美國次貸風暴肆虐，讓全球股市摔得鼻青臉腫。在利率持續走低
的大環境下，如何守住財富已成為重要課題。投資專家建議，今
年投資的不二法則，絕對是「債優於股」，手上還有閒錢的投資
人，今年應該將投資重心放在具防禦效果的固定收益商品。　

次貸風暴負面效應持續發酵，迫使美國聯準會（Ｆｅｄ）大幅降
息，挽救可能衰退的經濟，讓債券多頭態勢轉趨明顯。根據彭博
資訊統計，過去２０年間，Ｆｅｄ單年降息幅度達２碼（０．５
個百分點）以上的年度達十次，受惠於景氣可能衰退的保守氣氛
，總能吸引大筆資金轉進政府公債，年報酬率都在１２％以上。　

友邦美國雙核心收益基金經理人蘇耿賢強調，儘管是投資等級的
債券，也可能存有債信評等調降風險，所以在景氣趨緩且通貨膨
脹壓力受到控制時，全球最高債信評等且無債信下跌風險的的美
國政府公債，和唯一美國政府直接背書保證的美國不動產抵押證
券（ＧＮＭＡ），將是保守型投資人不可或缺的投資標的。　

不過，Ｆｅｄ持續降息，勢必帶動美元走弱，如何防範美元貶值
風險，並藉此爭取非美元貨幣的匯兌收益空間，則是穩健型投資
人可切入的方向。　

富蘭克林證券投顧副理馮美珍分析，Ｆｅｄ無預警宣布降息，市
場解讀後續還有進一步的降息空間，而連續性的降息策略，除了
可激發當地政府債市的防禦性買盤，更可望增添美國以外債市的
投資吸引力，如印尼、巴西、墨西哥等高殖利率政府債券。　

不過，如果是積極型的投資人，可以注意亞洲市場，尤其經濟基
本面較優的亞洲債市，將吸引避險資金湧入，未來漲勢將更為明
顯。在亞洲債市中，尤以南韓、馬來西亞兩國債市，公認是最具
投資潛力的投資標的。事實上，南韓經濟動能與中國、美國關係
密切，若因實際需求面減輕，使通膨壓力舒緩，南韓央行的貨幣
政策將轉趨寬鬆，有助於韓債多頭成形。而馬來西亞債市，則受
益於馬元續創歷史新高，匯兌收益不可小覷，後勢相對看好。　

債券商表示，股市空頭格局呼之欲出，「股債翹翹版」效應逐漸
浮現，但若能將投資部位適時轉換，以美國政府債、美國不動產
抵押證券（ＧＮＭＡ）和全球政府債為核心部位，搭配亞洲貨幣
升值看俏的亞洲債券，年收益率至少有一成，是微利時代兼具保
本與不錯收益率的投資組合。
<摘錄經濟C2版>