鏈的一環，毛利率還有3成以上，比大多數LED、主動光纖客戶毛利率水準還要高；那為何下游LED晶粒、光纖通訊廠不自己搞？這主要係鍍膜整體市場規模並不大，有眾多客戶的統新一年合併營收約3.8~5億元之間，LED廠商並不想分心來做一個環節；光通訊廠也只有少部份鍍膜設備，主要大量鍍膜需求交給統新做。

大致而言，光纖元件、LED鍍膜是技術與資本密集廠商不願投入的服務與產品，所以競爭同業投入並不激烈。統新目前只有來自客戶逐年要求降價，還有本身必須降低成本的壓力，只要下游成長，維持「小確幸」應不是難題；若光通訊、LED照明市場未來成長加速，且降價幅度不高，統新營收獲利有機會成長。

至於統新近期市況與展望上。針對第4季營運，藍宏利表示，光通訊訂單持續成長，但是在LED客戶則相對slow（遲緩），主要是LED前兩季算是很旺的，而本季LED訂單則較慢。藍宏利進一步指出，第4季產能利用率約80%以上，低於前兩季的利用率〈滿載〉。

針對LED客戶產業進入淡季的現象，藍宏利表示，統新鍍膜機不只是單一功能，在LED減少訂單時，可以調整至光通訊產業上。目前光通訊市場則通常採標案型式，規格統一但是訂單量大，接單商機大。

展望明（2015）年，藍宏利表示，光通訊的展望樂觀，像是4G LTE需求不降〈從許多人在「滑」智慧手機，就顯示4G服務需求上升〉，背後的光纖固網建設見商機；相對在光通訊系統端、用戶端就有帶動的效益。而LED部份，在2015年上半年可望恢復到今年旺季的盛況。

統新業務副總魏敬易表示，中國大陸客戶分布在四川、湖北、華北、華中地區。跟大陸競爭者相比，其有技術與產能上優勢，自製設備亦帶來成本的競爭力，未來則要以提升技術為因應措施，例如開發12吋基板生產能力。

在新產品方面，統新看好明年光通訊的發展，會開發更長距離的傳輸濾光片，並配合客戶更新鍍膜配方，另外也已投入雷射光學，還有中長距離紅外線雷射鏡鍍膜市場。

公司簡介

東典光電所生產的高密度分波長多工器模組(DWDM Module)為光通訊主要的關鍵零組件，為DWDM系統不可或缺之重要基礎元件。而組裝製造模組所需之光通訊高精度濾波片的製造生產也因此隨著先通訊工業的蓬勃發展與進步，需求量也隨之而不斷的在增加中，預估每年有25％的成長率。在看好行業的前景下，本公司東典光電擬定擴廠計劃如下：
新建置光通訊高精度濾波片的機器設備，提高產能，增加競爭力。
本公司將採階段性的進行此投資計劃，自光通訊高精度濾波片的生產而至高密度分波長多工模組的組裝。以確實掌控濾波片品質並降低模組的成本，提高本公司在光被動元件的競爭力。

主要商品／服務項目

1.光學膜(DWDM,CWDM,GFF,BBAR,Edge filters,彩色濾光膜,偏
　光膜,配向膜,補償膜)。
2.高密度分波長多工器(16 channel以上)。
3.Thin Film filter, Optical filter.

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