自從聯準會超預期降息50個基點以來，黃金已經累計上漲超過2.5%，截止本週三已經連續四日創出新的紀錄高位，最高突破至2,670美元。在過去的幾個月裡，由於聯準會大幅降息的押註一直在增強，黃金也處於看漲的軌道上，今年以來已經累計上漲超過27%。

即便在聯準會宣布降息後，黃金的短線反應並不劇烈反而觸發降息落定後的小幅回吐，但降息的利好仍在繼續支撐黃金，尤其是聯準會更多官員表達了繼續支持降息的言論，因此看到黃金在本週再度創下新高。根據彭博社數據，1989年以來的6個寬鬆週期的分析顯示，隨著聯準會開始降息，黃金通常都伴隨上漲。

明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利表示：預計在聯準會今年剩下的兩次會議上，將以較小幅度降息25個基點，除非數據發生重大變化。芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比則表示：利率需要「大幅」降低，以保護美國勞動市場，支持美國經濟。

眾所周知，央行採取降息通常會推高物價，因機會成本降低、美元走軟、通膨擔憂和投資需求增加。當利率下降時，持有無利息收益資產的機會成本降低。較低的利率降低了債券和儲蓄帳戶對投資者的吸引力。這增加了對黃金的需求，帶動其價格上漲。

降息通常是為了刺激經濟，但偶爾也會導致通貨膨脹。傳統上，黃金被視為對沖通膨的工具，因此，如果投資者預期低利率會導致通膨上升，他們可能會考慮投資黃金。然而，黃金價格與利率之間的關係仍是不確定的，因為全球市場上的黃金價格受到遠遠超出聯準會控制的因素的影響。

如我們先前指出，聯準會出人意料的大幅降息表明，聯準會正在認真對待美國經濟放緩的威脅，這可能會提振對大宗商品的避險需求。同樣，不斷升級的地緣政治衝突可能會吸引更多投資者進入黃金，各國央行的強勁購買也繼續充當拉升金價的主力之一。

從經濟前景來看，隨著聯準會降息已經開啟逐漸對經濟起到拉動的作用，有望緩和美國經濟的下行壓力，這種情況下，可能在未來數月看到經濟的改善，一旦數據樂觀改善，會積極提振美元指數和美國股市，屆時黃金繼續創新高的動力將會減弱。但在經濟復甦訊號增強前，黃金先比起美債和股市的吸引力會繼續保持領先，意味著當前的升勢還將繼續擴大，目前技術上重點關注2680至2700美元的阻力。不過基於週三金價已經在高位出現整理的勢頭，需要關注短線動能放緩，直至週五美國PCE物價指數公佈帶來進一步方向的指引。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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