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2020-08-11 08:04:09大昌證~期~權小精靈胡雅惠(rita)

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微股力作者：微股力認證分析師 – 白易弘

Mini LED是什麼？

Mini LED，又名「次毫米發光二極體」，意指晶粒尺寸約在100微米的LED，最早是由晶電(2448)所提出。Mini LED是介於傳統LED與Micro LED之間，簡單來說還是傳統LED背光基礎上的改良版本。

在製程上相較於Micro LED良率高，具有異型切割特性，搭配軟性基板亦可達成高曲面背光的形式，採用局部調光設計，擁有更好的演色性，能帶給液晶面板更為精細的HDR分區，且厚度也趨近OLED，可省電達80%，故以省電、薄型化、HDR、異型顯示器等背光源應用為訴求，適合應用於手機、電視、車用面板及電競筆記本電腦等產品上。

相比MicroLED，理論上Mini LED技術難度更低，更容易實現量產，且可以大量開發液晶顯示背光源市場，產品經濟性更佳。據業界估算，若採用Mini LED背光設計的液晶電視面板，價格約只有OLED電視面板6~8成，但亮度、畫質都與OLED相近，省電效能卻又更高。同時一台55英寸的Mini LED背光液晶面板使用4萬顆LED，對於LED晶粒廠商產能去化將有正面助益。

總體來說，Micro LED對於畫質來說會有質的提升，是下一代的革命性顯示技術，但是目前技術方面依然不夠成熟。而Mini LED則是LED背光的改良版本，不過依然可以大幅提升現有的液晶畫面效果，同時成本相對比較容易控制，也有望成為市場的主流。

Mini LED的優勢

1.成本：僅是OLED的六至八成

2.色彩顯色：較OLED飽和、顯色較佳，亮度是其3~5倍。

3.試用產品：OLED

4.Mini LED兩者從手機到大尺寸TV都可使用，但Mini LED因亮度較高，戶外大型螢幕更具有優勢。

5.其他特色：壽命更長(OLED的3~5

6.)、且更省電。

目前台灣廠商在Mini LED技術，業界評估至少領先競爭對手1-2年，已具備量產Mini LED/Micro LED能力者，包括已通過蘋果認證的晶電（2448）、已在電競筆電背光具備量產實績的隆達（3698），還有正以各種不同規格小量出貨或送樣的面板廠友達（2409）、群創（3481），以及積極開發中的榮創（3437）、光鋐（4956），還有試圖在Mini LED供應鏈找到新定位的億光（2393）等等。此外，隨著Mini LED/Micro LED顆粒變小、LED晶粒用量增多，對於製程中段點測/分選設備需求也將爆發成長，預期LED點測及分選設備供應商惠特（6706）也將因此受惠。

晶電(2448)和隆達(3698)決議共同成立投資控股公司「富采投控」（ENNOSTAR Inc.），於 8/7召開第一次股東臨時會暨新設投控公司發起人會議。選任新控股公司富采投控第一屆董監事，共 5 席董事、2 席監察人，董事當選人包括晶電董事長李秉傑、總經理范進雍、明涵投資代表人張世賢、隆達董事長蘇峯正、友達 (2409) 代表人彭双浪，隨後並召開董事會，通過由李秉傑擔任董事長。富采投控將100%取得晶電(2448)與隆達(3698)全部股份，晶電(2448)與隆達(3698)將成為富采投控子公司，亦終止股份上市。而股權轉換基準日預定於10/20，若經證交所核准，富采投控也將於10/20掛牌上市。

日前市場傳聞，蘋果(AAPL-US)秘密投資新台幣百億元，計畫在台灣竹科設新廠，傳出蘋果將攜晶電(2448)、友達(2409)，瞄準 Mini/Micro-LED 顯示技術，這次晶電(2448)、隆達(3698)結盟，鐵三角布局輪廓逐漸清晰。

隨著蘋果 (AAPL-US) 將在2020年下半年推出首款搭載 Mini LED 背光技術的平板、筆電，Mini LED 顯示器正式進入主流市場。由於局部調光特性，Mini LED 對驅動晶片的需求增加，依 17 吋以下的平板及筆電來看，最多會用到 5 顆，27 至 43 吋的電競螢幕也需要 6 顆，至於大尺寸電視，最多達 16 顆，用量較現今用在 LCD 上的 12-14 顆，成長 1~3 成。

題材潛力股

目前台廠中以譜瑞 - KY(4966)、聯詠(3034)腳步最快，其中，譜瑞 - KY (4966)原先即為蘋果 iPad、Macbook 的 eDP T-CON(時序控制器) 供應商，隨著蘋果推出 Mini LED 裝置，譜瑞-KY(4966)將直接受惠切入，外資推估譜瑞-KY(4966)第四季 Mini LED 驅動晶片將放量出貨。聯詠(3034)第三季 Mini LED 驅動晶片已配合客戶進行量產，第四季將有顯著的營收貢獻，隨著未來越多相關新裝置問世，看好發展空間，未來將提供新營運成長動能。此外，聚積(3527)則聚焦在 75 吋以上的大尺寸電視，並透過封裝技術，跨入 Mini LED 驅動晶片模組，看好 LED 驅動晶片模組從占面板成本的 1 成，提升至 5-6 成，有助營收跟著放大，且結盟義隆 (2458) 的新品，也將在明年問世、挹注營運。

綜上所述，以價值與成長潛力考量，看好未來的「富采投控」（ENNOSTAR Inc.）以及聯詠(3034)，榮創(3437)則因低價轉機可酌量投資。

聯詠(3034)日K圖如下:

聯詠近期營收創新高（第二季EPS為4.2；純益年增率20.2%）股價創歷年新高後拉回整理，回測月線附近承接相對安全。

榮創(3437)低價轉機，需視未來受惠Mini LED的程度而定，須逐月檢視營收等狀況，8/7收在月線附近，可多觀察幾天，確認月線守穩再行介入。

作者介紹：微股力認證分析師 – 白易弘

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