不要自己選股票
文／黃培源
投資股票的成功祕訣，是選到好的股票。該如何選股票？答案其實很簡單，投資專家都會告訴你，應該選擇最近經營績效優越，未來業務成長看好的股票。問題是，根據這項金科玉律去投資股票的人，經常慘遭賠錢的命運。

原因是，當我們知道某一家公司的經營績效卓越，且未來前途看好時，幾乎可以篤定，這家公司的股價已經漲到很貴的價位，這時再競相買進，未來只要這家公司經營上稍有不順，股價就會慘跌。

因此，正確的選股原則是，要買前途看好的好公司，更重要的是，要買在便宜的價位。

在什麼情況下，好公司會出現便宜的價位？通常在兩種情況會發生，一、股市暴跌期間，即使是大家公認的好股票，也乏人問津；二、經營績效卓越且未來前途看好，卻沒有人注意到，且未被發覺時。

要投資到好且便宜的股票，要有下列幾個條件：第一、你要具備判斷公司經營績效以及未來前景的能力；第二、要在股市暴跌，大家無心於股票時，你要特別認真研究；第三、要在報章雜誌未報導，且證券公司研究員未拜訪過這家公司之前，你就已早先一步找到這家公司，並做過深入研究。

以上這些條件，都是非我們一般投資人所能辦到的。勉強去做，通常適得其反。因此，我建議一般非專業的投資人：不要自己選股，這是專業投資的時代，與其自己隨便選股，不斷犯錯，倒不如委託專家選股。換言之，就是投資共同基金。

選股，是基金公司專業研究員的職責。這並不表示基金一定能選到好股票，也不表示基金的績效一定很好。但是，投資績優的共同基金，至少可以避免一般投資人所犯的錯誤，同時你可以免除選股的煩惱與時間，更重要的是，每個共同基金都同時投資二十種以上的股票，所以可以達到分散效果。

自己選股票，不但費時費事，而且通常選到不對的股票，倒不如不要自己選股。這是專業投資的時代！在這股王經常換人做，產業環境瞬息萬變的環境下，一般投資人還是應以共同基金為投資主力。
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如何選到好的共同基金？
首先，讀者必須有個認識。由於有保管銀行的保護，合法的共同基金不會有倒閉的情形發生，但無法保證你投資不會賠錢，同時共同基金的表現差異很大。因此，選擇共同基金必須要用點心思。

還好的是，選擇共同基金比起選擇個別股票要簡單多了。

影響一支股票經營績效的主要因素，是產業環境，而產業環境瞬息萬變，股票未來的績效表現幾乎是無法預測。因此，選股的難度很高。

然而，影響一支共同基金長期投資績效的主要因素，是投資哲學，股市投資環境雖然瞬息萬變，但共同基金的投資哲學通常是不變的，有時即使是更換基金經理人，該基金的投資哲學仍舊會維持不變。因此，選擇共同基金的首要考量是投資哲學，選基金的難度也較低。

問題是，我們怎麼知道，那一支基金的投資哲學是經得起考驗的？這個問題專家學者已為我們提供答案。判斷的標準，是由基金過去長期的表現，來觀察基金的報酬與風險。如果我們不知如何判斷，專家學者都會幫我們做研究調查，並將結果公布在大眾媒體上，他們評比的結果通常以幾顆星來表示，五顆星者表現最佳，四顆星者其次。

因此，選擇基金便變得很簡單。就是選擇過去三年內，績效評比皆在四、五顆星的基金。這些資料可以從基金相關的報章雜誌或網路上都可以查得到。記住，要選擇三年以上連續表現很好的基金。

投資人常犯的一項錯誤是，專挑過去一個月、三個月或半年表現特優的基金來投資，這種投資舉動是相當危險的。短期績效表現特優的基金，長期下來通常表現不佳，因為這種基金採取高風險的投資手法。而且以短期投資績效作為選擇標準，常常在高點被套牢。因為，日本股市表現特優時，買進日本基金；網路股表現特優時，買入網路基金，往往因而在高檔買進。

另一點值得注意的是，台灣投資人喜歡投資新成立之基金，主要是因為新設基金有大量的廣告促銷。但是，新設基金猶如新手上路，沒有記錄可循，投資風險大。

最後，我願再次提醒讀者，現在股市低迷，股價相當便宜，正是投資股票型共同基金的好時機。讀者應把握良機，依照本欄的原則，選擇幾支好的共同基金積極投資！祝各位投資順利！
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新基金可以買嗎？
文／陳忠慶
一位頗資深的基金投資人告訴我，國內基金業時不時就會推出新基金展開募集，以前他也會去買一些新基金，結果有些賺了錢，有些賠得很慘。他的困惑是，該投資這些新募集的基金嗎？同時也不明白，為何美國的基金也不斷增多，但好像並沒有新基金募集這回事？

我們先來看第二個問題。美國的確沒有新基金募集這回事，原因是一個基金要成立，只須向證券管理委員會（SEC，相當於我們的證期會）登記就可以，條件是有一百人以上的投資人，資產總值在美金一千元以上。（這是我十幾年前考基金經紀人執照時的規定）

當然，沒有基金公司會以這麼少的基金投資人和資產總值去登記，通常總有數十萬、上百萬元以上的資金和數以千計的投資人。基金透過文宣和經紀人、通路，很容易就可從現有的客戶中湊足起碼的數字。

等到基金登記完成，接著就是努力將績效做出來，再利用績效大張旗鼓的推銷給社會大眾，但多數仍屬經常性的促銷，而不會出現國內這種短期性的募集活動。

比較起來，美國式的作法我覺得比較實際，直接讓數字（績效）說話，供投資人取捨，也就是讓客戶有績效可以驗證，不會出現國內這種任憑基金公司吹噓新基金將來表現可以有多好，以淨值十元買進後，績效卻往往不如預期，結果時不時就可看到淨值不足十元的基金，讓投資人對基金投資失去信心，這其實是對基金市場和基金投資的傷害。

尤其是國內的基金募集還有一個怪現象，那就是股市行情好時比較好募集，行情差時募集基金就相對困難，因為國人投資還是有追高殺低的習性。於是就出現一種其實誰都不樂見的情形：一大堆抱著淨值不足十元基金的哀怨投資人，這些都是行情好時搶購十元基金的人。相對的，在行情不好時，政府為提振股市，往往會鼓勵基金業者募基金，但由於募集實在不容易，基金公司通常是求助於法人和大戶，勉強讓資產額度跨過申報成立的最低門檻。

結果就造成，這些法人和大戶往往是賺錢的投資人，因為基金是在行情差時募集，下檔空間有限，行情一反轉，基金淨值就跟著水漲船高。於是弔詭的情形就是：本該是大眾化的投資工具卻是法人、大戶容易賺錢的工具，散戶卻容易遭到套牢。

要去除這種怪現象，主管機關其實可以考量基金成立改採登記制，讓基金成立回歸市場機制，一方面不會造成基金公司一窩蜂搶在行情好時募集基金，讓投資人眼花撩亂不知所從，一方面也不會因募集而耗費大量社會資源。

了解上述的情況後，再來談第一個問題，目前正是募集不易的行情，其實就是買基金的好時機（新基金、舊基金皆可），不妨選信譽良好的基金公司的基金投資。
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買基金三年賠三成如何反敗為勝？
<記者 王嘉如 報導>
過去10年台灣掀起一股共同基金的投資熱潮，共同基金成了理財族最熟悉的投資工具之一，也確實為沒時間理財的投資人，帶來致富的機會，這樣的投資熱潮，可以從最能代表散戶及小額投資人的定期定額扣款人數一窺端倪。

以美國為首的全球股市，從1993年來開始一波大多頭，定期定額扣款人數也一路往上攀升。根據投信投顧公會的統計，這樣的熱潮在2000年9月燒到最高點，國內定期定額人數共達65萬2000人，正是美國NASDAQ指數創下2000點紀錄後不久。

但隨著網路科技的泡沫化，定期定額扣款人數就像溜滑梯一樣，從2000年9月的65萬人次，一路萎縮至今年2月分的35萬人次，才兩年多的時間就少了30萬、幾近一半的扣款人數。顯示在股市熱潮退卻下，小額投資人對基金理財的熱情漸漸失去信心。

面對近三年的投資卻還虧損，基金投資人不免要問，這究竟是誰的錯？怡富投顧經理黃時彥及普羅財經網執行長羅立群不約而同的指出，過去10年全球景氣走的是多頭行情，期間雖不免上下波動，但走勢是長期向上的，因此「隨時買、逢低買」「長期定期定額獲利15％」等投資模式，在那個時空背景下，共同基金確實曾有相當風光的表現。

但近三年全球股市表現不佳，羅立群指出，連投資大師巴菲特都承認找不到好股票投資，他更認為，未來幾年將是低利率、低成長的經濟環境，因此投資人如果以過去基金公司所宣傳的「隨時買、逢低買」方式投資基金，將難以達到預期的目標。

■基金投資常見8大錯誤

黃時彥則是認為隨著大環境的改變，基金投資人該拋開舊日思維、改變投資方式，最重要的是要有好的投資紀律，畢竟投資能持之以恆者少，多數是隨波逐流。以下列出基金投資常見的八大錯誤，基金投資新手可以引以為鑑，套牢者可以趁機調整投資策略。

◆錯誤1：市場大漲後才跳進去買
經常注意市場的人都知道，當某一年某個股市表現好時，投資該市場的基金往往擠到排行榜前幾名。像是1999年的日本店頭型基金，曾經幫投資人賺了670％的超高額報酬率；2000年的網路通訊科技基金，也有超過100％的報酬。投資人往往受不了這種高報酬的誘惑，紛紛進場買基金。

對策：小陳就是這樣的投資人，由於都在相對高點時進場，套牢的機率也高。黃時彥指出，依過去的經驗看，股市由多轉空時，通常多以大漲做收，因此大漲後的股市相對風險也高，通常下一年的表現就不會太好。所以，如果某一個市場當年表現優異，下一年就要注意市場反轉的風險。

◆錯誤2：賺大錢不出場，從大賺變小賺
你是否有一檔基金曾經獲利可觀，但卻後悔沒有即時落袋為安？小盈手中的歐洲基金曾幫他獲利好幾成，但只知道上車的他，卻不知道何時該下車出場，眼見歐股一路走低，又不甘心從大賺變小賺。

對策：富蘭克林投顧指出，這樣的投資人普遍沒有停利的觀念。每當達到獲利點時，就需進行獲利了結的動作，以確保戰果。例如當基金到達原先設定的停利點時，若看好後勢卻還有些疑慮時，可以先贖回三至二分之一，將獲利部分先落袋為安。

◆錯誤3：虧小錢不出場，虧大錢才出場
進場投資後，卻發現基金表現不如預期，原先小虧時還不以為意，但過一段時間才發現已經大跌三成以上，此時才急著將基金賣出。

對策：投資後若發現基金表現不如預期，一定要做進一步檢視，是投資市場反轉由多頭轉向空頭，還是該基金表現相對不佳，認清本質再行動。但更重要還是要設定自己的停損點，然後嚴格執行。

◆錯誤4：單戀一枝花，沒有分散投資
買不同基金公司的基金就算是分散風險嗎？當然不是！基金投資人阿泰認為自己明明做到分散投資，為什麼還是慘賠？攤開他的基金投資組合才知道，手中四檔基金雖然分屬不同基金公司，但全都是科技基金。

對策：黃時彥指出，這樣的投資組合反而像是一種賭博，如果買的基金都是同類型的基金，例如單一科技產業的通訊基金、生化產業基金，其實與整體科技股的聯動性都偏高，風險是過度集中的。投資人應謹記，投資組合應分散於不同區域、不同產業、不同的金融商品（如股票及債券），如此才算是有效分散風險。

以下表一的1993~2002年全球股市與債市的投資比較，可以發現在2000~2002年股市空頭階段，若100％投資全球股市，報酬率是-44.82％，由此可知全部重押在某一工具，當然風險最高。對於較為忙碌、無暇研究景氣榮枯變化的投資人，簡單的投資組合配置，例如：股債各半，可能是比較方便省力的理財方式。

至於希望在風險控制得宜的情況下，進一步提高投資收益的投資人，就不能太偷懶，除了應積極培養本身的專業知識之外，還需多蒐集市場資訊，或尋求專業投資顧問的建議。

◆錯誤５：去年的第一名，往往不是今年第一名
國內基金有近千檔，投資人要怎麼挑？許多投資人乾脆只買第一名的基金，方便又省力。只是「過去的績效並不代表未來的表現」，根據統計，去年第一名的基金或類股，往往不是今年的第一名，甚至還會敬陪末座。

對策：投資人不必鍾情報酬第一名的基金，買基金不只是考慮報酬高低，同時也要注意風險。能長期持續打敗大盤，同時超越同類基金的，才是值得選擇的對象。此外，買基金前要先確認自己的需求與個性，不要忘記伴隨高報酬而來的是高風險。

◆錯誤６：單筆買進長期套牢，定期定額半年就出場
每個市場都有不同的景氣循環周期，而定期定額既然是長期投資，就可能面臨幾次的空頭與多頭市場。許多投資人往往定期定額半年後，發現虧錢就停止扣款，其實定時定額投資的目的，就是為了分散風險。所以它必須完整的投資整個景氣循環期，才能夠達到分散投資、降低風險的目的。

對策：單筆投資與定期定額兩者在功能上有些區隔，日盛投信指出，前者以投資為主，後者則兼具儲蓄與投資的雙重功能。因此單筆投資較適合投資經驗豐富的投資人，必須能掌握低買高賣的時點，設立停損點相當重要；而定期定額在於預期未來資產的增值，但必須經過一段長時間才能看出功效。

◆錯誤7：投資屬性常隨市場更動
黃時彥發現，投資人的投資屬性常會隨著市場變化而變動，也因此常跟著市場進進出出，到頭來不但沒賺到錢，還花了不少手續費及轉換費。

對策：因此買基金前，要弄清楚自己的需求與目標，不要人云亦云。

◆錯誤8：申購後置之不理
長期投資是正確的心態，但不意味著在扣款後即可置之不理，更不是選定一檔基金後，定期定額10、20年就一定獲利。

對策：隨時檢視投資組合、觀察市場及景氣動態也是必要的。如果景氣出現明顯的反轉向下訊號，或者市場可能會出現持續一段長時間的跌勢，或是基金本身績效長期不如同類型基金與大盤，投資人便應該考慮轉換至其他表現較佳的市場或基金。