匯市：美元瞄準美聯儲減碼傾向，非美貨幣走勢受牽制

進入7月份各國央行貨幣政策潛在轉變傾向仍是決定金融市場行情的重點，6月份美聯儲明確釋放可能更快收緊政策的鷹派立場，可能在2023年底前會有兩次加息25個基點的預期讓市場感到意外，也將美元帶來兩個月的高位，不過市場消化也相當快，美元並沒有在92關口上方堅守，所以要更大或更快上漲不僅需要強勁的經濟數據帶動，還要美聯儲更多激進立場的跟進。

7月份除了英國央行的其他主要央行都將迎來最新的議息會議，所以美聯儲和歐央行繼續佔據關注高地。這方面美元有望保留優勢而走穩，而且隨著美聯儲加息的前景上升，美元對美國數據敏感性也會上升。美聯儲會不會在7月份會議上繼續透露更多的鷹派訊息，7月第一周公佈的非農報告就起到很大的決定作用，所以也將決定美元指數在本月的開局。

技術上看，美元指數可能繼續受支撐於積極的經濟數據和美聯儲立場，如果這種立場得到強化，可以重上3月份高位93.43 ，如果接著突破94.45可挑戰100均線所在的95關口。下行方面，如果跌破91關口指向90.75 ，更低支撐在今年1月份低位89.14 ，但整體看美元上行機會更大。

相比美聯儲直接的鷹派立場，歐央行卻繼續在貨幣政策上維持溫和姿態，主要官員也表示討論歐元區央行結束緊急債券購買計劃仍“為時過早”。在6月份隨著歐洲央行和美聯儲在貨幣政策方向上的差距拉大，歐元兌美元在不到兩週的時間裡下跌了超過350點。

由於歐央行一直口風密實，對於7月份的會議市場沒有過多期待，而是覺得9月份是一個很好的時機，可以向市場提供有關QE是否會逐步退出以及退出的速度的暗示，意味著當前歐元走勢繼續受到美元牽制，不過歐元區無論是製造業PMI還是通脹上揚，雖然不及美國但也不乏亮眼，所以經濟基本面有助於緩和美元帶來的壓力。

歐元踏入7月份預計在1.20下方展開跌勢，預計先逼近1.1800關口後看向1.1694 ，如果伴隨美元升勢擴大，歐元可能下探前低1.16關口附近支撐甚至威脅1.15低位。上行方面，只有重上1.20關口才能看向1.2150並扭轉看跌傾向，除非歐央行也能有部分減碼表態的跟進，歐元可能以1月高位1.2349為目標。

進入7月份，如果按照正常計劃，英國全境範圍將在7月19日全面結束疫情的封鎖，儘管比原先推遲了四周時間，而且當前還面臨變種病毒的潛在威脅，但如果能最終如期全面解封，自4月份以來增長潛力不錯的英國經濟將進一步加快，轉化為英鎊的支撐動力。

雖然英國經濟前景正在改善，但英國央行尚未發出收緊貨幣政策的信號，在6月份也曾讓英鎊多頭失望，而英國央行下一次政策會議在8月份，所以也有更多時間觀望放開防疫限制後經濟的恢復情況，如果條件符合的話，我們可能在8月份看到收緊政策立場的提及，在此之前英國各項數據需要支撐這樣的論點。

技術上看英鎊在前高遇阻後掉頭，1.40關口也轉為了阻力，如果跌破雙重頂頸線所在的1.3670 ，意味著下行目標看向1.3574 ，但如果英國如期全面解封將可帶動英鎊企穩回升，再次看向1.4242阻力後向1.4500關口靠近。

其他貨幣方面，到了7月份不得不提的就是日元。東京奧運會將於7月23日至8月8日在日本首都東京舉行，隨著奧運會腳步臨近，日本國內能否打好防疫戰考驗著日本經濟，更加將日元置於不確定性的擔憂中。除此之外，日元難以從國內其他方面到更多的指引，尤其是日本央行貨幣政策暫時沒有可以拉動日元的空間，所以日元的走勢依然緊盯在美元指數。

商品貨幣仍將繼續受到商品價格的支撐，特別是加元跟隨油價指引走堅，紐儲行在6月份發出鷹派政策指引後，市場關注澳洲聯儲可能在7月份進行跟進，因為各項數據都指向了收緊政策的前景，但在跨入7月份之際，澳洲部分地區卻因為變種病毒而封鎖，所以留意這方面的不確定性。

黃金：面對環球央行收緊姿態，金價壓力多於動力
黃金價格在6月份應該說受美聯儲鷹派立場轉變的打壓最重，全球經濟的恢復情況整體理想，更多央行正在向收緊政策的傾向靠攏，儘管金價本應部分受益於通脹的不斷上升，但是通脹預期卻直接和美聯儲減碼前景相掛鉤，所以黃金壓力多於動力，也難以避免受到美元穩中有升的阻礙。

7月份央行的政策動向仍是指引金價的主線，但是預計美聯儲即便延續上一次會議的腔調，但可能不會有更激進的立場出現，意味著可能為金價提供喘息空間，但除了美聯儲外，還要看是否有更多的央行有加入收緊表態的傾向。

其他央行中澳儲行和歐央行都有一定的看點，如果收緊政策氛圍更濃，黃金可能向1700美元關口靠近。不過當前環球疫情也還有反復之勢，特別是變種病毒已在多個國家和地區出現，所以在潛在威脅上金價仍具有避險的吸引力，有助於緩解下行壓力。

技術上現貨黃金跌破1800美元帶來了更多的下行跟進，如果各國央行從言論上帶來寬鬆環境轉變的可能，金價很大機會下試1700美元下方，不過留意3月份的低位在去年也曾充當支撐，因此1678美元是值得關注的支撐，在央行們明確削減QE和加息前，金價整體下行空間也依然有限，如果有避險需求仍可能帶動金價再試1837美元及前高1920美元上方水平。

原油：OPEC+或攜增產而至，但需求預期有助撐起信心
原油價格伴隨著逾兩年半高位進入7月份，不過第一周就遇到OPEC+會議的考驗，因為產油國組織很可能帶來繼續增產的決定而來，不過這也普遍在市場的預期之內。只要增產依然是逐月的，且規模沒有在前三個月增幅的基礎上大幅上調，那對油價而且就不至於帶來衝擊性影響，對市場來說50萬桶-70萬桶/天的增產應該是可以接受的。

相比起增產，市場聚焦更多的還是在於需求恢復良好且預期還在增強，所以這一點也將很好地支撐油價。不過留意7月份伊朗與主要國家的核談判將恢復，雖然外界並不看好全面協議可以很快達成，但有任何進展傳出都會讓油價保持一定的警惕。同時留意當前環球的疫情形勢仍不明朗，變種病毒如果出現更大範圍蔓延，油價會因為擔憂情緒而回落。

美國原油價格向上拓展上行通道，在進入7月份之際基於OPEC+可能即將做出增產決定而卻步於74美元，如果最終小幅增產不影響再平衡格局，油價可繼續向76美元看去，但考慮到美元升勢可能帶來限制，且油價已經很大提前反映了需求面的利好，要進一步上望80美元關口會有阻礙，而且RSI也徘徊在超買區，如果自高位調整，主要留意70美元下方的68美元及64美元支撐。

美國股市：通脹升勢繼續帶來波動，週期股可能保持優勢
接下來美股市場仍將在經濟數據面和貨幣政策面權衡，如果說要為7月美聯儲決議定調，那本週將公佈的6月非農表現很重要，不過預計在上個月的鷹派措辭給市場帶來意外後，美聯儲暫時不會繼續強化過於激進的收緊政策立場，展望7月利率決議對美股的利空影響預計有限。

但要繼續關注通脹壓力加大仍會對估值帶來顧慮，也是股市保持相對波動的主要因素之一。隨著美國經濟繼續復甦，對經濟敏感的周期性股票今年迄今表現強勁，所以仍是值得繼續跟進的板塊。而價值股在5月份以來雖然跑輸，但經過一段時間的調整也有望獲得青睞，特別是當通脹在高位但是開始有穩定信號的時候，價值股也會重新尋找到價值。

道指期貨技術上守在乾草叉通道底部上方，所以保留看向紀錄高位35100上方，如果美國各項數據延續強勁，但美聯儲沒有強調很快收緊政策的話，道指有望再刷高位看到36600上方。支撐方面，關注6月下旬以來頻繁進入視線的34000關口，其下方留意再次測試通到底部支撐，若跌破意味著視線轉向更低的32283 。

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