大股東節稅假大方 小股東被迫買單 小心不是補藥 是毒藥
記者陳永吉／專題報導
最近小股東可能會發現，怎麼上市櫃公司今年突然變大方了，明明每股只賺1元，股利卻可以發1.5元、甚至2元，還有22家公司股東會時還調高股利，真是天上飛下來的好康，不過投資人不要高興太早，這些都只是大股東避稅的手段，拉小股東一起作陪，最後可能由小股東買單！
股利扣抵減半 大股東變大方
最近是股東會旺季，開完股東會的公司才將近一半，但卻有22家公司，有股東在股利分配案時提出修正案，希望加碼發放股利。過去這種提案保證被公司派打回票，但今年卻難得的「順應」股東民意，背後原因，就是大股東要節稅。
立法院5月中三讀通過所得稅法修正案，明年起股利抵扣所得稅的比例從今年的100％降到50％，如此一來，過去因兩稅合一受惠最大的大股東，以後拿到的股利，可以抵扣的稅頓時少了一半，所以今年股利大放送成為股東會的焦點。
在這22家公司中，股利調高幅度以東和（1414）的4％最少，嘉泥（1103）、大成（1210）股利調高1倍，調幅最大，其餘調幅在20％以上的比比皆是。
現金減資退款 完全不用繳稅
除了在股東會提高股利，由於所得稅法修正案今年首季已經預告提出，有些公司早就預作準備，董事會通過的股利比去年每股獲利高出甚多，像喬山（1736）去年每股只賺4.25元，但董事會卻通過發放7元股利，其中包括5元的股票股利；還有像信大（1109）去年每股只賺0.65元，卻決議發放1.2元現金股利。
還有一些公司是3月董事會召開時通過的股利，5月知道所得稅法要通過，趕緊再開董事會調高股利，最經典就是陞泰（8072），原本每股只打算發放5元股利，結果竟然改成20元，股價還連拉3根漲停；後來董事會調高股利的還有程泰（1583）、亞崴（1530），調高幅度也有3-5成之譜。
在股利上動手腳是一招，另外一招就是乾脆直接現金減資，把資本額降下來，股東拿到減資退還的現金，完全不用繳稅，根據各公司公告，今年計畫現金減資的公司達16家，恐怕是史上最高，其中又以國巨（2327）減資幅度7成最多，其餘減資大概在20％上下。
記者陳永吉／特稿
上市櫃公司今年流行減資、增發股利潮，這些動作不是不行，但重點在於公司體質如何？帳上資金是否充足？否則為了大股東自身節稅問題，搞得公司未來發展出現問題，那減資跟增發股利就不是補藥、而是毒藥了。
減資發現金 有好有壞
公司要減資，當然可能是帳面現金多，股本過大，減資可以增加股東權益報酬率，未來帳上每股獲利也會比較漂亮，但反過來想，是不是這家公司未來發展出現停滯，沒有太多投資計畫，只好減資，若是如此，減資的確不是好事。
況且減資雖然可以增加股東權益報酬率，但也因為股東權益減少，股本減少，在負債不變下，負債比率就提高，所以如果公司原本體質就不佳，卻硬要現金減資，是賠了夫人又折兵。
同樣的增發股利也是一樣，這些公司增發現金股利，直接減少的就是帳上現金，未來若有重大的投資機會，錢從哪裡來？
況且現金減少，流動資產也跟著減少，流動比率將明顯受影響，一般認為，合理的最低流動比率是200％，這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產至少要等於流動負債，企業短期償債能力才會有保證，表列部分公司流動比低於200％，增發股利會不會反成負擔，投資人要特別留意。
還要特別提出的是，許多公司都是利用股東會的股利分配案時，提出修正案增加股利，雖然合法，但這跟臨時動議時提出股利增減也沒有兩樣，等於是強暴那些把委託書給公司派的股東，況且提出修正案的股東，多是公司派的暗樁，使出這些手段，強押全體股東去同意大股東的一己之私，完全不符合程序正義，不是一個正派公司該做的事，投資人應予以唾棄！
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