2018-04-23 12:08:48jean
講座》2018指標基金策略論壇
(107.3.30) 2018指標基金策略論壇
指標基金論壇 掌握致富邏輯
指標雜誌發行人鮑婉玲（左5）、金管會副主委黃天牧（左6）、工商時報社長陳國瑋(左7)、投信投顧公會秘書長黃良瑞（左8），和所有與談人、主持人大合照。
2018年04月02日 工商時報 魏喬怡／台北報導
美國總統川普再度出招，中美貿易戰一觸即發，市場波動加大。在市場充滿不確定性，投資商品又琳瑯滿目下，《指標》雜誌與本報特別舉辦指標基金投資策略論壇，聚焦六議題：投資風險管理、退休金計畫、基金經理選股、ESG及永續投資、ETF投資、個人投資者常見錯誤等，吸引逾300位投資人到場聆聽。
金管會副主委黃天牧指出，台灣有豐沛的資金，截至今年2月，國內資產管理規模已達7.7兆元，包括39家國內投信公司募集2.43兆的基金、境外基金則有達3.45兆元。金管會一直希望境外基金不要只是把台灣當成通路，而應在台灣培育資產管理人才；除此之外，因應高齡化社會，金管會也希望多推動目標到期型商品、TISA帳戶等幫助國人累積退休金。
工商時報社長陳國瑋則表示，資產管理最後一哩路就是「退休後的理財」，台灣從民國44年起年出生人口開始突破40萬新生兒，而這些人今年是62歲，即將有500萬人的退休潮，假設每人都有200萬元的退休金，就有10兆元會釋出，時值工商時報40周年，今年特別推動「樂齡系列」講座教大家釣魚、累積財富。
貞註:(陳國瑋-教大家釣魚(自己管理退休金)
1.長期投資2.認識經理人3.企業社會責任
所謂「給魚吃不如給釣竿」，《指標》雜誌發行人兼行政總裁鮑婉玲致辭時指出，此次論壇不是要教投資人一天賺一百萬，而是要帶給投資人正確的投資策略、方法。就像指標基金獎不會只看報酬率頒發，而更看重風險管理。
投信投顧公會秘書長黃良瑞則表示，基金投資理財的「東方不敗」就是「定期定額投資基金」，以台股為例，過去20年台股有8、9次波動，平均二、三年就有大波動，每次報酬為20到50％，只要定期定額投資，年平均報酬也有6、7％。
(黃良瑞-基金「定期定額」勝算大，建議資金分三年36期按月扣投資台股基金
以台股每4年大波動。波動大,愈虧愈扣,平均成本最優
停利贖回,不停扣,再分期按月扣
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母子基金建構核心 定期定額累積退休金
2018年04月02日 工商時報 魏喬怡／台北報導
羅尤美 & 鮑婉玲
安穩打造退休金是每個人重要的目標，但《指標》雜誌發行人兼行政總裁鮑婉玲指出，許多人多半在市場大好時才敢進場、不好時又快閃，總是追高殺低，而2018年面對可能出現的黑天鵝、市場亂流該怎麼操作、來累積退休金？
富蘭克林證券投顧研究部副總經理羅尤美表示，其實「定期定額」是一個累積退休金的好方式。然而，國內定期定額人數卻不減反增，2009年3月金融海嘯市場跌最深的那個月還有46萬人，現在美股都屢創新高了，定期定額投資基金的投資人卻只剩43萬人。
但實際上，若是能夠定期定額投資、不追高殺低的話，長期累積獲利都很可觀。試算投資期間從2007年10月底至2010年10月底，持續定期定額或加碼的投資人績效，都優於一遇重大利空就停扣的投資人。羅尤美指出，就算是每次都買在高點的人，只要不停扣甚至加碼者都有翻正機會。
在選標的前，則要先了解不同資產的屬性及生涯規劃。羅尤美表示，若把三年標準差當波動風險指標，30歲的人建議可選擇風險程度「中」的新興市場股票、單一區域與國家、產業型股票基金；而若是接近退休了，要考慮資產穩定性，建議可選擇風險程度「中」的全球、美國股票基金；而己經退休的人可考慮風險程度「低」的美元高息債券、環球債券基金，認識產品屬性、生涯規劃在不同階段選不同基金。
羅尤美建議，可用股債兼備的母子基金來建構核心、衛星基金投資組合來擴大獲利。先選好一個穩健的母基金像是債券、平衡型基金，再利用母基金的每月配息定期定額投資成長型子基金，像是股票型基金，當子基金報酬率到達停利點時，再贖回子基金轉入母基金。
(羅尤美-利空要不停扣款,戰勝心理
20歲~年青人,買波動大基金,單一
40歲~區域型、全球
60歲~退休,核心-全球、債券；衛星-區域型
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感受賠錢壓力就是風險 挑基金要看報酬持續性
2018年04月02日 工商時報 魏喬怡／台北報導
許家豪 & 白富美
2月初股災全球投資人嚇傻，美國總統川普又總是語出驚人，讓市場不確定風險增加，資深財金媒體人白富美提出問題，到底何為風險？安聯投信是主動式基金管理專家，如何來面對市場風險？
安聯投信海外投資首席許家豪表示，風險就是「報酬不確定性」，股票風險與景氣有關，債券風險則跟央行升息有關。對投資人來說，「讓你感受到壓力的就是風險」，投資人不會因為賺太多錢有壓力，而是賠錢才有壓力。
許家豪表示，知道各種資產的風險所在就可規避，像是債券公司最怕違約、怕公司倒，而股票則怕營運不佳、企業獲利不好。不過，在面臨所有風險時要先問自己「這個事件改變趨勢了嗎？」像股票，就看獲利，若沒有影響就可留著部位，若有影響，就切割風險、賣掉。
但往往最麻煩的是許多風險是未知的。許家豪舉例，英國脫歐選前民調顯示難脫歐，但比率差距小，且選舉後影響不確定大，讓人不知風險會不會來、需不需要切割風險？這時就可用期貨避險。這個工具台台灣人往往會怕愈避愈險，但其實用期貨避險好處是可以讓自己暫時離開市場，不必把手中股票賣掉，因為有時賣掉後通常買不回來。
許家豪表示，挑基金不能只看報酬，因投資不是為了少賠而是要賺錢，所以短、中、長期都看，要看其報酬率的持續性，他提醒，風險高低沒有標準，要與同類型基金或與自己的預期風險比較才有意義。以安聯操作債券組合基金來看，只要基金的短、中、長期跟調整風險後報酬都低於同業的就會先刪掉。
報酬／標準差=風險報酬，在選基金時不是把生技基金跟債券基金比，不同類型風險報酬做比較沒意義，要比同類基金才有意義。得獎基金一定有本身意義，不然為何評審挑那支，投資人要知道得獎原因，是因為報酬、效率、風控好？風險調整後報酬、長期報酬很重要，基金穩定度更重要。看重風險會錯失一些機會，但顧了風險又可能會喪失些報酬。風險報酬是蹺蹺板，投資人要做最壞打算，若潛在賺比賠的機率大，就可以考慮。
(許家豪-趨勢不變,若讓你獲利衰退,要切割風險
不是就賣,是避險,但不可超過自己的能力
資訊不清時,不要急著處理、決策
*挑基金,報酬率(短.中.長)持續性(正負.高低)
報酬率與波動大小有關,你能承擔 報/波
比較要同類型,不要選後段班,風險大(虧損忍度
*得獎基金,得獎的理由要清楚,不是得獎就買
*核心 全球〉區域〉單一
衛星 區域〉單一
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選股秘訣看三年前景 避免落入行為盲點
2018年04月02日 工商時報 孫彬訓／台北報導
李馥吟 & 應德煇
基金經理人的選股秘訣到底在哪裡，每個人都想知道，而國泰投顧研究企劃部經理李馥吟說，基金經理人更專注於公司的各方面，會到處去看公司、看廠房，資訊更加完整，操盤更加穩健，以國泰投顧旗下總代理摩根士丹利系列基金中的「摩根士丹利環球機會基金」，更是鎖定公司3年以上的前景而投資，就是希望避免短進短出，不易落入行為盲點。
由《指標》雜誌主辦的2018《指標》基金投資策略論壇，其中，由台灣金融分析專業人員協會理事應德煇擔任主持人、李馥吟擔任與談人，探討題目就是「基金經理人的選股秘訣」。
應德煇說，基金經理人操盤金額可能是幾十億元，甚至是幾百億元，其中，還是從基本面、評價面等方面來找出趨勢，並投資比較長的時間。
李馥吟說，以摩根士丹利環球機會基金、摩根士丹利印度股票基金兩檔基金的團隊來看，相當重視公司的基礎業務是什麼，就是公司的賺錢方式是什麼。其中，環球機會基金鎖定的環球股票、印度股票基金鎖定的是單一國家股票，因此印度團隊除了公司層面外，更加重視於總經趨勢、雨量、農作物、發電量等等。
基金經理人的選僱股秘訣，主要還是會到處看公司、看廠房，還會跟財務長、CEO開會，討論想法，這都不是小散戶可以做的，因此投資決策更完整，看法更為長線，且基金經理人更會在意管理階層的誠信與正直，是不是全心在工作上。以印度股票基金團隊來看，看股票是18個月到3年期間的前景，環球機會基金團隊更是看3年以上的前景，跟一般民眾的短進短出很不一樣。
印度股票基金團隊早在2014年時，從儀表板資料，看出商用車、載貨市場有復甦趨勢，因此投資一檔股票，從2014年起漲了9倍多，相較大盤僅漲70％，可說是相當不錯。
而環球機會基金團隊在Facebook初次上市時就買進，即使上市後，一度股價重挫，但因為買進的理由沒有改變，Facebook形成新的媒體的趨勢沒有改變，因此緊抱至今，為投資人掌握全球成長趨勢的爆發性題材，是投資人掌握此波全球經濟成長浪潮的好選擇。
(工商時報)
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優質基金團隊 最佳保障
2018年04月02日 工商時報 孫彬訓、魏喬怡／台北報導
由《指標》雜誌主辦、工商時報協辦的2018《指標》基金投資策略論壇，最後綜合論壇由工商時報社長陳國瑋擔任主持人、《指標》雜誌發行人兼行政總裁鮑婉玲、法銀巴黎投顧董事長季崇慧、路博邁投信總經理陳正芳、元大投信指數暨量化投資事業群部門主管/副總經理張美媛擔任與談人。
首先在個人投資者常見的投資錯誤，以及如何有效避免方面，季崇慧認為，投資人最常犯的錯誤是追高殺低，以及在錯誤時間進場、出場，很簡單的方式就是很想要買或是賣的時候，就得拉自己一把，「進一半或出一半」，尤其是很想買或賣的時候，往往不是高點就是低點，進一半或出一半是一個好方式。
陳正芳則表示，相信專業、相信理專、相信基金經理人，就是最好的方式。
(陳正芳,行為經濟學,恐慌是人性
(相信專業後的自己
張美媛指出，投資人常常盲目聽從別人的意見，或是認為投資就是一定會得正報酬，但投資人還是要做功課，知道自己買什麼，風險在哪裡，要認識產品標的，並搭配停損停利才是好方式。
(張美媛,盲從明牌,要做功課
(非保證賺錢,小漲賣,大跌反不賣
對於如何選擇基金，鮑婉玲建議，主要就是辨別基金的好與壞，這包含「評級和獲獎」、「短期表現」、「收益與利息」、「風險調整後報酬」、「與指數、同業的相對表現」、「標準差」、「最高月份與最低月份下降比例」、「基金經理任期」、「持股和周轉率」、「投資風格」等指標。
陳正芳指出，選擇基金時要相信專業，要看風險掌控能力，另外一個重點是以路博邁為例，很多基金經理人也將自己的資產投入自己操作的基金上，跟基金綁在一起，因為是操作自己的錢，投資人就可以更加放心。
張美媛建議，如果基金很難選，另外還有指數型商品、ETF，這都可以互相搭配，投資人要先了解自己手上到底有多少基金產品，要讓手上的基金分散投資。
在評估基金經理人時，為何需要考慮環境保護、社會責任及公司治理（ESG）及永續性方面，季崇慧指出，重視ESG是因為若不遵從，會增加投資風險，甚至引起主管機關關注，對於公司形象及股價產生影響，也會造成投資損失。講到ESG，法國巴黎資產管理深信這是貫徹社會責任，落實在投資上更有超過15年以上的時間，目前有300億歐元的部位，嚴格遵循全球社會責任投資（SRI），也就是不投資於菸草、燃煤電廠、成人娛樂等等。
鮑婉玲表示，ESG不僅是一種對社會負責的投資，它也可以從風險管理的角度來看。公司的ESG標準低，通常違反法規和面臨處罰的風險較高，而ESG標準較高的公司通常穩步增長，很少受到醜聞或運營和聲譽風險的干擾。
鮑婉玲強調，應該關注基金公司將ESG納入其選股流程和行業風險的做法，尤其是在ESG標準較低的公司，可能為整個投資組合（基金）造成更大的風險。
陳正芳表示，ESG投資法過去只是個話題，但現在已愈來愈顯重要，不只是法人客戶或是企業本身都開始真正重視，就路博邁集團的經驗來看，已有四成的法人客戶像是保險公司、退休基金都會要求基金投資必須納入ESG因子。事實上，投資流程納入ESG後，報酬率也相對較高，路博邁從1940年開始做ESG投資，2000年至今每年報酬率可因此提升1％。
針對ETF，張美媛指出，全球ETF發展已有30年，台灣也有15年，至今全球ETF的規模達4.7兆美元，據資誠預估，2025年更將成長到37兆美元。之所以成長快速，主要是過去ETF只是個簡單的交易工具，但後來ETF愈來愈多元化，像是反向、槓桿ETF的問世、納入SmartBeta邏輯等，時至今日已多達6千檔ETF，且它管理費便宜，可以有更多的應用，因此像美國401K退休帳戶就從只投資主動式基金到開始將ETF納入投組。不過，隨著ETF愈來愈複雜，投資人的風險也增加，因為許多投資人根本不了解自己投資什麼ETF。
在後QE時代如何投資方面，張美媛認為，資產配置很重要，先規劃多久後要退休，例如規劃60歲退休，搭配每月花多少錢，回歸到現在來儘早規劃，並搭配退休年齡、承受風險程度，來檢視投資組合的相關性，要盡量分散，以得到最佳報酬。
陳正芳指出，現在所有資產都很貴，而且常常齊漲齊跌，因此建議未來三至五年的資產配置，一個是選擇股債外的投資標的，像是原物料、抗通膨債券等，另一個則是特殊的商品，如有賣出賣權的選擇權標的，投資將更有保障。
季崇慧則認為，只要回檔就是不錯進場時機，也因為市場波動性高，配置現金要稍微高一點，但現在也不是穿救生衣的時候，只要綁緊安全帶，其中，新興債有資本利得、殖利率高，是很好的配置標的。
鮑婉玲建議，未來可以選擇跟利率連動較低的標的，而環境、市場則是經理人、投信公司的問題，投資人選擇好的基金經理人、好的經理團隊才最為重要。
(資產配置,不重覆要分散,債券(以年紀60, 債〉股 愈大愈高
(後QE時代 現金5 〉 債3 + 股2
另亦可參考ETF
