日本執政黨選舉菅義偉(Yoshihide Suga)在周一自民黨黨魁選舉中獲勝，接替安倍晉三成為下一任首相，直到2021年9月的下一屆選舉。按照程序，週三國會將進行另一次投票，由於自民黨佔多數席位，屆時將正式確定菅義偉為新的日本首相，這也是日本近八年來首次迎來新首相。

屆時接任後，外界將關注兩大方面：一是會否提前大選，二是新內閣成員的變動情況。此前菅義偉曾暗示過提前進行大選的意願，以此來夯實執政根基，但當前的首要任務是應對新冠疫情，所以會看疫情的緩和程度是否適合舉行大選再進行決定。另外，菅義偉當選後將組建新內閣，有消息稱大部分主要官員將繼續留任，其中便包括副首相兼財務相的麻生太郎。因此需關注以上兩方面的進展，會對日元走勢有直接影響！

菅義偉作為原日本內閣官房長官，在外界看來，基本上是安倍晉三的幕僚長和主要政府發言人，也是“安倍經濟學”的捍衛者。儘管菅義偉被認為不是最有活力或激情的政治家，但他以高效和務實著稱。這也意味著這次新當選，是安倍原有內政外交政策的延續而不是突然轉變，當然菅義偉可能會根據現實經濟困境所需對政策進行微調整。

面對遏制疫情蔓延、重振經濟活動的雙重挑戰，菅義偉多次強調將延續日本首相安倍晉三的政策，重點將是重振經濟。此外他認為減少貿易壁壘，吸引更多的外國直接投資，增加勞動力市場的靈活性，這些都是日本需要的改革。

延續安倍經濟政策

日本經濟已經經歷了數年的增長緩慢，甚至是停滯和衰退，今年更是面對疫情帶來的衝擊，數據顯示疫情實際上已經抹去了安倍晉三執政多年來的經濟增長。安倍經濟學的目標是通過“三支箭”——貨幣寬鬆、財政刺激和監管改革，將名義GDP推高至600萬億日元(約合5.65萬億美元)。但許多觀察人士均認為此改革已經被證明為“難以實現”，因日本經濟因生產率低、人口迅速老齡化和勞動力市場僵化而步履蹣跚。

最新數據表明，今年4月至6月日本名義GDP連續三季度負增長，名義GDP比上季度下滑7.4％，按年率換算下滑26.4％。外界預期在截至明年3月的當前財政年度，日本萎縮幅度將進一步加劇，達到-6.0%的水平，將是自1994年有可比數據以來的最大收縮。其他數據顯示，即便在5月份解除封鎖措施後，家庭支出和工資仍在下降，7月份家庭支出和工資下降。

菅義偉週日在接受采訪時表示，需盡一切努力來支持經濟增長，政府為支持受疫情打擊的經濟發行的債券數量沒有上限，有必要時將採取額外的舉措，暗示可能尋求第三項額外預算來對抗經濟下滑，該立場在財政政策層面上來看對日元構成利空。

日本央行政策維持寬鬆

日本央行今年兩次放鬆政策，向資金短缺的小企業注資，作為政府兩大支出計劃的補充。基於日本當前不容樂觀的經濟及疫情形勢，對於日本央行，市場同樣預期仍有繼續擴大寬鬆的可能。菅義偉也表示，他準備讓央行採取進一步的寬鬆措施，以保護就業。

這週四正好迎來日本央行政策會議，預計各項政策維持不變。據路透援引消息人士，日本央行本週將對經濟提出更樂觀的看法，表明日本正開始從疫情的影響中復蘇，但日央行也還將在其政策評估中警告稱，任何復蘇都將是溫和的，且充滿不確定性。

日央行的政策預計對於通脹的刺激作用仍將相當溫和，但卻會對日元的走弱起到指引作用。由於日本央行在貨幣寬鬆政策上已經較其他主要央行走得更遠，原本所能提供大規模刺激的餘地也越來越小，原本對於日元的打壓空間相當有限。

但如果菅義偉對央行的寬鬆有所施壓，讓日央行提前放出所剩無幾的寬鬆空間，意味著日元有受影響向下的可能。日央行是否在這方面已經有所考慮，在本週的貨幣政策聲明中我們關注會否有相關的立場透露。

對日元的立場

在安倍任期內，日元大幅貶值一直被認為是支撐日本經濟的因素。 2012年底，美元兌日元還不到80的水平。隨著安倍上台並開始推行被稱為“安倍經濟學”(Abenomics)的經濟議程，日元大幅下跌。 2015年的時候，美元/日元甚至達到了125的水平。

據日內當地媒體報導，擔任多年的內閣官房長官，菅義偉的工作重點之一就是控制日元升值。日本央行、財務省和金融服務管理局被要求定期開會，以監控投機活動，因菅義偉一直強調日元不要過度升值。因此菅義偉在這方面仍將保持相關立場，不樂見日元的大幅升值，否則可能會推動削弱日元的政策。

總體來看，菅義偉任新首相並不會對日本國內的財政和貨幣政策帶來實質性的改變，只是面對重振經濟的當務之急，會不會強化政策推進的步伐，或者是對原有政策進行一些調整，會進而影響日本股市及貨幣市場。目前對於日元而言，如果日本國內政策面維持現狀，那麼能對日元帶來的拉動有限，更多是聚焦於外部因素，如美元的走勢，市場情緒氛圍等。

隨著菅義偉在昨日黨內選舉獲勝，加上美元指數下行，昨日美元/日元錄得兩週低位並跌破106關口，結束了過去一周的區間盤整狀態，技術面指向回落信號。臨近週四美聯儲及日本央行議息，在此之前如果美元繼續走低，則匯價可能進一步測試105.50下方水平，目前關注的是105.20/105.05支撐，除非重返10日均線上方並指向106關口，則關注106.03/106.22阻力水平。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
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