螞蟻集團A+H股本計劃於5日在上交所和香港同時上市，史無前例的370億美元IPO規模本將成為全球最大IPO，但上市計劃在周二晚間被突然叫停，當時距離螞蟻集團正式敲鐘只剩36個小時，消息一出可謂一石激起千層浪，引發市場的熱議。

11月2日，中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局四大監管機構同時約談了馬雲，隨後立即傳出了暫緩IPO的消息。理由在於：金融科技監管環境發生變化等重大事項，導致螞蟻集團不符合發行上市條件或者信息披露要求。

11月3日晚間，上海證券交易所發布了《關於暫緩螞蟻科技集團股份有限公司科創板上市的決定》。隨後螞蟻集團發文決定於香港聯交所H股同步上市的計劃也將暫緩。對由此給投資者帶來的麻煩，螞蟻集團深表歉意。

▲上海證券交易所公告

今日螞蟻集團公佈了退回申請股款安排：香港公開發售的申請股款，連同1.0%經紀佣金，0.0027%香港證監會交易徵費以及0.005%香港聯交所交易費，將不計利息分兩批退回。

作為代表的互聯網金融創新科技企業，螞蟻的上市原本對金融科技板塊是一大利好。當時在螞蟻上市備受追捧時，許多互聯網金融股價也跟隨上漲，作為阿里巴巴直接對手的騰訊也是其中之一。在許多市場人士看來，騰訊的市值一直被低估，很大原因就在於騰訊的金融科技板塊的迅速擴張。

IPO進程反轉讓持有螞蟻金服約33%股份的阿里巴巴股價順勢下跌，阿里巴巴BABA隔夜美股一度下挫逾9%，今早在港股市場盤中大挫9.3%，收跌超7%，創阿里一年前在香港上市以來的最大跌幅，與螞蟻金服在在線支付領域展開競爭的騰訊控股下跌了1.8%。

▲阿里巴巴股價波動圖

事件影響下，阿里巴巴股價仍免不了短線承壓，但並不會造成重大的衝擊，而對於整個互聯網金融板塊來說同樣如此，而對新經濟股影響也較為輕微，只是相關的企業更需要就監管形勢去做出改變。在監管的強化下，不僅僅是螞蟻，其他同類型的企業也都將將面臨著新的不確定性，必然影響著未來金融科技企業估值的重新評估，但是反過來對於企業的長期發展也會是利好。

早在兩三年前，隨著中國監管機構加強審查以控制金融系統中的金融風險，螞蟻金服開始了從金融到科技的轉變。據路透社報導，市場對科技公司的估值遠高於對金融機構的估值，螞蟻金服從中受益。螞蟻的更名，一方面是為了規避監管風險，但也是因為“科技”在資本市場上的估值要遠遠高於“金融”。

儘管螞蟻定義自己為科技公司，但是改變不了骨子裡是金融公司的事實，因此自然要接受更加嚴格的監管。儘管在最後一刻被緊急叫停，但外界對於監管強化的解讀相當正面，而且是被視為“負責任”的做法，因螞蟻上市事關萬千投資者切身利益。

目前很難預測螞蟻金服的上市會暫停多久，不過IPO重返資本市場只是時間問題。但在此之前，該公司可能必須對內部組織和業務模式進行重大改革，以符合新的監管要求。螞蟻金服可能不得不拆分其業務，將支付、小額貸款和財富管理業務分開，在提交合規方案後更改上市材料重走IPO流程，估值體係可能出現改變，其後仍可能重新上會。

對於港股市場而言，由於螞蟻集團暫緩上市是一個特殊個案，對於香港市場，在監管環境發生重大變化下，會有一定的短期影響，部分金融科技公司的上市進程會影響，而且在監管下，金融科技及互聯支付類公司的業務拓展空間受限，但是並不會阻擋整體的IPO熱潮的推進。

如上所分析，阿里巴巴股價短期內難以避免受到影響，意味著短期內可能會有更多的看空情緒圍繞，當然這種下行也會被部分長期看多的投資者視為低位買入的機會，而且隨著事件的進展，阿里巴巴股價也會相應出現波動，對於投資者來說意味著更多的交易機會。在ATFX通過差價合約交易美股阿里巴巴，可自由買入或賣出，只要交易方向判斷正確，均有機會享受股價波動帶來的盈利，最高還可藉助20倍的槓桿進行交易，助您把握交易良機！

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
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