美元指數在8月最後交易日延續下跌，不過8月份仍累計上漲了0.6%，與此同時美股在8月份也有不錯表現，標普500指數累計上漲2.9%，為連續第七個月上漲，道瓊斯工業指數和納斯達克指數分別上漲1.2%和4%。踏入9月份的首個交易日，市場迎來了本週第一份重要報告。 

隨著美聯儲本月底會議前的最後一份非農就業數據本週登場，今晚的小非農——ADP就業報告提前帶來行情的預告。市場預期數據將較前一個月增加近一倍，從33萬升至62.5萬。但相反，市場卻預期非農就業人數增幅將較上個月放緩。 

上個月的ADP就業報告意外爆冷，實際結果和預期相差了70%，更是和非農報告有較大差距，但不妨礙市場對它保持關注，因為是非農公佈前的重要參考。根據彭博社對經濟學家的調查中值估計，美國非農就業人數增長可能在8月份放緩，而此前一個月的增幅是近一年來最高的。 

考慮到8月份美國部分經濟數據增速已經出現下滑，特別是兩大消費者信心指數都跌至六個月最低，表明市場對於經濟前景的持續動力信心減弱，也會傳導至就業市場，加上變種病毒在夏季對經濟的影響，所以即便就業增長數據放緩也不足為奇。 

鮑威爾在上週五的講話中表示，美聯儲在通脹方面已經取得了足夠的進展，但就業市場的改善還不足以開始縮減購債規模，更明確指出不準備在短期內提高利率。所以即便年底前開始減碼購債，但計劃的結束並不意味著「收緊」或加息。 

尤其在就業方面，鮑威爾強調：就業形勢良好，職位空缺和辭職人數均創下紀錄，這表明求職者應幫助經濟彌補相當大的剩餘缺口，以實現最大就業。對於「最大就業」的概念，通常指的與穩定通脹相一致的失業率，不過具體是什麼標準，一直沒有官方口徑的統一，所以在市場看來，只要是連續強勁的就業報告都可能推動美聯儲離收緊更進一步。 

部分美聯儲官員在近期都提到了8月份及9月份的非農報告作為收緊政策的參考，所以如果就業報告連續兩個月保持強勁，那麼不排除美聯儲最快在9月份會議就宣佈即將開始削減購債。9月份美國各州的疫情期間失業補助資金計劃將停止，所以之後會有更多人重返就業市場，然後體現在下一份非農報告上。 

市場已經不那麼擔憂美聯儲將很快加息，但已經基本可以確定年內會開始削減購債，只是會在什麼時候進行對外公佈，如果本週就業數據足夠強勁，那麼9月份的政策會議也可能會是宣佈的時機，否則可能會等到11月份。 

所以如果今晚ADP就業增長如預期或超預期加快，預示週五非農報告可能延續強勢，那麼可以關注美元在連續走低後的回升動能，同時留意黃金價格在邁向1820美元上方的阻力。對於美股市場，就業報告如果強勁原本有利於繼續走高，不過當下就業報告直接影響美聯儲何時啓動減碼，所以如果就業強勁反而會為美股三大指數帶來壓力。週五我們將帶來更詳細的非農前瞻，並關注當晚的非農交易行情直播。

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