今晚歐央行舉行2024 年最後一次政策會議，預計宣布降息25個基點，為今年啟動寬鬆週期以來的第四次降息，將使借貸成本降至2023年3月以來的最低水平，但也有機構預期50個基點的更大幅度降息。

川普贏得美國總統大選、法國和德國的政治動盪以及歐元區商業活動急劇放緩等一系列因素，迫使歐央行繼續降息。目前市場定價顯示利率最終可能達到約1.5%的終端水平，反映出市場預期全年貨幣政策將持續寬鬆。

歐洲央行6月開始降息週期，7月暫停降息，9月和10月繼續降息。截至目前，歐洲央行三大基準利率分別為：

• 存款利率：3.25%

• 主要再融資利率：3.40%

• 邊際貸款利率：3.65%

近期數據顯示歐元區經濟仍處於低迷的狀態，經濟成長出現停滯跡象，製造業活動尤其疲軟，服務業成長放緩。商業信心指標顯示企業領導人仍持謹慎態度，儘管通膨有所緩解，但消費支出仍面臨壓力。歐元區最新通膨率為2.3%，略高於歐洲央行2%的目標，但不會阻斷目前歐央行的降息計畫。

倫敦證券交易所的數據顯示，投資人預計明年存款利率將再降息五次，至1.75%。部分市場人士認為，到2025年底，存款利率可能降至1.50%，而另一些人則認為，歐洲央行可能會將存款利率停止在接近2%的水平，以平衡支持增長的需要和重新引發通膨的風險。

市場將密切分析行長拉加德關於未來政策方向以及進一步降息的潛在時間表的言論。任何有關歐洲央行經濟預測的暗示都可能為2025年進一步放鬆貨幣政策的可能性提供重要見解。通膨預期和成長預測的評論對於歐元走勢尤為重要。預期拉加德將強調，央行致力於在實現通膨目標所需的時間內將政策利率維持在限制性水準。可能會重申以數據為依據、逐次會議討論的方式，避免明確的前瞻性指引。

此外投資人密切關注歐央行即將公佈的新宏觀經濟預測，基於最新的經濟數據和主要經濟體的政治不穩定加劇，不排除會下調GDP成長和通膨目標。預計經濟成長前景將被下調，而通膨將比之前預想的更早於明年持續達到歐洲央行2%的目標。

近期歐元區經濟進一步受到政治因素影響，先是川普再次當選總統，潛在的貿易和關稅政策可能衝擊歐元區經濟。再則是法國政府在不信任投票中落敗，導致執政聯盟崩潰，導致債券利差上升，影響市場對歐元區的信心。

目前，歐洲央行決策者對川普關稅對歐元區經濟的影響是通膨還是通貨緊縮存在分歧。少數歐洲央行決策者認為川普的關稅將大幅削弱歐元兌美元匯率，這將使個人進口成本增加，並增加價格壓力。相反，一些官員預測通膨可能會低於央行的目標，因為更高的關稅將抑制歐元區的出口部門。

近三週歐元兌美元從11月低點短暫反彈後再次回撤，但自9月高點以來的整體下跌趨勢仍在延續。雖然這次降息已基本反映在歐元/美元的匯率中，歐洲央行任何鴿派的立場可能足以讓歐元兌美元再次下跌，尤其是警惕意外降息50個基點的可能性，這種情況下歐元兌美元可能直接下破1.0500關卡。即便下週聯準會預計將繼續降息25個基點，但對於歐元的間接支撐也相當有限，主要是市場缺乏對明年歐元區經濟重新轉為擴張的信心。如果聯準會明年降息放緩，而歐元區經濟缺乏起色，歐元兌美元跌至平價的擔憂會持續存在。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）