第180屆歐佩克大會昨日拉開，主要產油國集中討論下一階段的生產調整計劃，市場密切關注會議上正式宣布推遲增產計劃。但是昨日並未傳來好消息，反倒是因為主要產油國對產量問題仍存在分歧，而將產量會議推遲到12月3日，讓各方有更多的時間進行商討。消息傳出後，週一原油價格應聲下跌，美油收盤勉強守在45美元上方，因會議結果面臨不確定性。

產油國主要分歧
據消息人士稱，大多數與會者支持將加息推遲到2021年第一季度，但阿聯酋和哈薩克斯坦持反對意見。一些國家表示如果生產過剩的國家沒有做出“彌補”減產的堅定承諾，則不希望推遲增產。俄羅斯方面主張從1月份開始每月逐步增加石油產量，提議明年1月起每月增產50萬桶/日。

油價以提前反映利好
市場原本已經廣泛預期，各產油國可能會就推遲200萬桶/日的增產計劃（原本定於明年1月份開始）達成一致，也就是說將目前770萬桶/日（約佔全球需求的8%）的減產計劃延長到至少明年的第一季度，但是加大減產力度的可能性不大。

所以從前兩週開始，原油市場就已經逐漸反映OPEC會議宣布延長增產利好，上周也看到原油價格持續刷新3月份以來的高位，美國原油最高曾突破45美元，布倫特期油最高觸及49美元上方，兩種原油期貨11月份的累計升幅均超過了20%，為5月份以來的最大月度漲幅。

關注會議的兩大重點
也就是說，如果本週會議上確定延遲減產3個月的時間，也不會給市場帶來驚喜，除非延長更長的時間，甚至是延遲6個月的時間，才有望帶動更大升勢。如果會議結果最終出現變數，或者最終延長時間不足預期的三個月，都可能導致原油價格作出強烈下行反應。另一方面，油價漲跌還要關注會議對於原油市場恢復情況和需求前景展望的描述，如果整體透露樂觀，符合市場近期圍繞於疫苗進展帶來的上揚勢頭，有望對油價帶來進一步拉動。

除了產油國做出的決定外，市場對於疫苗有望在12月上市的消息，才是近期拉動原油價格走高的關鍵。所以油價自11月中旬以來加快反彈，更多是受到疫苗前景帶動的樂觀情緒推動，並非受到原油市場供需實質變化所推動，如果沒有疫苗上市和疫情實質改善的跟進，這種反彈也將是脆弱的，畢竟OPEC+的推遲增產計劃對於原油更多只是起到穩定的作用。

需留意當前市場情緒處於積極情緒的邊緣，美國假期後疫情進一步嚴重的可能性會制約樂觀情緒的發揮，如果事實證明疫情廣泛反撲導緻美國各地更大範圍的封鎖，對於經濟前景的擔憂將重返，意味著油價自高位跌落的可能。

今日消息面指引
今晚美國將公佈11月製造業PMI，市場預期將低於前值，如果放緩速度高於預期，對油市意味著下行壓力。今晚23:00美聯儲主席鮑威爾出席參議院金融委員會有關新冠病毒援助、救濟和經濟安全法案季度報告的聽證會。在提前公佈的演講稿中，鮑威爾指出稱疫苗給經濟帶來希望，但還存在重大挑戰和不確定性，這樣的表態將進一步打壓市場的情緒，為原油下行製造動能。次日凌晨還需關注API原油庫存報告，如果庫存延續前一周的增加，也會對價格帶來利空。

技術上看昨日原油價格下跌盤中曾觸及自上周高位形成的短期下行通道底部，但獲得支撐後收復了部分失地，暫時關注在45美元附近震蕩的可能，在偏向承壓下，如果跌破通道底部需關注44美元關口附近（123.6%斐波回調及10日均線所在水平），進一步下看43.10美元。而如果重返45美元上方則有機會重新測試通道頂部阻力，在此之前先留意45.25美元阻力，如果突破有望再次挑戰上周高位46.23水平。

▲美國原油期貨日圖

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
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