本周英國與歐盟進入新一輪談判，也是英國脫歐過渡期結束前的倒數第二輪談判，基於在此之前的幾輪談判都是無果而終，當時談判代表坦率地表示，雙方在過渡期結束前達成貿易協議的可能性越來越小。可以說：留給英國的時間真的已經不多了......

回看過往幾輪的談判幾乎都是：在談判開始前，英國和歐盟都會放出一些樂觀的表態，讓市場期望這一次有希望達成協議，但是每次談判結束後一如既往無進展。但這次不同，英國首相明確表示並不預期能夠達成協議，除非歐盟能在關鍵問題上放棄當前的立場，而且還放話：如果在10月15日之前不能達成協議，英國將退出與歐盟的貿易談判，哪怕沒有自由貿易協議也欣然接受。

01  為什麼多輪談判無結果？

目前雙方在能源合作、參與工會計劃和反洗錢方面取得了進展，在移民、安全、爭端解決機制、人權保障等方面的討論存在分歧，而最大的障礙是圍繞政府援助規定和漁業配額的分歧上。

在之前雙方那麼多輪的磋商中，大部分時間都花在了英國捕魚水域的進入權問題上，儘管這一塊在英國經濟中所佔的比重很小，而且80%的捕撈量其實都銷往歐盟市場，但卻成了最棘手的部分。

主要原因是漁業具有重要的象徵意義，英國政府將控制水域視為主權問題，英國希望根據一種計算魚群數量的新方法來確定歐盟船隻將分配多少魚，讓英國船隻獲得更大的漁獲份額。但歐盟覺得英國實際上是在要求幾乎完全排除歐盟漁船進入英國水域，所以“是無法接受的”。

英國希望保留進入單一市場的權利，而不必支付會員費或簽署其規則。所以英方明確表示，作為一個獨立的國家，它尋求一項基本的自由貿易協定，如果不能達成這樣的協議，將沿用世界貿易組織(WTO)的條例與歐盟開展貿易。還有一個棘手的問題是，英國的法規和標準應該在多大程度上與歐盟相匹配，以確保雙方之間有所謂的“公平競爭環境”。

02  10月15日前是“最後期限”

英國脫歐的過渡期將於今年年底結束，明年開始將正式退出歐盟，所以雙方的新合作夥伴關係將從2021年起生效。距離年底，雙方還剩下兩次常規談判會議，分別是本週及10月2日當週。

考慮到歐盟各機構正式批准該協議需要兩個月的時間，現在英歐雙方都認為在10月15日-16日歐盟27國領導人峰會前達成協議是一個重要節點。如果還是僵持不下，那預計脫歐過渡期將不得不延長，但是約翰遜之前已經表示，不會尋求延長脫歐。

延長期限將要求英國繼續向歐盟預算支付資金，因此可能得不到議會和民眾的支持。在不延長脫歐的情況下，現在只有兩種選擇，一種是無協議退出，一種是達成零關稅和零配額自由貿易協定。對於英國來說，哪怕無協議脫歐，也比糟糕協議好。

03  未來七週將是決定英鎊命運關鍵

越是臨近最後期限，脫歐談判結果對英鎊的影響就更加明顯，也就是說未來七週的時間對於英鎊後續的命運是關鍵。在前幾輪的談判中，市場似乎對達成協議仍保留信心，如果在最後關頭雙方能作出實質讓步，推動協議的達成，將有助於緩解脫歐長時間以來為英鎊帶來的風險溢價，這種“雙贏”的局面也會對歐元帶來有效的上行支撐。

但如果最終談判破裂，也就是無協議或者“硬脫歐”，意味著已經受到疫情衝擊的英國經濟將雪上加霜。據預測，疫情對於英國今年的GDP影響將超過13%，而英國脫歐的經濟影響預計在15年的時間裡會削減8%的GDP增長。經濟前景的疲憊將直接體現在英鎊匯率的下行上，而且英國央行一直在強調可能採用負利率作為進一步工具，如果經濟到了不得不採取降息的地步，對於英鎊將是更大的利空。

所以本週的談判值得重點關注，如果雙方再度空手而歸，而且向外界傳達消極信號互相指責對方，將加大最終談判破裂的風險，留意英鎊/美元因此跌破1.30關口的可能。但如果在關鍵分歧上意外取得進展，英鎊有機會再度重返1.3500上方，甚至挑戰1.3617的前期阻力。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
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