上周文章中我們指出了9月美股的面臨的利空因素，而作為和股票和債券市場息息相關的ETF市場，是否有機會從股市的調整中獲得配置機會？這個題可以從ETF中資金流向中尋找答案。

截至第二季度末，全球交易所交易基金(ETF)市場規模為7.3萬億美元，較上一季度增長5.8%，主要得益於1366億美元的資金流入和2650億美元的市場升值。從資產類型來看，第二季度9.6%的固定收益ETF現金流和18.9%的股票ETF現金流流向了積極管理型基金。

被動型ETF和主動型ETF

被動型ETF亦稱「跟踪指數型ETF」，追踪對象可以是單一國家、地區以至全球股市，或指定行業、債券或商品指數。如：SPDR標普500指數ETF(SPY)和SPDR道瓊工業平均指數ETF(DIA)。

主動型ETF像互惠基金般，由基金經理負責操盤，投資於一籃子股票、債券、貨幣或其他資產，以尋求跑贏大市的回報。如：「木頭姐」凱瑟琳·伍德的ARK基金。

今年至今主動型ETF的增長率已經迅速超越了去年的水平。 Morningstar的數據顯示，在截至8月的一年中，主動型的美國股票ETF吸引了176億美元的資金流入，僅上個月一個月，主動型ETF就吸引了98億美元的資金。

雖然上半年，主動型ETF表現略勝一籌。但一般來說從長期走勢看，被動型基金的表現通常比主動型ETF好得多，部分原因在於其具有較低的費用率和較低的交易成本等優勢，如主動型ETF的年平均費用率為0.57%，而被動型ETF的年平均費用率為0.26%。

且被動型ETF表現相對較為穩定，投資者不需要經常調整他們的投資組合。在過去20多年裡，在所有公開交易的資產類別中，主動管理的共同基金的表現遜於被動管理的共同基金。

過去5年，以美元計價的主動型ETF在固定收益和價值型股票類別中表現更佳，而被動型ETF在大盤股和成長型股票等特定類別中戰勝了功能型ETF。例如，被動型大盤股ETF在過去五年的平均年化回報率為8.81%，而主動型ETF同期的平均年化回報率為7.07%。

如我們此前指出，9月份的金融市場將面臨更多來自經濟和利率是否觸頂甚至是地緣政治方面的不確定性，對於追求更為穩健收益的投資者來說可能會更多選擇動型ETF ，將資金分散投資放一籃子資產，除了股票型ETF外，黃金ETF可能也會在波動環境中獲得青睞。

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