文／謝金河

金融海嘯後全球股市暴跌，但各國政府為了振興經濟，一方面極力壓低利率，各國利率都降到接近零的水準。另一方面，各國政府大印鈔票，資金挹注金融體系，造成銀根氾濫，全球股市都出現反彈。從股市彈升的力道就可看出在海嘯過後，各國經濟復甦的力道。

目前中國股市獨領風騷，滬深300指數從1606.723大漲到3428.029，彈升了1.13倍，表現可圈可點。亞洲的印度、印尼漲幅都接近1倍，或逾1倍，香港恆生與台股都達79%都算是強勢市場。從股價的漲跌，可以看出下一個經濟力，股市正在顯現東風壓倒西風的新生態。

這次歐美股市仍身陷在金融海嘯泥沼當中，美國道瓊指數漲幅是37.22%。NASDAQ從1265漲到1879，彈幅約48.53%，歐洲的德國表現最好，表現最差的是英國，，在全球股市中幾乎敬陪末座，可以看出英國在金融海嘯中受創最深。

亞洲由中國捧出大格局，上海A股已大漲87.42%，上海B股大漲127%，深圳B股大漲141%，深圳A股也漲了1.3倍，成為全球最搶眼的市場，正好預告了中國在金融海嘯之後的新經濟地位。

亞洲股市以中國馬首是瞻，香港與台股都拉出79%的漲幅，南韓股市最近IT類股表現可圈可點。NC SOTT從22900韓元大漲到20.2萬韓元，LGD及三星都寫下今年新高價，KOSPI指數今年大漲62%，其他如印尼漲94.3%，印度漲了102.5%，越南漲了124%，在全球股市都是出類拔萃。

前一波原物料大漲，跟著油價創新高的俄羅斯RTS指數創下144.3%的超大漲幅，不過最近油價從73.38跌回60.14美元，俄羅斯股市又跌到884點，跌幅已逾27%。這比起中國股市仍往上創新高成了強烈對比。

原物料下跌，也傷了巴西股市，最近巴西股市又跌回5萬點以下，智利、墨西哥、阿根廷股市最近相繼回檔，而原物料行情除了油價重挫外，BDI指數從4291跌回3千點附近，CRB指數從266點跌回231點，可以看出資金重返美元部隊，通膨壓力解除不少。

緊盯出口數字變化

南韓、日本及兩岸出口值很重要

目前全世界都在爭議到底景氣復甦了沒有，除了股市是一個重要指標之外，出口是一個衡量經濟復甦與否的重要判斷依據，當美國儲蓄率已拉升到6.9%，並且朝著末日博士魯比尼教授的美國失業率11%、儲蓄率11%的方向前進的時候，必須密切觀察未來各國出口復甦的力道，這其中又以出口倚重很高的中國、日本、台灣與南韓最具代表性。

去年金融海嘯，南韓最早以貶值手段抵抗出口衰退，韓元一度大貶到1513兌1美元的地步，不過今年以來，南韓出口衰退的局面仍然沒有改善，這個情況一直到6月出現改善的徵兆，6月出口衰退只有11.3%，單月貿易順差並且創下74億美元新高，6月出口出現比較令人欣喜的數字，南韓股市在7月7日寫下1443的高點。

而日本的出口頹勢依舊沒有改善，日本出口在2月出現衰退49.4%的驚人數字，3月又衰退46.5%，4月衰退39.1%，5月衰退40.9%。5月貿易順差剩下690億日圓，與去年同期比衰退85%。出口衰退比較嚴重的如汽車出口衰退60.9%。鋼鐵出口減少49.5%，電子產品也減少37.5%。顯見日本的出口仍陷困境當中。

中國全力刺激內需，但是出口頹勢仍未見到改善的跡象，去年7月中國單月出口創12166億美元新高，今年2月最低只有649億美元，這個落差太大，逼得中國經濟保8必須努力在13億的內需市場找出路。

台灣去年11月出口急降24.7%，12月又衰退1.9%，元月值創了123.67億美元新低，繼續衰退44.1%，不過2月已不再繼續創新低，為125.9億美元，衰退28.6%。3月155.8億美元，衰退35.7%，4月比3月差降到148.5億美元，繼續34.3%的衰退，5月恢復到161.7億美元，仍然衰退37.3%，不過6月達169.7億美元，衰退只剩20.4%，與南韓都出現「逆轉」的跡象。

台灣、日本、中國、南韓都以出口為導向，觀察這四個市場出口值消長，應可追蹤下半年全球經濟的脈動。

本文由先探投資周刊提供