1. 人類只相信眼前的事物

股神畢菲特曾言，投資者大多數像一個只顧望著倒後鏡而不看前路的驅車者，後果自然是車毀人亡。倒後鏡裡的路是長且直的，但畢竟都是過去了，而前面的路並不直、也凸凹不平，投資者偏偏不看清前路，並且把車速加快、不依路形拐彎，後果自不待言。倒後鏡裡的情景，卻並不是一朝一夕出現的，而是在一段頗長時間之後，鏡裡的景象才逐漸清晰起來。鏡裡的景象愈清晰，驅車者愈覺信心十足，加速飛馳………這就是投資者失敗多於成功的原因之一。在另一個角度看，他們敗在人類本生的「劣根性」。人類只相信眼前的事物，而不相信將會發生的事物。眼前的事物可能包括過去的東西的伸延，而當那種「眼前的事物」漸漸因環境經己變遷而無法再出現時，人們卻並無所感，仍然相信那些「過去的真實」還是值得信賴的。這種人類本生的「劣根性」永遠指揮著人的行為，結果，一生中錯的多、對的少。

2. 兩面倒後鏡

香港過去幾十年的經濟發展，出現了兩面「汽車倒後鏡」，一面是樓市倒後鏡、一面是股市倒後鏡。樓市倒後鏡在那一刻出現呢？在人人都在說：「買樓可以永久保值」、「幾十年來有升無跌」、「買樓是最安全的投資」時出現了。樓市倒後鏡出現了一個清晰的景象：一條直路，無邊無際。樓市因此成為泡沫，大家趕著在崎嶇的彎路上飛馳，猶如在直路上加油的狀況。最後，樓市倒後鏡破碎了。「上車」的人幾經碰撞之後，終於看清前路，慢慢地在崎嶇的彎路上駕駛著。

另一面股市倒後鏡並沒有破碎，因為股市沒有形成不合理的泡沫。但到底，它已經出現了，而鏡裡的景象變得清晰了。景象裡的直路是這二十多年來的股票回報是如此可觀，大跌之後又能復元過來拾級而上。有人拿出例証，以一只藍籌為例，當年五萬元的投資，今天有千萬元的回報。有人認為在經歷73年和89年兩次股災之後，市場漸趨成熟，投資者亦漸趨成熟。然而，投資者漸趨成熟就是開始懂得回顧過去，恰然陷入迷信倒後鏡所出現的迷惘。再過二十年，今天的投資可會有一千倍的回報？不會的，原因有二；一是當年基數低，加上經歷了高增長的特殊環境配合，才出現這條「康莊大道」；二是人人懂得參與的，回報率便漸趨微薄，這個是財務學所謂的「有效市場假設」（Efficient Market Hypothesis）的必然效應。

以上所說的，是長線投資的範籌，當然中線和短線不一定適用。但其中一種現象是相同的，便是表裡永遠不一樣、永遠互相轉化。

3. 傳統智慧 不是智慧

古時農業社會人人望豐年，今天豐年對農夫的意義不同了。大豐收使競爭劇化，價格下跌，實際上農夫的得益效歉收時好一點而已；當然心情上總有分別。但今天在農夫的立場上看，最理想的情況不是人人大豐收，而是人歉收我豐收，這樣才能賺大錢。在投資場上更須注意的是，各種有關條件時刻千變萬化，根本是沒有所謂傳統智慧這回事的。因此，人人擁有的便價值不高，人人預見到的便不叫做智慧，例如被稱為傳統智慧的其實己不是智慧了。傳統智慧應該稱為「過去的智慧」。

在今日世界上，我們能夠按科學上的解釋去理解事物便叫做「科學」，但不能夠用現在的科學理論去解釋的也不該稱為「不科學」。如同上面的道理，「科學」是過去和現在的東西，其成為「科學」是「前人的智慧」。我們今天所學的「科學」是屬於「過去」的。科學家的成就不在於應用科學，而在於「創造科學」。匪夷所思的東西或不能以現在的科學理論去解釋的東西，經過科學家的辯證，由不科學變為科學，便是「創造科學」。因此「不科學」的東西在一般科學家的眼中是沒道理的（即是逆，詳見下），但當這「不科學」的東西通過驗證之後，人人都覺得合乎科學了（即是順，詳見下）。宇宙間的事物，件件如此。如果個個科學家只拿著現有的科學理論而不敢去作假設，那會贏得諾貝爾獎的名譽呢？科學那會有進步呢？