2007-08-22 10:09:39台証慶鴻
投資情報
◆連接器類股
信邦在07h2 將以ccfl 點焊及gps 營收成長最大，因為07h2 開始，ccfl點焊業務均包含代購ccfl 燈管，明年並將monitor：tv 比重由70%:30%，提高tv 比重，達monitor 及tv 各佔一半營業比重，預期下半年開始ccfl 營收逐季跳升，ccfl 點焊業務預計將佔 07 年營收20%。而gps 部份則因全球市場需求旺盛，且世界前三大gps，包含garmin、tomtom、mio 等均為信邦客戶，下半年gps 業務將跟隨產業成長，預計gps 營收可望較上半年跳升一倍。
良得電主要供應dc 與ac 電源線，銅原料佔其材料成本70%，今年銅價波動不若去年大，且可轉嫁客戶，由於07 年銅價成本控制得宜，且按適當比例反映成本至客戶端，因此預估今年毛利率將提升1%。07q3 dc 產能已達到滿載，q4 將會陸續擴增產能；而ac 產能於q4 可望滿載，預計在q4 季底也將擴增產能。由於07 年接獲許多新客戶訂單，包含透過高效接獲dell 訂單，來自dell 的全年營收可望佔nb 產品端的總營收18%；良得電也透過廣達、仁寶、緯創等出貨給hp 的nb，佔hp nb 總出貨量的75%，由於nb 產品端營收佔良得電總營收比重20%，且q3 進入nb 旺季，因此公司積極擴充產能以應付訂單所需。另外公司努力開拓歐洲市場有成，目前已出貨給歐洲thomson 的家電用品電源線，且將擴及thomson 美國市場，目前正在簽訂美國部份的契約，預計明年將透過通路商交貨給美國的thomson。預估今年10月份將創下營收歷史新高，而全年營收yoy 將達到33.5%。
◆其他電子
真空蒸鍍技術主要突破在1930年，德國成功將真空環境中純金移到基材上，使薄膜技術成為熱潮，但因純金價格昂貴，限制了燙金膜的用途，直至1950年真空蒸鍍技術以鋁取得重大的突破，逐漸將技術更成熟的應用在燙金、裝飾、包裝、雷射、電子、光電、建築、汽車等各種產業，陸續有燙金膜、雷射燙金膜、貼合膜、商標膜、裝飾膜、離型膜、霧面膜、電鍍膜等應用領域，含蓋整個食、衣、住、行、育、樂等各行各業。1968年日本東洋真空鍍金提供產業技術與出資49%在台灣設立了第一家真空鍍金生產廠，至目前三十餘年國內有13家廠商，產值達約40億元，市場由原本的內銷轉為以外銷為主，全球市場每年皆以10%以上的成長率成長，且成長之後不易衰退。國內岱稜主要產品為燙金膜及光電材料，為國內最大燙金膜生產廠商，國內市佔達50%，其中燙金膜主要區分為雷射燙金膜及一般燙金膜，前者以大股東光群雷射為主要客戶，光電材料主要以smd封裝材料為主，目前已跨足lcd下擴散膜及led散熱用鋁基板等。岱稜燙金膜主要競爭者為德國kurz、英國api、美國itw及日本nakai等業者，目前岱稜全球市佔約2-3%，由於其全球市佔率仍低，故其營運成長優於產業10%的成長率，燙金膜年成長率可挑戰30%以上，太證預估07年岱稜主要受惠於三廠擴產效應，預估全年合併營收22.20億元(yoy+40.95%，毛利率26.98%，稅後eps 4.92元，由於中國無錫新廠於下半年將量產，加上明年農曆台灣四廠一期可開始量產，以及二期於q3量產的計劃下，配合電子材料鋁基板、擴散膜及smd包材的挹注，預估08年合併營收30.67億元(yoy+38.15%，毛利率27.84%，稅後eps 7.37元，08年本益比約11倍，建議逢低買進。
◆網通
近期受美國次級房貸影響，大盤下挫壓力大，網通產業雖有下半年旺季題材加持，但股價表現仍不敵法人賣壓，8/16 網通族群股價多躺平，僅合勤、東訊在wimax 題材支撐下，股價硬撐，跌幅在1%以內。大盤下殺，外資及投信法人持股鬆動，過去半年受外資及投信青睞的網通股也在股災影響內，昨日網通指標股友訊落入跌停，其他個股包含智邦、建漢、中磊、友勁、明泰、普萊德、兆赫、台揚全部落入跌停。合勤因wimax 題材支撐在除權息當日股價相對有撐，合勤每股配發1.3 元現金股利以及0.2 元股票股利，除權息參考價50.5 元，盤中數度翻紅，但終場收在50.2 元，相對抗跌。東訊受惠轉投資威邁思與威達完成南北策略聯盟，年底wimax 16e 基地台開始出貨，明年貢獻營收倍增。網通廠第三季起步入產業旺季，包含明泰、台揚第三季營收都可望創下歷史新高，其他廠商成長幅度也在一到二2 成之間，在產業面及公司基本面沒有重大變動下，股價受大盤拖累，法人持股鬆動，原本外資持股比重達六成以上的友訊，近五個交易日，外資連續賣超1 萬張，投信則在四個交易日日賣超2,000 多張。
太證研究部評論， 近期台股下挫，法人也紛紛修正本益比水準，不過對網通廠來說，下半年產業景氣暢旺，加上上半年網通廠商獲利表現不錯，明年網通產業仍可望在stb、11n 等題材帶動下持續成長，族群股價連續下挫，本益比已經回到10 倍到8 倍，像是品牌廠友訊、stb 廠兆赫本益比僅剩10 倍，代工廠中磊則剩8 倍，投資價值浮現。
信邦在07h2 將以ccfl 點焊及gps 營收成長最大，因為07h2 開始，ccfl點焊業務均包含代購ccfl 燈管，明年並將monitor：tv 比重由70%:30%，提高tv 比重，達monitor 及tv 各佔一半營業比重，預期下半年開始ccfl 營收逐季跳升，ccfl 點焊業務預計將佔 07 年營收20%。而gps 部份則因全球市場需求旺盛，且世界前三大gps，包含garmin、tomtom、mio 等均為信邦客戶，下半年gps 業務將跟隨產業成長，預計gps 營收可望較上半年跳升一倍。
良得電主要供應dc 與ac 電源線，銅原料佔其材料成本70%，今年銅價波動不若去年大，且可轉嫁客戶，由於07 年銅價成本控制得宜，且按適當比例反映成本至客戶端，因此預估今年毛利率將提升1%。07q3 dc 產能已達到滿載，q4 將會陸續擴增產能；而ac 產能於q4 可望滿載，預計在q4 季底也將擴增產能。由於07 年接獲許多新客戶訂單，包含透過高效接獲dell 訂單，來自dell 的全年營收可望佔nb 產品端的總營收18%；良得電也透過廣達、仁寶、緯創等出貨給hp 的nb，佔hp nb 總出貨量的75%，由於nb 產品端營收佔良得電總營收比重20%，且q3 進入nb 旺季，因此公司積極擴充產能以應付訂單所需。另外公司努力開拓歐洲市場有成，目前已出貨給歐洲thomson 的家電用品電源線，且將擴及thomson 美國市場，目前正在簽訂美國部份的契約，預計明年將透過通路商交貨給美國的thomson。預估今年10月份將創下營收歷史新高，而全年營收yoy 將達到33.5%。
◆其他電子
真空蒸鍍技術主要突破在1930年，德國成功將真空環境中純金移到基材上，使薄膜技術成為熱潮，但因純金價格昂貴，限制了燙金膜的用途，直至1950年真空蒸鍍技術以鋁取得重大的突破，逐漸將技術更成熟的應用在燙金、裝飾、包裝、雷射、電子、光電、建築、汽車等各種產業，陸續有燙金膜、雷射燙金膜、貼合膜、商標膜、裝飾膜、離型膜、霧面膜、電鍍膜等應用領域，含蓋整個食、衣、住、行、育、樂等各行各業。1968年日本東洋真空鍍金提供產業技術與出資49%在台灣設立了第一家真空鍍金生產廠，至目前三十餘年國內有13家廠商，產值達約40億元，市場由原本的內銷轉為以外銷為主，全球市場每年皆以10%以上的成長率成長，且成長之後不易衰退。國內岱稜主要產品為燙金膜及光電材料，為國內最大燙金膜生產廠商，國內市佔達50%，其中燙金膜主要區分為雷射燙金膜及一般燙金膜，前者以大股東光群雷射為主要客戶，光電材料主要以smd封裝材料為主，目前已跨足lcd下擴散膜及led散熱用鋁基板等。岱稜燙金膜主要競爭者為德國kurz、英國api、美國itw及日本nakai等業者，目前岱稜全球市佔約2-3%，由於其全球市佔率仍低，故其營運成長優於產業10%的成長率，燙金膜年成長率可挑戰30%以上，太證預估07年岱稜主要受惠於三廠擴產效應，預估全年合併營收22.20億元(yoy+40.95%，毛利率26.98%，稅後eps 4.92元，由於中國無錫新廠於下半年將量產，加上明年農曆台灣四廠一期可開始量產，以及二期於q3量產的計劃下，配合電子材料鋁基板、擴散膜及smd包材的挹注，預估08年合併營收30.67億元(yoy+38.15%，毛利率27.84%，稅後eps 7.37元，08年本益比約11倍，建議逢低買進。
◆網通
近期受美國次級房貸影響，大盤下挫壓力大，網通產業雖有下半年旺季題材加持，但股價表現仍不敵法人賣壓，8/16 網通族群股價多躺平，僅合勤、東訊在wimax 題材支撐下，股價硬撐，跌幅在1%以內。大盤下殺，外資及投信法人持股鬆動，過去半年受外資及投信青睞的網通股也在股災影響內，昨日網通指標股友訊落入跌停，其他個股包含智邦、建漢、中磊、友勁、明泰、普萊德、兆赫、台揚全部落入跌停。合勤因wimax 題材支撐在除權息當日股價相對有撐，合勤每股配發1.3 元現金股利以及0.2 元股票股利，除權息參考價50.5 元，盤中數度翻紅，但終場收在50.2 元，相對抗跌。東訊受惠轉投資威邁思與威達完成南北策略聯盟，年底wimax 16e 基地台開始出貨，明年貢獻營收倍增。網通廠第三季起步入產業旺季，包含明泰、台揚第三季營收都可望創下歷史新高，其他廠商成長幅度也在一到二2 成之間，在產業面及公司基本面沒有重大變動下，股價受大盤拖累，法人持股鬆動，原本外資持股比重達六成以上的友訊，近五個交易日，外資連續賣超1 萬張，投信則在四個交易日日賣超2,000 多張。
太證研究部評論， 近期台股下挫，法人也紛紛修正本益比水準，不過對網通廠來說，下半年產業景氣暢旺，加上上半年網通廠商獲利表現不錯，明年網通產業仍可望在stb、11n 等題材帶動下持續成長，族群股價連續下挫，本益比已經回到10 倍到8 倍，像是品牌廠友訊、stb 廠兆赫本益比僅剩10 倍，代工廠中磊則剩8 倍，投資價值浮現。
nice
nice