冷水坑是由七星山、七股山及竹篙山所圍成的谷地，是火山爆發後所形成的，它原本是七星山和七股山的熔岩流堰塞而成的湖，後來因湖水流出，變成乾涸的湖底，才形成它今日的容貌。冷水坑是內雙溪的源頭所在，主要是由七星山與七股山的雨水所匯集而成。早期的先民在冷水坑開闢稻田、茶園、蕃薯園等，現今則轉為以杜鵑花、茶花和海芋等為主要作物。
冷水坑的菁山吊橋前，有一個碗口狀的火山口，是七星山系中最完整的火山爆裂口。雖然至今火山已停止活動，但是這個火山口至今仍湧出冷泉，因此泉約只40度左右，相較於其他可達90度的溫泉，所以成為冷水坑名稱的由來。冷泉是因地底火山岩漿氣體（如二氧化硫、硫化氫）沿著地表裂隙噴出於爆裂口，在湖中與雨水或地下水混含有硫磺微粒的冷泉，硫磺微粒長期在湖底堆積形成沉澱硫磺礦床，因磺土呈白黃或灰色，看來有如牛奶，因此這個火山爆裂口所湧出的冷泉被稱為「牛奶池」。
冷水坑設有遊客服務站，也有觀景亭可眺望由竹篙山熔岩流所形成的平坦台地---擎天崗大草原，以及橫亙遠處的磺嘴山、石梯嶺、頂山等山景，視野相當遼闊優美。
冷水坑擎天崗遊憩區的擎天崗草原本身地勢平坦，遠望有如一片綠色地毯平鋪在台地上。日據時代曾經設立大嶺卡牧場，以放牧牛隻為主，現在偶而尚可見到牛隻散步期間，低頭啃食青草。擎天崗闢有兩條步道，一條通往磺嘴山生態保護區，另一條則前往涓絲瀑布；由於擎天崗的視野開闊，綠草如茵，常見來此的人們嬉戲奔馳其間，放放風箏或踏踏青，感覺相當宜人 ，而秋季賞芒季節來到擎天崗，一起與遍野的五節芒接受山風的吹拂，更是一種無比舒暢的感受。