2002-08-26 18:35:28買辦
更正《 資本主義堡壘與「年級學」》及延伸閱讀
上一篇文章裡，我犯了一個相當嚴重的歷史錯誤：
美元確實是在經歷一段大幅貶值後，在1973年之後與金價脫鉤的。
不過，Bretton Woods（布列頓森林）會議則是在1944年召開的，
當時決定美元兌黃金的價格應保持在每盎司35美元的標準以上，
而各國貨幣則盯住美元。
（當然，最重要的決議還是設立IMF，成為美國經濟邏輯的大護法，
有心人士可以參看最近的新書《帝國》，商周出版，335頁以下。）
又，參考訊息，黃金現在的價格，大約每盎司320塊美金。
我正在寫一篇有關黃金與美元的故事，由於是利用讀書之餘，來閱讀相關資料，
等我搞清楚來龍去脈，再寫出來跟大家正式更正。
（學金融及經濟的朋友就請不要看了）
有朋友指正說：
「Bretton Woods 明明與森林無關，為什麼大家都要譯成森林？
按照這個道理，好萊塢也應該是好萊森林才對。最早翻譯這個名詞的人，該打」
屆時我一定會把該指正一併納入的。
「年級學」還在發燒中，中國時報今天又登了一篇座談會實錄，
找了四年級的張大春與朱天心來當打手，狠狠地修理了五年級一頓。
五年級代表是黃錦樹及郝譽翔，雖然我對後者頗有意見，
但是我樂得看他們聯手修理學運派。
我很喜歡朱天心的一段話，
她認為五年級「未老先衰」，
令我大嘆，「吾道不孤」！
請參見：
http://news.chinatimes.com/Chinatimes/newslist/newslist-content/0,3546,11051303+112002072800312,00.html
另外，石滋宜對於股票選擇權也寫了一篇文章，
我覺得很中肯，附在信後，有興趣的朋友請自行參照。
好了好了，在此打住。
ps. 回答謝同學：
有關藏傳佛教，是需要一些的感應才寫得出來的，
否則就是在寫歷史考證了。
我從不曾有過什麼神秘體驗，所以難寫，
目前，還在跟別人要資料中。
寫是一定會寫的，時間難以保證而已。
----------------------------------------------------------------
【石滋宜觀點】
‧股票選擇權是經濟毒藥？
日前，世界通訊正式宣佈破產保護，此為美國史上規模最大的一宗…。面
對諸如因企業誠信所導致的經濟危機，已在美國華爾街與政壇人聲鼎沸，
特別是在討論如何防「弊」-內線交易（insider trading）時，很多人將
矛頭指向企業領導者，指稱他們濫用股票選擇權（stock option，大陸稱
股票期權）炒作牟利，成為危害股市的關鍵。
因為，一旦選擇權開始生效後就可以自由買賣，公司老闆的確有機會利用
短線操作策略甚至詐欺行為，炒高股價，然後用選擇權換得大筆額外的鈔
票。
這樣的批評並非無的放矢，但我認為，並不能就此否定股票選擇權存在的
價值，因為這是一種企業給予員工的實質激勵。
事實上，股票選擇權本身並不是問題，問題在於分配。
我發現股價直直落，美國 CEO年薪仍超過千萬美元仍大有人在，美國企業
給予領導者的股票選擇權過高（例如以迪士尼，曾給其CEO兩百萬美元sto
ck option），且太集中於少數人（據統計，近一千萬美國人手上有選擇
權，但真正拿到可能不到三百萬人），甚至企業處於虧損也付出股票選擇
權，造成這些人有能力得以走法律邊緣，所得到的鉅額與實際任事的貢獻
度不成比例，形成貪婪現象。
據美國《商業週刊》（BusinessWeek,2002/7/29）最新統計，可以佐證上
述一些現象：微軟（ Microsoft）淨利77.21億美元，選擇權支出達22.62
億美元；思科（Cisco System）虧損10.14億美元，還須另外支付選擇權1
6.91億美元；HP淨利6.24億美元，但若扣上選擇權支出6.89億美元，就是
虧損；雅虎（Yahoo！）虧損9300萬美元，也須再支付選擇權8.9億美元。
有鑑於此，我有以下看法：
一、區分股票選擇權的發放標準。應區分兩個水平：一是為CEO、CFO、CO
O等副執行長以上層級的決策群設定高業績目標，達到之後才有一定比例
的酬庸數額，而且至少五年才能生效。二對非決策群的專業人員、員工，
視其努力奉獻價值而適度給於發放鼓勵，沒有時間限制，以增加向心力。
同時，發放股票選擇權的額度並非無限上綱，針對企業盈餘、市值及個人
的薪資紅利制定合理的上下限比例。
二、修正會計法規將「企業決策群」的股票選擇權列為公司支出。可口可
樂、漢斯食品集團和達美航空，已準備股票選擇權列為公司支出。我在此
進一步提出修正意見：把所佔比例較大的「企業決策群」的股票選擇權費
用，從其提列的利潤中扣除，而把佔比例較小的非決策群的部份仍視為利
潤，這樣一方面，可保留董事會權力，另一方面，也利於高科技招募人才
，兩者使財報更為準確。
三、沒有一項制度是絕對恆久的完美，基於顧客滿意的市場原則，企業自
律與正直是最基本的原則。（黃祖強整理）
美元確實是在經歷一段大幅貶值後，在1973年之後與金價脫鉤的。
不過，Bretton Woods（布列頓森林）會議則是在1944年召開的，
當時決定美元兌黃金的價格應保持在每盎司35美元的標準以上，
而各國貨幣則盯住美元。
（當然，最重要的決議還是設立IMF，成為美國經濟邏輯的大護法，
有心人士可以參看最近的新書《帝國》，商周出版，335頁以下。）
又，參考訊息，黃金現在的價格，大約每盎司320塊美金。
我正在寫一篇有關黃金與美元的故事，由於是利用讀書之餘，來閱讀相關資料，
等我搞清楚來龍去脈，再寫出來跟大家正式更正。
（學金融及經濟的朋友就請不要看了）
有朋友指正說：
「Bretton Woods 明明與森林無關，為什麼大家都要譯成森林？
按照這個道理，好萊塢也應該是好萊森林才對。最早翻譯這個名詞的人，該打」
屆時我一定會把該指正一併納入的。
「年級學」還在發燒中，中國時報今天又登了一篇座談會實錄，
找了四年級的張大春與朱天心來當打手，狠狠地修理了五年級一頓。
五年級代表是黃錦樹及郝譽翔，雖然我對後者頗有意見，
但是我樂得看他們聯手修理學運派。
我很喜歡朱天心的一段話，
她認為五年級「未老先衰」，
令我大嘆，「吾道不孤」！
請參見：
http://news.chinatimes.com/Chinatimes/newslist/newslist-content/0,3546,11051303+112002072800312,00.html
另外，石滋宜對於股票選擇權也寫了一篇文章，
我覺得很中肯，附在信後，有興趣的朋友請自行參照。
好了好了，在此打住。
ps. 回答謝同學：
有關藏傳佛教，是需要一些的感應才寫得出來的，
否則就是在寫歷史考證了。
我從不曾有過什麼神秘體驗，所以難寫，
目前，還在跟別人要資料中。
寫是一定會寫的，時間難以保證而已。
----------------------------------------------------------------
【石滋宜觀點】
‧股票選擇權是經濟毒藥？
日前，世界通訊正式宣佈破產保護，此為美國史上規模最大的一宗…。面
對諸如因企業誠信所導致的經濟危機，已在美國華爾街與政壇人聲鼎沸，
特別是在討論如何防「弊」-內線交易（insider trading）時，很多人將
矛頭指向企業領導者，指稱他們濫用股票選擇權（stock option，大陸稱
股票期權）炒作牟利，成為危害股市的關鍵。
因為，一旦選擇權開始生效後就可以自由買賣，公司老闆的確有機會利用
短線操作策略甚至詐欺行為，炒高股價，然後用選擇權換得大筆額外的鈔
票。
這樣的批評並非無的放矢，但我認為，並不能就此否定股票選擇權存在的
價值，因為這是一種企業給予員工的實質激勵。
事實上，股票選擇權本身並不是問題，問題在於分配。
我發現股價直直落，美國 CEO年薪仍超過千萬美元仍大有人在，美國企業
給予領導者的股票選擇權過高（例如以迪士尼，曾給其CEO兩百萬美元sto
ck option），且太集中於少數人（據統計，近一千萬美國人手上有選擇
權，但真正拿到可能不到三百萬人），甚至企業處於虧損也付出股票選擇
權，造成這些人有能力得以走法律邊緣，所得到的鉅額與實際任事的貢獻
度不成比例，形成貪婪現象。
據美國《商業週刊》（BusinessWeek,2002/7/29）最新統計，可以佐證上
述一些現象：微軟（ Microsoft）淨利77.21億美元，選擇權支出達22.62
億美元；思科（Cisco System）虧損10.14億美元，還須另外支付選擇權1
6.91億美元；HP淨利6.24億美元，但若扣上選擇權支出6.89億美元，就是
虧損；雅虎（Yahoo！）虧損9300萬美元，也須再支付選擇權8.9億美元。
有鑑於此，我有以下看法：
一、區分股票選擇權的發放標準。應區分兩個水平：一是為CEO、CFO、CO
O等副執行長以上層級的決策群設定高業績目標，達到之後才有一定比例
的酬庸數額，而且至少五年才能生效。二對非決策群的專業人員、員工，
視其努力奉獻價值而適度給於發放鼓勵，沒有時間限制，以增加向心力。
同時，發放股票選擇權的額度並非無限上綱，針對企業盈餘、市值及個人
的薪資紅利制定合理的上下限比例。
二、修正會計法規將「企業決策群」的股票選擇權列為公司支出。可口可
樂、漢斯食品集團和達美航空，已準備股票選擇權列為公司支出。我在此
進一步提出修正意見：把所佔比例較大的「企業決策群」的股票選擇權費
用，從其提列的利潤中扣除，而把佔比例較小的非決策群的部份仍視為利
潤，這樣一方面，可保留董事會權力，另一方面，也利於高科技招募人才
，兩者使財報更為準確。
三、沒有一項制度是絕對恆久的完美，基於顧客滿意的市場原則，企業自
律與正直是最基本的原則。（黃祖強整理）