最近有些關於台灣房地產市場的淺見，大家都知道，台灣政府從實施奢侈稅和實價登陸以來，一直號稱在實施打房政策。但房價似乎有越打越高的趨勢。今天媒體公布的消息，台北市新成屋的均價今年第一季突破了每坪８０萬元，而新北市三重、蘆洲也是逼近５字頭。

　　節節高升的房價，其原因我認為是關於衰退環境為大，通膨為小。台灣並非有嚴重的通膨問題，ＣＰＩ比起中國大陸而言應該還算是可以忍受；再者台灣的房地產價格一直不斷上漲，並非獨特現象，香港、美國等地也都皆然，連打房打最大的中國大陸這些年的均價比起２００８年以前仍然是較高的，只有在戰爭威脅下的南韓首爾是亞洲開發市場裡比起２００８年是唯一下跌的。房地產漲幅的步步高升，其實是反映巨額資金的擁有者，不論是財團還是個人大戶，對於實體投資的獲利缺乏信心，還有極低利率的金融環境導致。經濟衰退和量化寬鬆、低利率導致的游資充斥，才是現在台灣香港房地產步步高升的原因，只要國際經濟景氣持續衰退，就業率維持低檔，美國等國就可以繼續打著寬鬆大旗，既得利益者繼續吃香喝辣，衰退萬歲！復甦閃邊去。只要持續衰退就可以保持低利率環境，而這根源不解決光從法令下手，是沒辦法壓抑房地產的。

　　況且，奢侈稅的課徵，是極易可以轉嫁給買方的，它的影響只有墊高成本，而無公平分配。稅負除政府收入外，要能有所得重分配功能，才有壓抑投機風氣的意義。然而台灣的奢侈稅，對房地產而言不分地域也不分價格，齊頭式開徵，這對於打壓投機根本只是意義不大的宣示作用而已。其條款內容，僅止於限制１到２年內的轉手，而這是可以轉嫁給買方的，打壓效果有限。但筆者的疑惑是，一個巴掌拍不響，即便主力大戶炒作房地產的社會觀感不好，但資金湧入的目的還是在於把房子賣出去，也就是ㄧ般民眾在節節高升的狀況下，依然樂此不疲，小屋換大屋、舊屋換新屋，你我身邊充斥的這些故事，到底為何民眾一直前仆後繼地衝向房地產市場呢？

　　台灣民眾普遍認為房地產保值、抗通膨、不會跌，相較於其他投資商品，房地產絕對是賺的？誰知道房地產不會跌的神話會不會真的要在台灣實現了？但是，房地產作為一種”商品”，就是應該要有漲跌的機制。而商品的漲跌，就是看資金能不能夠持續的進場炒作。ㄧ般民眾可能都忘了，上一波台灣經濟榮景，１９８９年股市１萬２千點的時代，整個台灣房地產也是大炒過一波。當年的中南部和新北、桃園地區，留下了許多泡沫遺跡，諸如神奇的三芝飛碟屋，現在的淡海不稀奇，當年就曾炒到三芝去了，除此之外還有台中市中區、景美漢神百貨一帶、高雄８５大樓區域等等，實在不勝枚舉。很可惜，許多人根本連資訊都懶得茶也罹患健忘，只看到現在的節節高升而忘記了這些故事。泡沫會不會破，跟道德或政策應該是關係不大，而是要看還有沒有下一批人願意繼續吹下去。上波大行情的結束，原因是台灣產業的轉移，９０年代大陸改革開放，台灣資金技術紛紛在較好投資環境之下前進大陸；再加上政府沒辦法吸引外資進入投資，當時爆發了拜耳、迪士尼等重大投資案遭到以環境評估為由的否決；接下來，台灣因為法令的限制，使得亞太營運中心、亞太金融中心的美夢也化作雲煙，全部被有地緣、政策之便的香港整碗捧去。這些都導致９０年代台灣房地產的停滯與崩落。這樣的緩慢跌勢，從２０００年到２００４因年台北爆發ＳＡＲＳ疫情而景氣見底了以後，台灣房地產市場的景氣與資金才慢慢的回溫。一方面是產業真實的景氣回溫，另一方面是財團基於撿便宜的理由大幅吃地、養地、造鎮等手段”吃籌碼”成功。不管什麼商品，籌碼鎖定在少數人手上時，少數人就可以輕易控制市場，台灣房地產市場可說是在那時候就被鎖定住，自然成為金雞母。

　　台灣大戶了不起的地方在於，當國際市場因為金融海嘯而倒地時，台灣大戶們本來貸款成數就沒有美國高，自有資金比重大，況且還有各國都沒有的養地成本低廉優勢，這些因素都是金融海嘯並沒有怎麼樣重創台灣房市價格的原因。之後隨著國際利率普遍寬鬆，低利率環境造成資金不願意待在銀行或保險中；加上當年跨海去打拼的台商在２０１０年以來，年齡上也邁入老年，有落葉歸根心態，而適時的又遇到兩岸關係空前的和緩，使衝突風險降到最低，種種原因造成台灣除了低利環境外還有大批台商資金回流湧入房地產，這樣的環境當然會節節推升房價，而這些結果其實並不是不好的。政府不應該為了選票，而去做沒有意義的宣示動作或是失敗的干預。資金回流台灣應該是好事，政府要做的應該是把這些活水導入實體的投資上，而不是只投資在房地產。可惜的是，其餘的投資管道如股市、實體店面、新技術企業等選擇，目前的報酬率都有待商榷，在資金的擁有者認為市場是安全的以前，恐怕資金仍將繼續停泊在房地產這裡。

　　人類史上並非沒有過這樣的寬鬆印鈔的環境過，以往的寬鬆印鈔無可避免的會導致惡性通膨的出現，從中國元朝到２０世紀初的德國以及最近的辛巴威皆然。然而在美國聯準會柏南奇神乎其技的計算下，目前還沒有發生，似乎美國的實體經濟真的有改善，多少還是有資源回流到美國人民的手中。然而，當美國復甦了以後，柏南奇還有甚麼理由繼續玩印鈔這種危險遊戲嗎？歷史的借鑑裡多的是當政者享受了印刷機的好處之後，誤以為這真的就是萬靈丹，而把經濟弄得面目全非的。我們不知道未來如何發展，但就現有資訊來看，我們知道的柏南奇也一定知道。而當美國印鈔踩煞車後，才是國際寬鬆環境會不會改變的時刻，現在還不是。而台灣房地產在國際寬鬆環境改變前，短期內應該是馬照跑舞照跳，只是不知道最後是誰要來收Party的殘局。