今晚20:45歐央行將公佈今年第一場利率決議，21:30行長拉加德將召開新聞發布會，市場預期維持政策和三大主要利率不變，所以指引市場的關鍵落在了其他兩大看點上。

首先是歐央行對於經濟前景的立場，繼去年歐元區經濟下滑7.3%之後，去年12月份的時候，歐央行當時預計2021年歐元區經濟將增長3.9%，現在來看，這種樂觀的預期可能要打些折扣。

即便疫苗在歐洲已經開打，但歐盟的速度要明顯落後於英國和美國等主要發達經濟體，平均每100人，只有1.4的疫苗能夠配給，而政府的目標是在夏季之前達到至少70%的人口接種疫苗，今年年底前實現群體免疫。如果這個目標實現推遲，將會打壓歐元區經濟復甦的信心，並拉低歐元。

相較於歐央行上次決議以來，歐元區經濟面臨的環境也有所變化。或者說與去年12月相比，目前的下行風險進一步加大，因為歐元區各地都實行了更廣泛、更嚴格的封鎖，而且可能至少實施到3月份。所以，今年第一季度經濟可能再度面臨萎縮的風險，此前已經有不少機構都下調了歐元區第一季度經濟增長的預估。

但是，由於上週拉加德在講話中，對於歐元區經濟前景意外持樂觀的態度，表示預計隨著新冠肺炎不確定性的減弱，歐洲經濟將復蘇，去年12月份的經濟預估“依然有效”。

令人期待這種自信立場會否在今晚的決議上得到體現，可能會降低今年出台更多貨幣刺激措施的必要性。所以決議聲明和拉加德發布會對於經濟的立場，對歐元來說也是懸念所在。

另外就是關於歐元匯率的問題，歐元自去年以來的上漲勢頭強勁，歐元貿易加權匯率接近歷史最高水平，已經多次引起政策制定者的關注，因為可能對通脹前景產生負面影響。這一點在12月份的政策會議紀要上已經體現，拉加德曾表示將“極其關注”匯率對物價的影響，其他央行委員也表達過類似立場。不過在如何應對歐元走強的做法上，歐央行預計除了口頭上的“試圖打壓”，暫時還不會採取其他行動。

整體來看，當前歐元區經濟的所面臨的的不確定性將取決於疫情控制、疫苗分發，即便政策上需要加大刺激，在歐央行看來，也應該是財政政策來發揮更大的作用，特別是在貨幣政策已經足夠寬鬆的情況下，歐央行可能會在觀望的同時，將討論重點放在通脹目標等長期戰略問題上。

週一歐元曾經跌至七週低位，主要原因在於美元的反彈，但其後匯價已經緩步回升，但溫和的走勢表明投資者在歐央行決議前不願意大幅押注，而是等待政策制定者給出更明確的立場，匯價本週以來處於1.2050至1.2160區間內的交投，如果歐央行決議平淡無奇，歐元或難以有效突破該區間。

匯價日內自1.2100關口附近反彈後，靠近10日均線阻力1.2140，關注是否能嘗試突破後看向上方1.2170目標，如果歐央行今晚的立場採取樂觀取向，可能帶動歐元向1.2200關口升去。另一方面，如果拉加德沒有如預期對經濟前景表達信心，而且還聚焦在歐元匯率的強勢上，將增加歐元的下行動能，如果重新測試本週低位1.2053，則需要留意1.2025更低目標靠近的可能。

【歐元/美元日圖】

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
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