(100.12.15) 馬克‧墨比爾斯是我喜歡的管理經理人，在778期今周刊中的專訪有他對生活、對事業、對團隊的態度和要求

*他，觀察小地方 看每個國家的基礎建設 甚至海關英語程度
*他，從生活投資 最愛問市井小民「你的生活快樂嗎？
*他，重經營態度 必問未來五年策略
*他，也曾經誤判 訓練判斷雷達從握手前一刻就啟動
*他，保持好奇心  曾用連環問題嚇退找上門的ＦＢＩ幹員
*組成管理五百億美元的夢幻團隊 要求「好奇」、「熱情」、「獨立思考」

雙腳走出投資傳奇／新興市場教父淬煉40年的獨門心法
文／莊 芳、楊紹華  今周刊 第778期2011-11-18

前言

馬克‧墨比爾斯，全球50位最具影響力的人物之一，在11月上旬短暫來台，《今周刊》取得獨家貼身專訪機會。即使年逾75歲，但他毫無退休之意，他一年訪問超過20個國家、平均1200家公司，走遍世界，尋找每一個「渴望成長的故事」。他的投資心法，來自於一步一腳印；他的投資傳奇，是用雙腳走出來的。

早上11點58分，台北車站大廳傳來高鐵列車即將進站的廣播，這個時候，坦伯頓新興市場研究團隊總裁墨比爾斯(Mark Mobius)還在「東三門」的入口處。「喔，看來我們得加快腳步！」他催促著隨行的三位分析師。

直走十公尺、轉身下樓、左轉、插入票卡，他沒有多看一眼月台裡的任何指示，就直接走向了「南下」列車。對於台北車站地形路線的了解，墨比爾斯顯然並不輸給在地的台北人。

快速融入在地生活，是墨比爾斯的必要技能之一。過去四十年來，他每年幾乎都有超過兩百天的時間在世界各地尋找投資機會，「即使只算今年，我也數不清自己去過幾個國家了。」

他，走遍全世界
投資七十個國家 每年拜訪一千二百家公司

事實上，如果單純搜尋他在媒體曝光的公開行程，「那麼，台灣應該是你今年走訪的第十九個國家。」記者這麼告訴墨比爾斯。

「哈，你覺得很多嗎？」他笑了一下，接著說：「但這就是我的工作。你總要親身走到每一個地方，看到細節與事實，才能發現所有的機會和問題。」

「新興市場教父」，這是墨比爾斯過去十餘年來眾所皆知的稱號；他的投資傳奇，如同他所說，是用雙腳一步一步走出來的。

在2000年以前，墨比爾斯即數度獲得國外專業媒體選為「全球十大投資大師」、「二十世紀全球十大投資經理人」。走入二十一世紀，傳奇繼續上演，2006年被《亞元雜誌》選為「最具影響力百大人物之一」；今年九月，獲選彭博（Bloomberg）「第一屆全球五十大最具影響力人物」，同時入選者包括美國聯準會主席柏南克、已故的蘋果電腦創辦人賈伯斯、金融大鱷索羅斯等。

截至今年九月，墨比爾斯管理資金的總額達到五百億美元，相當於一．五兆元新台幣，這個數字，超過台灣一整年的稅收。他與旗下團隊管理大約五十個投資組合，投資範圍多達七十個國家，平均每年要拜訪一千二百家公司。

三十分鐘之後，高鐵列車接近新竹站，這時，打從上車後就一直閱讀研究報告的墨比爾斯，終於開口說了第一句話：「真的，比以前方便多了。」墨比爾斯開始和我們分享他的台灣經驗，早在1970年代，他就來過台灣研究鋼鐵、塑化產業，「以前來，只能坐飛機或是開車到處跑，自從高速鐵路完成之後，我更愛這個地方了。」

高鐵帶來的方便，只是墨比爾斯更愛台灣的原因之一。「幾十年來，我看到各種基礎建設不斷進行，讓我感覺到，台灣始終保有追求成長的熱情。」

每年超過二十個國家、一千二百家公司的拜訪行程，墨比爾斯到底在看什麼？找什麼？「最重要的，就是發現追求成長的熱情和企圖心。」

墨比爾斯說，無論是一個國家、一座城市、一家企業、一間工廠，沒有持續成長的企圖心，就沒有值得投資的前提。

穿越世界五大洲、三大洋，墨比爾斯的投資傳奇，就是一趟「走遍世界尋找成長熱情」的故事。

一個月前，墨比爾斯的足跡來到非洲肯亞，在那裡，他看到了一個國家對於成長的熱情和渴望。

「我住在肯亞第二大城蒙巴薩，那裡的飯店沒有健身房，所以，我一大早就騎上自己的腳踏車，遊覽這座城市。」明明是沿著城市裡的幹道前進，但在不久之後，路上的車輛愈來愈少、兩旁樹木愈來愈多，「我似乎騎到了叢林裡面，接著，我聽見了刺耳聲音，一座切割石材的工廠，在我前面。」

他停下車來，走進這家開放式的工廠，隨口問了一位正在工作的工人：「工作看來很辛苦啊！薪水怎麼樣呢？」對方說，每天的工資大約五美元，一天要工作十小時，每月可賺120美元左右。

根據IMF（國際貨幣基金）資料，肯亞的人均GDP（國內生產毛額）大約是890美元，從表面數字來看，這是一個不具投資機會的貧窮國家，「但那位工人告訴我，他很滿意自己的薪水，覺得自己過得很開心，對未來也感到樂觀。」

墨比爾斯說，數字不會說故事，不會告訴你這個國家的人民正在追求成長。「他們的薪水便宜，而且樂於工作，這將吸引外地資金進駐投資，肯亞已經具備了向上成長的先決條件。」

他，觀察小地方
看每個國家的基礎建設 甚至海關英語程度

關於一個國家的投資判斷，墨比爾斯是從踏入國境的第一步，就打開了他的投資嗅覺。「從基礎建設能夠看出政府的企圖心，從人民的素質與心態，則能看出國家每一分子對於未來的態度。」他說：「所以，你隨時隨地都要仔細觀察。」

墨比爾斯舉例，走進機場，除了機場的設備之外，「我會特別留意海關的狀況，海關人員與外國人的爭吵是不是很頻繁、海關的英語程度夠不夠好，都是我的觀察重點。某種程度，它反映了這個國家對外開放的狀況，能不能接受新的事物，對海外來的投資資金是否友善。」

走出機場之後，「我會開始感受這裡的柏油路面是否平整、高速公路的設計是否完整流暢、交通狀況好不好。」

而關於基礎建設所帶來的投資機會，墨比爾斯認為，「民營化」是重點之一。「國家的企業走向民營化，是政府決定走向成長的關鍵，我持有最久的一檔股票是墨西哥電信，在1990年民營化之前就已投資，持股至今已逾三十年了。」

他，從生活投資
最愛問市井小民「你的生活快樂嗎？」

基礎建設能夠評斷政府追求成長的決心，「市井小民的心態也很重要，所以，不管走到哪裡，遇到每一位路人，我最喜歡問他們的就是這一句：你快樂嗎？」

墨比爾斯對記者分享他的採訪技巧，「只要這樣問，對方往往會有講不完的答案。」他說，這些人可能會告訴你對於政府施政的看法、對經濟的真實感受，告訴你當地物價是否太過昂貴？「甚至，如果你在購物中心找人聊天，就會知道這個國家現在什麼東西最暢銷、最需要的是什麼。」

從生活所需尋找投資機會，關於這點，墨比爾斯舉了一個極端的例子：「前一陣子，我們去了一趟中國，走訪湖北、武漢，令人意外的景象是，我看到街上有很多妓女，人們甚至在路上就打起架來，這不是好事；但我從另外一個角度思考，中國這個世界工廠正在轉變，人們需要的已經不只是一份穩定的工作，他們開始需要適當的娛樂消費。」

於是，墨比爾斯開始研究當地的娛樂產業，「只要有好的機會，我願意投資。」他說。
對於國家的判斷，來自於領導者與人民的企圖心；對於企業的判斷，「一樣，我習慣從親身接觸的過程中，感受這家公司追求成長的野心與企圖。」

每次拜訪公司，墨比爾斯通常是用這個問題當作開場白：「這家公司的未來會怎麼樣？你對這家公司未來五年的策略是什麼？」

他說，值得投資的公司，來自於值得投資的經營者，「而一位好的經營者，總是非常清楚自己的經營策略，對於公司未來的面貌，也會有具體而清楚的想像。」墨比爾斯強調，如果一家公司連自己的目標都不清楚，甚至不敢想像未來的樣貌，「那麼，他們多半也就沒有追求成長的勇氣和熱情，更別說是策略了。」

他，重經營態度
必問未來五年策略 曾預言一家公司破產

幾年前，墨比爾斯來到非洲的另一個小國，迦納，拜訪一家自己已經投資持股的金礦開採公司。「我問總裁，未來五年的計畫是什麼？他們公司的財務長在一旁，卻反問我，除了投資股票之外，對於衍生性金融商品操作是否在行？」

當場，墨比爾斯坦承自己研究不多，立刻引來對方一陣奚落，「喔，我最近可是靠著操作衍生性商品賺了不少呢！」訪談隔日，墨比爾斯決定出清持股，「理由有兩個，首先，他口中的操作部位，我在財報中完全沒有看到過。」

「更重要的是，當這位總裁沒有說出未來經營方向，卻只看到操作金融商品帶來的利潤之後，我認為他的態度不對了，他必然會把公司帶到錯誤的方向。」就在墨比爾斯出清持股一年之後，這家公司宣布破產。「如果你只看報告，沒有親自走一趟，根本不會發現這家公司已經出現大問題了。」墨比爾斯再次強調「親自走訪」的必要性。

不過，即使親身走訪，墨比爾斯仍然免不了曾有受騙的經驗。「你問我被騙的經驗？那麼，你有一整天的時間可以聊嗎？」墨比爾斯大笑著說，關於受騙上當，他的經驗絕不算少。

「我記得大約是在1995年左右，我投資亞洲漿紙公司(Asia Pulp & Paper)公司，在訪談過程中，他們不斷強調自己具有永續經營理念。但後來這家公司爆發財務問題，他們其實用公司名義大量舉債，投入其他家族事業中。」

墨比爾斯回憶，由於發現時機太晚，即使當機立斷出清持股，但股價已經大跌，造成一定程度的基金虧損。「損失不算太多，但心理上的失望感很大。」他說，這家公司直到現在都還經常對外宣稱自己是優秀的社會公民，「年輕的基金經理人如果有意投資這家公司，應該先去查查過去的歷史。」

他，也曾經誤判
訓練判斷雷達從握手前一刻就啟動

這還不是墨比爾斯投資生涯最糟的經驗，「我曾經在巴西投資一家家族企業，Mesbla Department Store，我會說，這是一場災難。」

墨比爾斯回憶，經過數度親自拜訪之後，原本極有自信地認為公司的一切財務都已透明化，且事業經營良好，「但最後才發現一般股東完全沒有分享到企業盈餘，所有的獲利，最後都被五鬼搬運，落入家族股東的口袋。「這次的受傷更重，對心理的打擊更大，所幸當時我們已經懂得分散投資，損失仍在可控制的範圍。」

親自登門拜訪的結果，難道是給了公司經營者「親自欺騙」的機會？「不，親自走訪絕對沒有錯，錯的是，我的判斷技巧。」在幾度受騙之後，墨比爾斯決定，絕對不要輕易相信任何人，要從經驗當中修正自己的判斷準則，「後來，我打從一進入公司，在和總經理握手之前，我的感應天線就已經開始振動了。」

他說，觀察的重點包括公司員工的神情，「他們是不是在忙碌之餘也能保持快樂和滿足的心情。」此外，總經理辦公室的設備、布置，能夠看出這位經營者掌控環境的能力。
「如果你問了一個令他尷尬的問題，而他在不經意之間小小的皺眉，這也能判斷出對方的回答是否發自內心，他是否有足夠的信心和熱情，面對經營上的困境。」

他，保持好奇心
曾用連環問題嚇退找上門的ＦＢＩ幹員

高鐵列車駛離新竹站，關於企業面對困境時的因應，墨比爾斯隨手舉例：「聽說，新竹科學園區的員工現在很辛苦，許多企業在放無薪假是嗎？」他表示，雖然無薪假不是好事，反映了台灣科技產業面臨的困境，「但企業從減少成本開始快速因應，至少表現出企業主的決策靈活，從這個角度想，又不見得是百分之百的壞事了。」

墨比爾斯繼續評論台灣，科技產業的因應快速，而政府現在也正朝著改善產業結構而努力，開始加速推動內需經濟，並且瞄準中國市場，「先不管成績怎麼樣，至少，我已看到了台灣仍在為下一步的成長而努力。」

無論是對國家、城市、企業，墨比爾斯都堅持必須親自走訪，「身歷其境」感受每一絲的臨場氛圍，嗅出追求成長的野心、熱情與企圖。而這樣的工作，本來也就需要過人的熱情與毅力。

「應該說，熱情來自於好奇心，對於一切事物感到極度的好奇，就永遠都有追求成長的動力與熱情。」我們請墨比爾斯形容自己，他選擇的字眼，就是「永無止境的好奇心」。
「小時候，我曾經因為過度好奇，把一位FBI（美國聯邦調查局）幹員給嚇跑。」那是1942年，墨比爾斯六歲，美國剛剛加入二次世界大戰，與日本、德國成為對立國家。「當時，聽說德國派人潛入美國搞破壞，我爸爸是德國籍廚師，好像被FBI給盯上了。」

1942年6月，「我在院子玩，一位身著黑衣戴黑帽的男人走進院子，問我一堆爸爸的事。」不知天高地厚的墨比爾斯沒有回答對方，反而問了更多問題：「你是誰？你跟我爸爸怎麼認識的？在哪裡認識的？你吃過爸爸做的麵包嗎？最喜歡什麼口味？你結婚了嗎？小孩跟我一樣大嗎？」

想起兒時這段往事，墨比爾斯邊說邊笑：「我的問題真的太多了，最後，這位疑似FBI的幹員連我家門都沒進去，就落荒而逃。」

好奇多疑的個性，隨著年紀增長，轉化為對知識的無窮追求，於是，如果觀察墨比爾斯的學歷，會發現這位投資大師的涉獵領域極為多元廣泛。他曾在波士頓大學攻讀社會心理學、新聞學，在威斯康辛大學主修傳播；1964年，他則在麻省理工學院取得政治經濟學博士學位。

他，永遠不退休 追求無限成長 不給自己打分數
「這個世界太大了，我對什麼事情都有興趣，都感到好奇，也因為這樣，我永遠都不滿足於現況。事實上，在我還是孩子的時候，媽媽就常勸我說，有好奇心是好事，但不要太鑽牛角尖。」

媽媽的勸說效果似乎不大，「很多人問我，對自己的人生打幾分，我真的不知道該怎麼回答。」墨比爾斯解釋，如果評分的標準是「達到人生目標的程度」，那麼，他的目標是「無窮無限的成長」，既然無限，永遠沒有一百分的人生，也就不需要多餘地為自己的現狀評分了。

所以，即使已經七十五歲了，「我從來沒有想過退休這件事！」他自承隨著歲月的增長，「眼皮好像愈來愈重了，但我實在受不了每天只是去打高爾夫，或者待在湖邊等著魚兒上鉤，這種生活未免也太無聊了吧！」

墨比爾斯至今維持每天運動的習慣，興致一來，甚至早晚各一小時至健身房報到，練就精壯體格，沒有一絲七旬長者的老態。

他的未來目標是什麼？「就是繼續做我現在的事情，要把投資做得更好！」因為好奇，所以永保熱情，對於自我的成長追求永無止境。而當這位渴望不斷成長的投資大師，仍要繼續走遍世界尋找渴望成長的故事，那麼，墨比爾斯用雙腳走出來的投資傳奇，終章尚遠，故事還要往下延續。

/小檔案/
馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）
1936年8月17日 生於美國
1961~1964年 就讀於麻省理工學院，1964年取得經濟學和政治學博士學位
1964~1967年 任職於國際研究學會，擔任諮詢研究協調員
1967~1969年 於美國孟山都（Monsanto）公司香港分公司，擔任市場研究員
1969~1980年 在香港經營墨比爾斯研究（Mobius Research）顧問公司，史奴比卡通為其客戶之一
1980~1983年 於唯高達（Vickers-da-Costa）國際券商香港分公司，擔任證券分析師
1983~1986年 於國際投信（International Investment Trust Company Ltd.）擔任總經理，為台灣第一家也是規模最大的投資管理公司
1987年至今 擔任坦伯頓新興市場研究團隊總裁

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墨比爾斯如何組成管理五百億美元的夢幻團隊
好奇、熱情、獨立思考 投資高手三大試煉
撰文 / 莊 芳
出處 / 今周刊778期　2011/11/16
   
墨比爾斯如何組成管理五百億美元的夢幻..
總計掌管約五百億美元資產的坦伯頓新興市場團隊，每一位都是由墨比爾斯親自挑選、面試的精英，這些跟著大師走遍全球的成員，首次公開團隊合作的幕後故事。經過新興市場教父多年的悉心訓練，他們將成為投資界的未來新星。
「好奇心。」

「要做成功的投資人，最重要的是好奇心。」研究新興市場投資長達四十年的墨比爾斯，受訪時描繪心中成功投資人的樣貌。話一說完，又立即補充：「我想更精確一點地說，應該要具備對人、事、物『充滿懷疑的好奇心』。」

他說，光是好奇還不足夠，應對每件事情感到懷疑，詳細加以分析，「這個世界非常多變，必須擁有開放思想、不斷學習。」其實他的看法完全反映在他一手打造的團隊上。除了忙於投資研究、拜訪公司，墨比爾斯還親自管理來自世界各地十七間辦公室，總計約四十八位分析師與投資組合經理人。

就連挑選成員，也絕不假手他人。「我記得接獲面試通知時，以為主考官是公司內部的人力資源部門主管，想不到一進門卻看到墨比爾斯坐在眼前。」二十八歲即進入坦伯頓新興市場團隊的龐年新坦言，當時感到非常興奮，竟然有機會和大師面對面聊上一個小時。

試煉一：好奇
每個人都是消息來源 從市井小民問景氣

「一小時裡，他提出各式各樣的問題，從過去學歷到工作經歷，無一不聊。而且，特別關心對風險分析的看法。」那時龐年新才工作約六年時間，盡其所能地滿足大師所有疑問，最後成功錄取成為精英部隊的一員。

這些成員要和墨比爾斯一樣，親自走訪每家公司，即使僅有一小時的會談時間，必須事先做好萬全準備，帶著長長一份問題列表，逐一詢問、檢視公司狀況。

「每日安排五至六家公司拜訪行程，可以說是家常便飯。」和墨比爾斯共事十三年的莫家良坦言，對於每家公司及其經營者，常常會進行「私下調查」。「我們對任何事情都感到好奇、懷疑，所以花很多時間和其他競爭對手、同類產業的公司交叉詢問，以確認所掌握的資訊與事實是否有出入。」

「在同一產業中的人，總是知道各公司發生了什麼事。」藉此避免被受訪者矇騙、減少投資失誤。受墨比爾斯影響，莫家良拜訪公司空檔，也會學習他藉由市井小民來了解經濟狀況。「有時到餐廳吃飯，就順帶問問老闆最近生意如何？有無任何轉變？從他們的態度來幫助了解現況。」

在新興市場團隊任職長達十七年的周國剛，是時常陪著墨比爾斯跑遍各國的分析師之一，日前才跟隨他跑遍歐洲二十幾座城市，長達一個月時間沒回家。他說，對於這位教父級人物最感深刻的印象就是「勤勞」。「對他而言，勤勞就像基本的條件，他要求每個人和他一樣，多跑、多看、多聽。」

試煉二：熱情
每個時刻都做好準備 多跑、多看、多聽

事實上，墨比爾斯之所以勤於工作，正因對投資市場充滿熱情。在這樣的領導氛圍之下，很少有人不受感染。「他幾乎無時無刻不在工作，待到凌晨十二點才下班是常有的事。」所以，多數分析師也已習慣四海為家、跟著他全球五大洲走透透。更要和他一樣，熟知各個公司財務狀況，進行投資組合管理。

墨比爾斯身體力行的風格，期望訓練這群來自世界各地的精英部隊，個個成為像他一樣視野寬廣的基金經理人。每一位分析師，除了鎖定單一新興國家、個別產業進行深入研究，還要同時涵蓋不同新興市場區域，以及額外數十家公司的調查分析。
從拜訪公司到確定投資一檔股票的流程，假使一切順利，大約需要三周的時間。每次和公司管理階層訪問之後，就得提出研究報告，即使對於公司背景資料已經滾瓜爛熟，他仍仔細閱讀每一份公司報告。

莫家良說，墨比爾斯不吝於提供機會給團隊，但重點是自己要懂得抓住機會學習。「就算同一家公司，他已經拜訪過無數次，還是希望分析師給予不同觀點。」估計平均每一季，每人都要交出十五份報告。他會針對內容，例如公司風險管理、未來目標、預期股票價格等，再提出各種疑問。

試煉三：獨立思考
每個問題都要有不同答案 而且隨時抽考

每三個月，還得定期對該份報告更新資訊。「無論用電話或是親自面訪，目的是要求分析師完全掌握該公司的訊息變動。」否則公司內部設定的警報系統，會直接向你提醒，「該是更新報告的時候了。」

而每次跟隨他出訪時，也是片刻不得閒，要有隨時「接招」的心理準備。墨比爾斯總是突如其來，在未事先告知的情況下，指定分析師解答問題，「就像是隨堂考測驗一樣」….【本文未完，更多內容請見今周刊778期】
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專訪墨比爾斯談歐債風暴下的投資方向
鎖定消費力、民營化、邊境市場
撰文 / 莊 芳  出處 / 今周刊778期　2011/11/16
 
專訪墨比爾斯談歐債風暴下的投資方向
當全球經濟都籠罩在歐債風暴之下，投資大師墨比爾斯認為，只要把投資重點放在「維持成長步調」的市場或企業，就不必受到太多短期負面消息影響，而感到恐慌。歐美國家經濟減緩，的確會對新興經濟體造成影響，但衝擊並不如想像般的嚴重。
編按：面對歐債危機，全球股市震盪，歷經四十年市場洗禮、遇過大風大浪的投資老手馬克．墨比爾斯，看起來卻依舊安然自在。在他眼中，市場的波動短期內不會停止，惟有抓住機會投入成長市場，才能成為贏家。此次墨比爾斯短暫來台期間，《今周刊》特別與他深度訪談，不僅為投資人釐清現況，更找尋未來投資方向。以下為專訪重點摘錄：

今周刊》問（以下簡稱「問」）：歐洲債務問題愈演愈烈，你怎麼看這問題？

墨比爾斯答（以下簡稱「答」）：的確，每天翻開報紙，都可見到債務危機的新聞。葡萄牙、西班牙、義大利與希臘等國的債務頗高，勢必需要經歷一番改革，但與過去不同的是，歐盟國家正在積極合作，一同解決問題，過程當中或許會有摩擦與爭議，但「鞏固歐盟」的方向是確定的，因此我認為歐盟不會走向解體。

當你思考到「歐盟不致解體」，而你的投資重點又是放在「維持成長步調」的市場或企業，那麼，也就不必受到太多短期負面消息影響，而感到恐慌。不可否認，歐債危機對全球股市都已造成嚴重衝擊，新興市場即使維持一定的經濟成長，但股市跌幅反而更深，原因在於，每當投資人面對市場利空消息，首先就是感到恐慌，立即降低風險性資產，導致大量資金迅速逃離新興市場。換句話說，股市重跌與新興市場的基本面關係不大。

其實，即使是看歐洲企業的表現，實際情況也不如想像中的糟糕。先前造訪歐洲時，我甚至看到很多希臘、義大利的企業獲利能力極佳。只是改革、協商過程需要時間，這期間仍會有各種消息傳出，使得股市的震盪持續。

尋找持續成長國家
中國仍有很大成長空間 留意消費類股

問：除了市場面，歐美國家的經濟趨緩，是否會嚴重影響新興與亞洲市場的出口表現？

答：光從數據來看，由於新興國家本身需求強勁，使得近十年來出口至歐盟的比重逐漸下滑，而新興市場出口至美國所占整體比重，也從2001年約25％降至去年16％，顯示依賴度愈來愈低，歐美國家經濟減緩，的確是會對新興經濟體造成影響，但衝擊並不如想像般的嚴重。

「未來五年，這個國家會比現在成長嗎？」我總是從這個問題出發，持續找尋具有五年以上成長潛力的投資機會，即使歐美需求降溫，但年輕化、人口持續增長的國家，內需攀升，經濟成長不會停滯。在這些國家中，消費類股將是長期看好的產業。

問：可否舉例哪些國家具有內需成長潛力？

答：最明顯的例子還是中國。光從一般家用品來看，在中國鄉村家庭使用洗衣機與電視機的比率，近二十年來持續以倍數增長。在北京及數個城市，已經很少看到過去滿街腳踏車的情景，因為整條馬路上都是汽車，在印度也可發現同樣的情況。

國企民營化是好投資 
羅馬尼亞、奈及利亞、希臘都有類似機會

問：除此之外，你還有看好的區域市場嗎？

答：我今年去了一趟非洲，在肯亞發現當地人使用手機比率很高，就連通訊公司主管也表示，近年肯亞手機業務量大增。這個國家尚未步入國際化，但正因如此，當地股市與全球股市相關性低，才是可以避開成熟國家風暴、分散資產布局的去處。
其實，諸如北非之類的邊境市場，比新興市場有更多便宜的股票。但開發程度較低、波動風險較高，所以必須採取分散布局的方式，建議占投資組合約五％至一○％即可。

問：今年你多次去羅馬尼亞，可曾發現不同的投資機會？

答：自從去年在羅馬尼亞設立辦公室後，我發現許多國營企業民營化的投資機會。藉由民營化過程不僅提升企業效率，增進投資吸引力以外，還能提振當地股市表現，帶動經濟的發展
問：你似乎十直對民營化企業特別感興趣？

答：我持有最久的股票之一，就是經過民營化的墨西哥電信公司。民營化之前，這家公司已經頗為成功，隨後政府將電信民營化，由當時還是股票經紀人的斯利姆接管下來，在他重新改革過後，經營得更是有聲有色，將事業拓展到拉丁美洲其他國家，斯利姆最後甚至成了世界首富！這檔股票我持有三十年之久，報酬率難以估計。
電信公司民營化是一項很好的投資，無論在奈及利亞、希臘都有相同的案例，民營化可使效率提升，一般來說，國家經濟也會隨之表現更好。