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地方債隱身術借殼國企貸款包裝出保障房項目圈錢
揭秘地方債"隱身術"
民間"委托貸款"集資，依托國企"借殼貸款"
"如果從銀行直接貸款的門打不開，那就爬墻爬窗進去弄錢。"這是江蘇某地級市一城投公司總賬會計對《第一財經日報》記者打的比方。
此話雖有言過其實之嫌，但卻折射瞭個別地方平臺公司的行為邏輯。本報記者走訪江蘇多地一線財務人員和銀行相關業務人士，發現瞭地方平臺融資"隱身"秘籍：有地方平臺巧借"委托貸款"名頭進行著某種民間集資；還有的地方平臺因被收縮信貸額度，因此"借殼"當地國企進行融資，以貸款主體的置換跳脫銀行的"地方平臺融資"貸款分類。
除瞭這些花招，本報11月19日《地方債"狡兔三窟" "史上最嚴"審計逼其現形》報道還提及，不少地方平臺公司通過由下遊建築企業墊資承包等形式，依靠拖欠賬款占有資金；還有平臺公司在銀行融資受阻後，轉向信托或券商資管計劃，這已不是新鮮事。
"十鍋九蓋。"上述總賬會計如是說。也正是因為資金缺口存在、實際現金覆蓋率出瞭問題，而在建、擬建項目壓力不減，在一些市縣級政府平臺，甚至出現瞭"誰融資能力強、有'創新'辦法，誰就能被提拔當領導"的說法。
目前，新一輪政府債務審計結果仍未公佈，有專傢預測最終數字或超17萬億元。在各種"創新"融資手段頻繁曝光的背後，則是地方債"狡兔三窟"以及監管方"火眼金睛"的魔道之爭。
城投高息集資
"我們從銀行買瞭利息10%~12%的'理財產品'，隻有公務員和事業單位編制才能定向購買，還有政府擔保。"在江蘇某地級市，一名已購得上述劃算"產品"的人士不敢開口詢問苗栗市青年創業貸款教您簡單利用線上免費諮詢對其投資顯得頗有信心，"我已經做過一期瞭，這是第二期投資。"
"而且利息都是按年提前打給我們的，產品到期後實行多退少補。"該投資人補充道。該項投資的年化回報率為：一年期10%、兩年期11%、三年期12%。
是什麼投資如此誘人？本新竹關西房貸汽車貸款報記者獲取投資文件發現，這項投資實際為"委托貸款"。根據相關協議，委托人為個人投資者，受委托人為當地置業公司。委托人自願委托置業公司辦理委托貸款業務，即委托人提供貸款資金，由置業公司通過銀行向當地城投公司發放貸款。
一名當地城投公司員工告訴記者，事實上，受委托人即置業公司，就是城投公司自身的子公司。也就是說，城投公司選擇由子公司出面進行集資，最後獲得資金的還是當地政府融資平臺。
協議稱，資金的用途為"公共基礎設施建設和安置房建設"，但上述城投員工稱，這一用途事實上隻是一個方向，並無具體標的項目。銀行在其中不過是賬戶開立和轉賬結算方。
當"自己的口袋"城投公司進行募資，政府的角色顯得微妙。"政府信用"是否參與背書也有著微妙轉變。
上述投資人告訴記者，政府原本承諾的是"擔保方"責任：在其上一期投資中，有一份"三方協議"，城投所在區的地方政府作為"擔保方"蓋章。但在本報獲取的新一期協議上，政府的落款角色已經轉為"鑒證方"。
"這其實就是平臺公司'脫媒'銀行的一種融資：資金還是來自散戶。隻是既然銀行不肯放貸款瞭，那就把本身該銀行賺取的利差都讓渡給投資者。"上述城投員工表示。
他同時稱，這樣的投資是有系統性風險的，因為城投公司事實上已經資金鏈告急，才出此對策。他就此列舉瞭兩個細節：其一，第一期"產品"到期後，置業公司滾動發售瞭新一期項目，"滾動發售"的秘訣就如同銀行貸款的續貸，可以通過投資者的續投或更換一批投資者，長期占用一筆資金。如果到期不滾動發售，城投是否有足額資金完全兌付，"還是一個謎"；其二，在第二期產品中，當地政府本來不願意再涉足三方協議，但因一批投資者是基於政府的"蓋章"才願投資，因此才將其角色"變通"為"鑒證方"。
這意味著，雖然投資者看重的是地方政府、城投公司、銀行的參與其中，但在新一期融資中，城投的子公司置業公司才是實際的兜底方。若後續"滾動發售"銷售遇阻，置業公司需要承擔兌付責任。
"借殼"國企貸款
如果說借道"委托貸款"進行集資僅是個別地方的操作手法，相比之下，記者在走訪中發現，"借殼"融資已經不是個案。"我們也是從兄弟市學來的。"江蘇一名參與過"借殼"貸款的地方平臺公司人士說。
什麼是"借殼"貸款？這名平臺公司人士稱，由於銀行已經開始對地方融資平臺"逐步收貸"，因此用平臺公司的名義已經不可能得到銀行的新增貸款，為瞭解決資金難題，平臺公司會借同一地方的國企名義申請貸款，比如交通或水利控股公司等。
"政府其實是默認的，就像把自己左口袋的錢放去右口袋。"他說。
具體的做法是：國有企業向銀行申請貸款，提供資產負債表，而平臺公司實際出具抵、質押物(一般為批一塊地)。國有企業獲得貸款後，由於銀行"受托支付"規定的存在，國有企業會"繞一圈公司賬目"，通過若幹相關公司間的走賬，最後把資金打給平臺公司；在還款時，平臺公司再按照資金進賬時的"企業往來款項"路徑，將資金打回給貸款企業。
更為激進的操作方式是，貸款企業甚至可以不劃賬給平臺公司，而是直接單獨開一個賬戶，並將此賬戶交由平臺公司實際使用，而平臺公司在還款時也將資金打入該賬戶。
這樣一筆實質上的平臺公司貸款，由此"隱身"成瞭一般企業貸款，按貸款公司的經營性質進入銀行的貸款種類統計，幸免於銀行對"降低平臺貸占比"的信貸結構調整。
值得一提的是，基層銀行在進行貸後審查時，並非對這種"借殼貸款"毫無察覺房屋信用貸款增貸缺錢急用哪裡汽車貸款信貸房貸。一名當地城商行客戶經理告訴本報，銀行在某種程度上默許著這種借道。
該客戶經理解釋稱，一是由於，雖然監管部門和上級銀行對平臺貸規模限制嚴格，但這種預警是基於系統性風險而設立的，在實際操作中，政府平臺類貸款往往有足值抵押物，目前為止的壞賬率也遠遠低於一般對公貸款；二是由於，平臺公司越是融資困難，銀行越具溢價能力--對於上述有"貓膩"的貸款，銀行往往獲利不菲--除瞭貸款利率可以上浮10%~30%以外，還可借授信搭收"咨詢費"、"顧問費"等相關費用。
還值得註意的是，在監管部門對地方政府性債務進行審計時，"借殼貸款"模式很可能躲過監管"法眼"。"在會計賬目裡，平臺公司會做成負債項下的外單位的往來款項。"上述平臺公司人士說。
事實上，由於往來科目的使用管理並不嚴格，而資金也並不一定一次性劃進或劃出，甚至可能在幾個相關公司間有進出，由此，這筆賬目的會計做賬往往沒有銀行貸款那麼清晰，有時也存在部分漏報的現象；另一方面，在應對審計時，由於外部企業本身已經被統計瞭一次借貸，因此為瞭避免重復統計，這筆款項就有理由不被上報為平臺公司的地方政府類負債。
此外，當地方債支持保障房建設的口子打開後，根據上述一地級市城投公司人士的說法，其所在的城投公司就計劃借此"包裝"出保障房項目，以此為契機實際"圈錢"。
新聞來源http://tj.house.sina.com.cn/news/2013-12-06/07582526148.shtml