全球金融市場的骨牌效應 95.05/30


短短的一周，全球股匯市及商品行情都出現了巨大變化，這是2001年商品行情走向多頭行情以來最急速的一次回檔，


主要是貴金屬行情在最近一周突然出現噴出大漲的行情，像銅價突然飆升到1噸8800美元，銅價從2001年的1338美元起漲，過去漲勢緩慢，但是今年漲勢凌厲，最後形成噴出大漲的行情。


鋅價也是一口氣漲到4000美元，鋁價漲到3310美元，鎳價飆升到21700美元。


過去貴金屬行情是穩步推升，如今變成噴出大漲，在技術面正好有一個急速噴出後的大回檔。

另一方面，站在美國的立場，本來Fed主席柏南克上任以來，他以通脹日增作為升息與否的依據，現在原物料價格大漲，導致CRB指數創了365.45的歷史新紀錄之後，美國CPI4月的月增率達0.6％，年增率達3.5％，通脹壓力沈重，迫使柏南克必須嚴肅面對升息。


未來美國FED利率從2004年元月的1％開始逐步向上調升利率以來，美國預計利率到達5％是個可以接受的目標值，在通脹可以控制得宜的情況下，美國維持中性利率政策。

一方面不會危害經濟成長，也可以讓奔騰不已的美國房地產市場有軟著陸的機會。

如今原物料急速噴出大漲，美國必須進一步升息以對，可是如此一來，目前美國長債利率在5.16％左右，如果再升息1碼短債超過長債，那麼很可能意味美國對通膨失控，全世界金融市場可能出現失序的調整。


最近一陣子，美國努力緩和原物料上漲，布希總統率先聲明將停止戰備儲油，同時進一步追究，誰在惡性炒作石油，美國出手先將油價控制下來。


最近國際油價已從75.35美元逐漸回落到68美元之下。美國壓下油價紓緩通脹的意圖非常明顯。

如此一來，全速噴出的原物料行情在對沖基金等熱錢面臨利率升高，紛紛減碼的情況下，出現暴跌的走勢。


目前天然氣從最高檔跌下來，已經大跌了44.6％，白銀與鋁價都大跌超過17％，銅價下跌14.2％。原物料全面回檔，立刻衝擊到這些年來靠著原物料奔騰大漲的新興市場。


目前國際股市正形成骨牌效應。第一張骨牌是與油價大漲，普遍出現5倍、10倍漲幅的中東股市，其中杜拜股市已重挫63％。


沙烏地阿拉伯、阿布達比的股市下跌逾5成，卡達、科威特股市已大跌超過三成。油價還未大跌，中東產油國股市卻出現崩盤走勢，連沙國王子阿瓦里德拿廿七億美元準備進場救股市依然無效。


中東股市急跌是第一張骨牌，接下來是這些年來漲翻天的金磚四國股市中的俄羅斯、巴西、印度及土耳其、墨西哥、埃及等新興市場，其中對石油倚重很深的俄羅斯從一七九五跌至一四四九點，已經有廿％的跌幅。


而巴西、印度也都大跌超過一成。這些因原物料而貴的新興市場突然之間出現十幾廿％的下跌，這是多頭漲勢中最大的一次拉回，是不是暗示回檔趨勢已成，值得大膽假設，小心研判。


因為從2000年以來，全世界很多資金投入新興市場。台灣第一季國際收支發現國人購買國外證券的金額高達109.95億美元，過去買新興市場的海外基金一買就賺，大家開心得不得了。不過上一周，新興市場平均下跌超過11％。高價追搶新興市場海外基金的人已嚐到套牢的滋味。 全球股市猛力回檔，台股很難倖免。


比較值得欣慰的是台股累積漲幅不大，這一波全球股市回檔，中國大陸深滬A、B股仍大漲，表現超強，台股今年仍有8.03％的漲幅，比起南韓、日本相繼跌回今年起漲的位置，台股的表現已算是差強人意了。