在本週二的分析中我們有提到，發達國家今年的經濟衰退已成定局，只是程度上的區別。不少朋友聽聞後，便將經濟衰退與資產貶值畫上了等號，認為整個一年都不適合投資股票。這種判斷其實有些過猶不及。要知道，經濟環境往往要比金融市場慢一個階段， 也就是說經濟下滑的階段恰恰也是股市觸底的時機。

標普指數歷史1950-1990

標普指數歷史1990-2022

通過回顧1950年至今美國經歷的十一次經濟衰退中標普指數的表現，我們不難得出一個結論，標普指數的波段低點出現在經濟衰退期間的概率是100%。換句話來說，當一個國家經濟剛進入衰退階段時，股市必然會隨之下滑。而在衰退結束之前，股市往往已經開始觸底反彈，而這波反彈大概率會持續兩年以上。而在過往的十一次衰退中，曾有九次出現標普指數長線抄底的趨勢低點。由此可見，投資者在警惕衰退風險的同時，也要明白一個道理，在市場最為恐懼的時候，往往也是長線投資的最佳機會。

不過話說回來，在十一次案例中，絕大多數企業的每股盈利均出現大幅度下滑，而且會一直持續到衰退結束的五個月之後。衰退初期的股票市場易跌難漲，股市反彈的起點100%伴隨了市場信心的回暖（市盈率觸底反彈）以及央行政策的轉向。而在當前的歐美市場中，不管是市盈率還是央行政策都沒出現明顯拐點，這也是我們目前不看好歐美股市的關鍵原因。目前在全球範圍內，市盈率在上升，同時央行在降息的市場，唯有中國的股市。

HK50日線圖

從恒生指數日線圖來看，指數近期的強勢毋庸置疑，不管從市場信心，貨幣與財政政策的刺激以及價格上漲空間來看，指數都具備長線投資的價值。考慮到消息面的不斷利好令指數出現超漲行情，以及美國通脹發佈後全球資產的回檔壓力，投資策略應該以等待回檔後逢低做多為主。現價上方的關鍵阻力在22600的長線支阻互轉水平線上，而下方的支撐則要看19000-20000之間的多重技術面支撐結構。入場時機可以關注在支撐位置的底部反轉結構，採用右側信號順勢分批入場。

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